宏觀分析與看法

宏觀不是最有力也不算差。 因爲短端和實際利率仍高，美元也不弱； 不是差的原因，因爲信用、股票波動率和債券波動率都沒有進入去槓桿狀態。 當前是：

• 2年期美債約 4.21%，10年期約 4.57%，美元指數約 100.94，折現率仍然壓着高彈性資產；

• VIX約 15.84、MOVE約 69.55，高收益債OAS約 2.70%，HYG基本穩定，沒有系統性信用壓力；

• 最近一週美國股票基金淨流入約 249.7億美元，風險資金仍願意迴流科技和權益市場。

6月CPI在 7月14日公佈，FOMC在 7月28—29日，6月PCE在 7月30日。 因此接下來四周會有兩次明顯的重新定價窗口。 這些值得關注。

加密週中短線短評：

未來主路徑

大概率

第一段：未來3—7天，上衝

BTC先測試 65.5k—68k。

而美股這邊也順便簡單說一下；

QQQ和半導體繼續修復，SMH/SOXX彈性大於SPY，但震盪也更大。

原因是上方BTC空頭止損更近，股票端資金仍在迴流，而信用和波動率尚未限制風險偏好。

隨後可能會有事件性回踩

第一次上衝後，加密有可能回踩 63.3k—62.7k；

因爲中期來看，高利率環境中，市場無法連續擴張估值，需要通過CPI和政策預期重新確認。

只要加密守住62.7k，在一個月內有不小概率重新測試68k—70k；

所以大概路徑可能是：

上衝65.5k—68k → 回踩63.3k—62.7k → 二次攻擊68k—70k。

（當然只代表經驗上的不會完全正確）

什麼信號出現，說明我們錯了

最關鍵的宏觀否定信號是：2年期美債收益率連續兩日站上4.35%，同時美元指數站上102.5。

這代表市場已經不再交易最多一次加息或繼續暫停，而是在重新定價更完整的緊縮路徑。此時立即：

而對於加密而言，還有一層價格否定是：

4H接受在62.7k下方，並且反抽63.2k失敗。