市場更新 – #Wintermute (1/12/2025)
日本銀行（BOJ）於12月19日意外發出加息信號，吹飛了上週的穩定，並引發了一波市場去槓桿化。由於對美元融資的敏感性和假期後流動性疲軟，Crypto受到嚴重影響。
最值得注意的是：市場結構正在…… 更加健康 🍀
🔸 發生了什麼？
- 拋售發生在一年中流動性最薄弱的階段（感恩節）。
- BTC 跌 ~$4,000 主要是因為缺乏深度，而不是系統性恐慌。
- 黃金強勁反彈 → 當宏觀壓力增加時，資金流回貴金屬。
- BTC 的“數位黃金”敘述在真正的風險規避環境中顯得無效。
🔸 但在下面，市場明顯改善，根據 Wintermute 的說法
- 基差回落至周期底部 → 槓桿方向性大幅下降。
- 資金首次回到中性/負值，所有主要幣種自10月以來。
- 開放興趣從 $230B → $135B → 不良槓桿的數量被徹底清除。
- 現貨交易量上升，市場對拋售的吸收好於預期。
這正是當宏觀經濟穩定時市場重新累積的必要條件。
🔻 受重創的行業群體：AI (–14.4%)、DePIN (–13.6%)、Gaming (–12.7%)、L2 (–12.5%) #Smallcaps (–10.4%)，#Midcaps (–9.7%)，L1s (–7.0%)
🔷 Wintermute 的觀點：
- BOJ 震盪打破了新形成的穩定期。
- 但市場目前在許多週內最不脆弱：槓桿重置，資金乾淨，現貨強勁。
- 如果宏觀經濟正常化，累積階段的前提已經準備好了。
崩潰 #BOJ 震盪是“強力清洗槓桿”的階段，但卻暴露出一個更健康的市場。只要宏觀經濟降溫，crypto 就有條件結構性回升。
