$BNB 是 Build N Build 鏈的縮寫和原生代幣，是由 CeFi 加密貨幣交易所幣安於 2017 年推出的加密貨幣代幣。BNB 鏈承諾以高交易速度爲用戶提供低交易費用，幣安開展的這一獨立區塊鏈項目受到日益壯大的 DeFi 社區的歡迎，作爲一種替代交易解決方案，將幣安及其品牌推向 CeFi 和 DeFi 領域，成爲世界上最大的加密貨幣公司。截至 2023 年 3 月，幣安的每日交易量高達 140 億美元，無可匹敵，成爲最大的加密貨幣交易所，其 DeFi 代幣的市值超過 460 億美元，在所有交易代幣的市值中位居前四。本質上，BNB 鏈的生態系統由 BNB 智能鏈、BNB 信標鏈（通過質押投票充當區塊鏈生態系統的治理層）、BNB 側鏈和 BNB Greenfield（模擬以太坊持續的基礎設施改進）以及 zkBNB（在 BNB 智能鏈上應用零知識彙總，通過開發 BNB 自己的第 2 層解決方案解決其可擴展性問題）組成。

此外，BNB 還與 Paxos 合作運營與美元掛鉤的穩定幣 BUSD，並受紐約州金融服務部監管，並由 Withum 定期審計。儘管如此，美國證券交易委員會於 2023 年 2 月突然決定將 BUSD 歸類爲未註冊證券，引發大量資金從 BUSD 流向競爭對手的穩定幣 Tether，並最終導致 BUSD 的市值在 2023 年 3 月初跌至 90 億美元以下，當時 BUSD 被加密貨幣交易所 Coinbase 除名。此外，BNB 的代幣價格也遭遇了類似的命運，因爲自 2023 年 2 月以來，BNB 的價值已縮水約 12%。隨着有報道稱幣安過去對其穩定幣資產儲備的擔保不足，並將客戶資金與 Cumberland DRW 和 Alameda Research 等對衝基金混合投資，加密貨幣社區的審查和擔憂開始與 BNB 鏈聯繫起來。由於迄今爲止，幣安尚未因涉嫌濫用客戶資金而受到任何正式指控，而 Paxos 也誓言要在法庭上對抗美國證券交易委員會的裁決，那麼幣安或 Paxos 是否有可能推翻最近的不幸，讓 BNB 代幣恢復其價值以及加密貨幣社區的信心？在本文的其餘部分，我們將探討爲什麼應該看漲或看跌 BNB。

牛市案例

1. 生態系統發展：BNB 鏈投入了大量資源來培育其生態系統發展。首先，它有一個名爲 Most Valuable Builder 的加速器計劃，與幣安實驗室聯合運行，以培育新的和有前途的項目。目前，該計劃已進入第六屆，上一屆的著名校友包括 Velvet Capital、Rareboard、Meta Apes 等……涵蓋 BNB 鏈上的 DeFi、NFT 和 GameFi 項目。其次，BNB 鏈提供 Builder Grant 來激勵開發者爲其生態系統發展做出貢獻。例如，開源高頻做市平臺 Hummingbot 最近獲得了該項資助，該資助將有助於吸引開發者將其產品擴展到 BNB 鏈。第三，BNB 鏈最近創建了一個歐洲創新孵化器計劃，該計劃幾乎在歐洲時區運行，因爲除了在亞洲和美洲取得成功之外，該區塊鏈的目標還在歐盟得到更廣泛的採用。最後但同樣重要的一點是，BNB 鏈已承諾提供 1000 萬美元的資金，通過促進其生態系統發展來促進更快的用戶增長和網絡採用，因此隨着時間的推移，這些資金和項目有望推動 BNB 代幣的更廣泛採用，從而可能從長遠來看促進 BNB 代幣的升值。

2. DeFi 韌性：根據 DefiLlama 的數據，儘管整個加密行業的總鎖定價值 (TVL) 整體下降，但自 FTX 崩潰以來，BNB 鏈僅損失了約 20% 的 TVL，並且仍然成功保留了約 47.8 億美元的 TVL，證明了其堅定的 DeFi 社區的活躍度。就 DeFi 網絡多樣性而言，排名前三的 TVL 平臺由 PancakeSwap 組成，它以超過 51%（24.7 億美元）佔據 BNB 鏈 DeFi TVL 的主導地位，其次是 Venus Protocol ，約佔 16%（7.63 億美元）和 Alpaca Finance ，約佔 8%（3.79 億美元）。總體而言，雖然 BNB 的 DeFi 領域缺乏足夠的多樣性，但其穩定的 DeFi 用戶量說明了該領域的韌性，並且它類似於以太坊等成熟的 DeFi 生態系統。

3. 收入阻力：自 2022 年 11 月 FTX 崩潰以來，BNB 鏈的收入份額幾乎沒有受到影響。迄今爲止，區塊鏈收入的最大降幅是 2022 年 5 月 Terra 和 Luna 崩潰時，BNB 鏈的收入從 380 萬美元跌至 240 萬美元，收入損失達 36%。然而，自 2022 年 11 月以來，其收入僅從 230 萬美元下降到 2023 年 2 月的 190 萬美元，這構成了 17% 的收入損失，或者從 2022 年 5 月到 2023 年 2 月總計 50% 的收入損失。與 Fantom 或 Avalanche 等競爭對手區塊鏈網絡相比，它們在 2023 年 2 月的收入份額分別爲 78,000 美元和 558,000 美元，自 2022 年 5 月以來下降了 91% 和 95%，當時兩個網絡分別報告了 878,000 美元和 1070 萬美元的收入。雖然 BNB 鏈的收入正在下降，但與其競爭對手相比，它仍然可以保持健康的創收活動份額，並且其收入下降已顯示出逐漸減少的跡象，這一事實表明其剩餘的收入份額可能來自忠實用戶，並且區塊鏈網絡可以保持可觀的收入份額以維持其未來的發展。

4. NFT 和 GameFi 趨勢：BNB 鏈最近在推動其 NFT 和 GameFi 開發方面表現出了非凡的努力。例如，它已與 Openseas 達成合作夥伴關係，以在最受歡迎的 NFT 市場上擴展 BNB 鏈。此外，BNB 鏈還在 2022 年底開展了一項促銷活動，通過爲期 12 天的活動進一步推動與 Openseas 的 NFT 合作，該活動幫助該區塊鏈在 2023 年 2 月之前躍升至 NFT 銷售額前 6 名，達到 880 萬美元，落後於以太坊、Solana、Polygon、Immutable X 和 Cardano。另一方面，BNB 鏈還加快了 GameFi 生態系統的發展，爲 Gameta、Meta Apes、Puffverse 等 GameFi 項目提供了大量資助……此外，根據 Dappradar 的數據，Alien Worlds 擁有最多活躍錢包，用戶超過 200,000 名，是一個建立在 BNB 鏈上的 GameFi 項目，因此，NFT 和 GameFi 可以維持 BNB 智能鏈的交易量併爲 BNB 代幣提供價格底線。

熊案

5. 來自幣安和 BUSD 的風險：不幸的是，對於 BNB 鏈來說，它與幣安和 BUSD 穩定幣的聯繫產生了聲譽風險因素。由於美國證券交易委員會對幣安和 BUSD 的審查力度加大，任何與交易所或穩定幣相關的聲譽風險都可能引發 BNB 代幣的恐慌性拋售，因此 BNB 投資者或持有者必須警惕潛在的溢出效應並相應地管理風險。例如，最近美國證券交易委員會決定將 BUSD 歸類爲未註冊證券，引發了 2023 年 2 月 BNB 的大幅拋售，導致 BNB 市值縮水超過 9%。此外，如果幣安涉嫌濫用客戶資金被證明屬實，任何法律糾紛都可能波及 BNB 鏈，BNB 代幣的大規模清算可能在一夜之間發生，投資者在投資 BNB 時必須考慮到這一點。因此，多種風險因素即將出現，目前尚不清楚幣安和 BNB 鏈隨着時間的推移佔上風的可能性有多大。

6. 資本外流：自 2023 年以來，幣安、BUSD 甚至 BNB 鏈都經歷了持續的資本外流趨勢。例如，2023 年初，CeFi 交易所幣安報告了相當於其資產價值 25% 的鉅額資本外流。隨後，由於投資者擔心美國證券交易委員會的決定會導致 BUSD 的長期可持續性，他們轉向更安全的資產，導致 BUSD 損失了超過 60 億美元的資本。此外，即使是 BNB 鏈也在 1 個月內經歷了超過 40 億美元的資本外流，因爲該區塊鏈的市值從 2023 年 2 月的約 490 億美元暴跌至 2023 年 3 月的約 450 億美元。總體而言，這些令人擔憂的趨勢表明，投資者對與幣安相關的任何事物的信心都在迅速消退，而且這種趨勢不太可能在短時間內逆轉。

7. 開發者活動：最後但並非最不重要的一點是，根據 Messari 的報告，開發者活動在 2022 年最後一個季度放緩了 28%。由於當前商業環境更加嚴峻，加密行業正在萎縮，這引發了一個大問題：現在是否是投資 BNB 的好時機，因爲開發者活動的放緩可能會給區塊鏈帶來長期增長問題。然而，BNB 鏈確實通過一系列贈款加大了促進開發者活動的力度，希望他們能夠成功吸引開發者在 BNB 鏈上進行構建。

結論

總體而言，BNB 鏈代表着一個有趣但壓力很大的投資機會，適合那些能夠承受短期至中期風險的投資者，這些風險包括幣安和 BUSD 在未來幾個月可能面臨的艱難法律糾紛，以及如果發現進一步證據表明幣安濫用客戶資金，可能會損害幣安和任何相關實體的聲譽的更嚴格審查。然而，風險也帶來回報，因爲由於加密貨幣市場狀況惡化以及失去信心的投資者的資本外流，BNB 代幣已從歷史最高價下跌了 58% 以上。與此同時，極具韌性的 BNB 鏈用戶羣表現出了堅定的支持，每月可以產生略低於 200 萬美元的收入，因此對 BNB 感興趣的投資者應該問問自己什麼時候是“逢低買入”的最佳時機。