MicroStrategy 在8月通過出售自家股票籌集了32.8億美元。這筆錢（不包括）沒有花在比特幣（BTC）上。

公司買入了美元，並準備以更多現金、更少硬幣以及更高的股息支出結束本月。

MicroStrategy 沒有把錢買成比特幣，而是做了什麼

四份每週文件顯示，MicroStrategy 在8月迄今已賣出3130萬股股票。沒有一美元變成比特幣。

現金被分成兩堆：

• 美元儲備從40億美元增長到51.0億美元。

• 一個全新的資金池名為 USD Cash，持有另外 15.9 億美元。

那是 69.69 億美元現金。這筆準備金只有一個任務：用於支付股息與債務利息。美元現金的調度彈性更大。

「一個由公司指定的、可保留以供未來部署之美元流動性池，用於一般比特幣資產管理公司用途，該用途可能包括取得比特幣……」最新的 Strategy 文件如此表示。

因此，買入的選項資金已到位並已完成出清/撰寫。公司只是根本尚未使用它。

Strategy 將美元準備金提高到 51.0 億美元，並額外設立了 15.9 億美元的 USD Cash，且回購 1.36 億美元的 STRC。至 8/23/26：Strategy 持有約 4% 的 BTC 總供給量，且淨槓桿約為 0%。$MSTR https://t.co/WZ9GFtJBXh

— Michael Saylor (@saylor) 2026 年 8 月 24 日

出售始於六月，且從未停止

MicroStrategy 最後一次買入比特幣是在 6 月 22 日。它以每枚 67,068 美元買進了 520 枚。

自那天以來，它已賣出 6,916 枚且未買入。這些出售中的兩筆發生在 8 月，讓 3,328 枚 BTC 逼近每枚約 64,000 美元。

現在檢查時間點。根據 BeInCrypto 的數據，比特幣在七天內上漲 22% 後，交易在約 78,457 美元附近。Strategy 的平均成本為每枚 75,385 美元。

該公司先是低位賣出，隨後就坐等反彈。其為期九週的買入暫停仍在進行中。

一場 2025 年的比特幣募資，最終變成了一份法案

以下是能解釋其餘部分的關鍵。Strategy 於 2025 年 7 月出售 STRC 優先股並籌得 24.7 億美元。所述募集用途包含購買比特幣。

STRC 上市時年化支付 9%。如今支付 12%。這些股份的交易價格也低於其面值 100 美元。

所以 Strategy 正以折扣回購它們。8 月它花了 4.584 億美元買回 488 萬股 STRC，部分資金來自出售比特幣。

每退市一股，就會抹掉未來一筆股息。Saylor 本月在一份比特幣信用風險模型中，繪出了這些壓力點。

讓更多現金增加仍然很容易。Strategy 的架上市計畫仍保有 449 億美元的未使用承作額度，分布在五檔證券之中。

九月提出了更簡單的問題：當比特幣重新站回其成本基礎之上時，Strategy 是否終於會拿出那 69.69 億美元中的一部分買幣？