正在閱讀更多關於 @TermMax 的資訊，才意識到我可能一直把焦點放在了錯的地方。
大多數關於固定利率市場的討論，都會把重點放在利率本身。
它更高嗎？
它更低嗎？
它有競爭力嗎？
但我越深入了解 TermMax，就越覺得利率並不是最棘手的問題。
更難的問題是流動性。
只有當雙方能在同一時間出現，固定利率市場才會運作。
借款人想要對未來成本有確定性。
出借人想要對未來回報有確定性。
聽起來很簡單，直到市場條件改變。
當借款需求突然增加時，是誰來提供資金？
當出借人更偏好靈活性時，又是誰會把資金鎖定在固定期限？
協議可以提供基礎設施、定價與結算。
但它無法創造的是參與。
參與必須來自市場。
這也就是為什麼我覺得流動性比宣傳的利率更重要。
如果後面沒有足夠的深度，一個很棒的利率也幾乎沒什麼意義。
我越研究固定期限市場，就越認為真正的挑戰並不是設定固定利率。
而是要在不同到期期間、不同資產以及各種市場情況下維持足夠的活躍度，讓那些利率仍然有用。
這也是讓我覺得 TermMax 對我來說很有趣的原因。
協議不只是在嘗試創建固定利率貸款。
它想打造一個讓「確定性」本身可以被交易的市場。
因為創建一筆貸款很容易。
但要讓那筆貸款的市場一個月又一個月保持活躍，難得多。
我認為，真正的挑戰也就從這裡開始了。
@TermMax #TermMax