上週資金大規模流入債券——政府債券ETF的資金淨流入爲一段時間以來規模最大。與此同時，美國大型股在轉爲負值後遭遇了最爲沉重的淨流出。

典型的“風險規避”輪動。當人們感到不安時，他們不會只是原地不動——他們會調整方向。若增長看起來搖擺、利率進入見頂階段，債券就會顯得更安全。大型股（尤其是擁擠交易的那些標的）就成了“撤離通道”。

這並不是恐慌，而是重新配置。但值得關注的是：這只是爲期一週的小幅波動，還是某種更持久趨勢的開始。資金流向並不能預測未來，但它能告訴你眼下市場上“人羣”正向哪裏傾斜。