對衝基金正在以自2024年以來的最高水平做空日元。日本剛剛花費創紀錄的740億美元來捍衛其貨幣。投機者正在勝利。
日本政府花費740億美元來阻止日元下跌。
儘管如此，日元還是下跌了。
從每美元155日元跌至160日元。儘管這是日本近年來最大的一次貨幣干預努力。
現在的做空頭寸已達到負110億美元。連續三週增加對日元的做空押注。在日本積極反擊的同時，又增加了50億美元的新做空敞口。
這是當前貨幣市場上最不對稱的戰鬥之一。
日本在花真金白銀。機構交易者在使用槓桿。而槓桿在勝利，因爲根本問題尚未解決。
日本與美國之間的利率差距是整個故事。
美聯儲無法在5%的通脹下降息。美國利率保持高位。日本的央行被困住了，因爲東京的通脹剛剛觸及四年來的低點，加息會壓垮脆弱的經濟。
這種差距使得日元套利交易成爲地球上最具吸引力的結構性做空頭寸之一。以低廉的日元借款。投資於更高收益的美元資產。從利率差和貨幣變動中同時獲利。
沒有任何干預能夠在不改變利率本身的情況下改變這個數學公式。
而且目前兩家央行都無法行動。
日本央行被困住了。美聯儲也被困住了。機構資金正從外部涌入這個框架。
160不是一個上限。它是一個檢查點。
如果這一點保持不變，下一個目標將使740億美元感覺像是首付。
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