債券市場正在重新定價風險。4.7%的10年期美國國債不再“夠用”——投資者正在意識到，結構性赤字不會消失。沒有真正的方案來應對它們，而很可能它們會在接下來十年裏進一步擴大。

赤字=通脹。就這麼簡單。我們正在超出自身能力生活，用借來的錢來支付，而償還則以更“便宜”的貨幣到來。這就是通脹稅。

這不是一次短暫的飆升。這是在實時發生的主權風險重定價。如果你在久期較長、但缺乏通脹保護的情況下持有，那麼你得到的報酬就是爲了失去購買力。這不是我會採取的交易。