我看 TermMax 越多，就越覺得固定利率只是故事的一部分。

真正有意思的部分在於：當市場發生變化、你不再想一直持有到到期時。

你先鎖定一個利率，一開始看起來一切都很簡單。但幾周之後，利率可能會變、流動性可能會改變，而這筆頭寸也許就不再適合你想要的情況。

這時，轉讓型 FT 就變得很重要。

與其等貸款到期，債權可以通過二級市場轉移。

但要給它定價並不簡單。

FT 本身附帶時間。剩 20 天的債權和剩 200 天的債權是完全不同的。再加上利率變化、抵押品風險和流動性，市場一下子就要回答一個更棘手的問題：這筆債權在此刻究竟值多少錢？

所以，TermMax 的定價曲線和 AMM 值得密切關注。

而二級市場或許也能幫助借款人。如果 FT 的交易價格低於票面價值，把它買回來可能就會成爲另一種管理債務的方式。

因此，對我來說，真正的實驗並不是固定利率。

關鍵在於：初始興奮退去之後，這筆債務是否仍然有用、流動且可交易。

這正是 DeFi 原語的價值所在。
#termmax @TermMax