韓國股市正爲全球AI交易的高槓桿買單。

隨着KOSPI快速回調，曾推動本輪AI行情上漲的槓桿資金、期權倉位和做市商對沖機制，如今正以相反方向放大市場跌勢。高盛認爲，這更像是一場流動性驅動的倉位重置，而非AI投資邏輯發生逆轉，但在機械性拋壓完全釋放之前，市場仍面臨較大波動風險。

週一，KOSPI再跌4.5%，逼近6250點附近首個重要支撐區域，指數已跌破100日均線，但仍守住200日均線。與此同時，韓國AI龍頭SK海力士此前看漲/看跌期權比率一度高達27倍，極端擁擠的好倉正成爲本輪下跌的重要放大器。

對於全球投資者而言，韓國市場的調整已不僅是區域性事件，更是一堂關於擁擠交易如何反噬市場的風險課。當上漲依賴槓桿和衍生品推動時，回撤同樣會被這些力量成倍放大。

從拋物線行情到技術破位

風險信號其實早已出現。

6月23日，市場分析人士便指出，KOSPI已演變爲典型的"拋物線資產"。上漲斜率越陡，對新增資金流入的依賴就越強，而歷史經驗顯示，這類行情極少能夠平穩降溫，最終往往以劇烈調整收場。

如今，這一判斷正在兌現。KOSPI已跌破100日均線，進入100日均線與200日均線之間的關鍵區域。雖然RSI已進入深度超賣區間，但歷史經驗顯示，拋物線行情形成的底部往往需要時間消化，超賣狀態持續的時間通常遠超市場預期。200日均線與長期上升趨勢線重合，仍是當前最重要的技術支撐。