廣場上關於 #dusk 有個數字被反覆引用：NPEX 管理 3 億歐元資產規模。官方 1 月 22 日那條推文也是這麼寫的，a licensed exchange with 3 億歐元資產管理規模。
我一直把它當成盤子大小來理解。這兩天對着 NPEX 官網核了一遍，發現這個數在他們自己的口徑裏，是另一個意思。
官網顯示的是累計融資 €217,889,458，來自 100 多次融資，平臺有 2 萬多名活躍投資者。
這是十幾年攢下來的一級市場發行總額，不是當前在管資產，也不是二級市場成交額。
三個數差別很大。累計融資額是歷史上募過多少錢，早年募的那些可能已經到期兌付、已經退出了。在管規模是此刻還留在平臺上的資產。成交額是這些資產在二級市場換手的活躍度。
一級發行解決的是錢能不能募到。NPEX 這塊成績是實的：受 AFM 持續監管，持 MTF、Broker、ECSP 牌照，€2.17 億、100 多次融資、2 萬多投資者。
二級流動性解決的是買了之後能不能賣掉。而這一塊，NPEX 和 Dusk 至今沒公佈過鏈上二級成交筆數、月均成交額、換手率裏的任何一個。不是我挑刺，公開材料裏確實沒有。
原因也不難查。NPEX 現在的二級結算走 Euroclear Nederland，荷蘭本地 CSD，證券在集合託管裏簿記。這是傳統 MTF 的標準安排，跟鏈還沒關係。要把交易和結算真搬上鍊，靠的是 DLT-TSS 牌照，官方口徑從 2024 年 3 月至今仍是接近提交最終申請。
順手看了下 Dusk Trade 那條。waitlist 從 1 月 22 日開到現在七個月，官方一直在推抽獎，但從沒公佈過註冊人數。
所以我不太把 €2.17 億當成 Dusk 的成績，那是 NPEX 的存量，跟鏈還隔着一層。我等的是那個更小的數：鏈上第一筆真實二級換手，成交額多少，幾天後有沒有第二筆。
發行額證明發行方願意來，換手率證明投資者敢進來。這兩個數，你更看哪一個？
#dusk $DUSK @Dusk
我一直把它當成盤子大小來理解。這兩天對着 NPEX 官網核了一遍，發現這個數在他們自己的口徑裏，是另一個意思。
官網顯示的是累計融資 €217,889,458，來自 100 多次融資，平臺有 2 萬多名活躍投資者。
這是十幾年攢下來的一級市場發行總額，不是當前在管資產，也不是二級市場成交額。
三個數差別很大。累計融資額是歷史上募過多少錢，早年募的那些可能已經到期兌付、已經退出了。在管規模是此刻還留在平臺上的資產。成交額是這些資產在二級市場換手的活躍度。
一級發行解決的是錢能不能募到。NPEX 這塊成績是實的：受 AFM 持續監管，持 MTF、Broker、ECSP 牌照，€2.17 億、100 多次融資、2 萬多投資者。
二級流動性解決的是買了之後能不能賣掉。而這一塊，NPEX 和 Dusk 至今沒公佈過鏈上二級成交筆數、月均成交額、換手率裏的任何一個。不是我挑刺，公開材料裏確實沒有。
原因也不難查。NPEX 現在的二級結算走 Euroclear Nederland，荷蘭本地 CSD，證券在集合託管裏簿記。這是傳統 MTF 的標準安排，跟鏈還沒關係。要把交易和結算真搬上鍊，靠的是 DLT-TSS 牌照，官方口徑從 2024 年 3 月至今仍是接近提交最終申請。
順手看了下 Dusk Trade 那條。waitlist 從 1 月 22 日開到現在七個月，官方一直在推抽獎，但從沒公佈過註冊人數。
所以我不太把 €2.17 億當成 Dusk 的成績，那是 NPEX 的存量，跟鏈還隔着一層。我等的是那個更小的數：鏈上第一筆真實二級換手，成交額多少，幾天後有沒有第二筆。
發行額證明發行方願意來，換手率證明投資者敢進來。這兩個數，你更看哪一個？
#dusk $DUSK @Dusk