宇樹科技這波科創板打新，真的挺離譜的。
發行價定下來，市值直接奔着600億人民幣去了。hype （ $UNITREE）上面估值更狠 已經到了2200億人民幣了。
然後你翻開招股書看看研發費用：
2022年0.3億 人民幣
2023年0.5億 人民幣
2024年0.7億 人民幣
2025年1.45億人民幣
四年加起來才3億左右。 這裏面60%-80%還是員工工資。真正砸到機器人核心研發上的錢，掰開揉碎了算，也就幾千萬的級別。
工廠呢？基本沒有，主要是個裝配車間。
這是機器人公司？還是高級玩具公司？
對比一下：
泡泡瑪特一年光設計、IP開發相關的投入都過億了，人家賣的是潮玩。 樂高這種玩具巨頭，一年研發創新投入更是幾十億級別往上走。
再看看同行： 優必選同期三年研發費用接近14億，是宇樹的將近10倍。而且優必選市值也才400億人民幣左右， 其他正經搞人形、搞具身智能的公司，燒錢速度和專利積累也都比宇樹猛得多。
結果宇樹靠着出貨量（尤其是教育科研市場）和“全棧自研”敘事，估值直接幹到這個位置。 600億已經不便宜了，再往2000億吹，那就更離譜。果然大a都是上市圈錢啊。 #宇树科技 #UNITREE