<NVDA> <500B> 聯盟的架構看起來像是未來一份「什麼事情不該這麼做」的案例。你要用其可用年限完全不確定的資產來為長期債務進行擔保嗎？那乾脆發行以香蕉倉庫作為擔保的 30 年期 ABS——至少那些有已知的保存期限。當然，這些是「新近設計」的 AI 晶片，但這並不代表它們在 3 年後不會過時。這種融資在景氣高峰時看起來很亮眼，而在景氣循環轉折時卻會變得災難性。若需求走弱，或下一代架構升級的速度比預期更快，市價計量（mark-to-market）將是一場慘烈的血戰。