SpaceX空頭持倉達流通量29%，接下來怎麼走？
- IPO發行價：$135
- 空頭持倉：約1.85億股，佔流通盤29%，空頭利息約250億美元
- 三週內空頭從5%飆升至29%
- 7月以來累計跌幅約20%，曾短暫跌破發行價
- 第13次星艦測試取消，當日再跌4%
🤔空頭在押注什麼：解禁壓力是核心
SpaceX上市時流通盤只佔總股份約5%，極小的流通盤容易被情緒推高，IPO定價裏包含了大量未來現金流預期。現在機構空頭押注的是：
- Q2財報解禁窗口：屆時約11%股份具備出售資格，是第一個真正的拋壓測試
- 後續批次陸續解禁：每隔一段時間約4%批次釋放，持續壓制股價
- 馬斯克42%倉位鎖定至2027年6月：穩定器存在，但其他早期投資者和員工籌碼不會一直等
29%的空頭佔比放在任何一隻股票裏都是極端數字，這不是散戶在賭，是機構在系統性做空一家估值偏高的新上市公司
🤔星艦測試：最重要的催化劑
SpaceX的商業敘事核心是可重複使用火箭，星艦每次推遲都在給這個故事打折扣。接下來有幾個關鍵節點：
- 第13次測試能否重新排期併成功：成功→敘事修復，短期空頭回補，可能觸發一波反彈
- 測試再次推遲或出現事故：空頭加碼，股價向$120一帶測試支撐
- Starlink商業化數據：如果Q2財報同期披露Starlink用戶和收入數據超預期，可以部分對衝解禁壓力
🤔走勢判斷
• 場景: 短期反彈
觸發條件: 星艦測試成功 + 市場情緒回暖
價格方向: 重回$140-$150區間
• 場景: 震盪磨底
觸發條件: 測試推遲 + 解禁前觀望
價格方向: $125-$140區間整理
• 場景: 加速下行
觸發條件: 解禁窗口疊加測試失敗或宏觀收緊
價格方向: 跌破$120，測試$110附近
最大風險不是技術，是解禁窗口疊加宏觀風險偏好收縮同時出現，目前半導體板塊在技術性熊市、美聯儲鷹派信號未消化，整體環境對高估值成長股不友好，SpaceX不會獨善其身
中期來看，如果星艦完成商業化驗證、Starlink數據持續增長，$135以下的位置會被看成歷史性的買入機會。但在解禁壓力完全釋放前，股價會走得比基本面更弱
DYOR 非投資建議
