“資本外逃”的敘述與鏈上現實不符。

根據Glassnode的數據：

* 約96億美元的BTC + 約32億美元的ETH流出
* 但約62億美元轉入穩定幣

淨效應 → 僅約20億到30億實際上離開了加密生態系統。

關鍵要點：
這並不是真正的資本外逃——這是一種風險規避的輪換：

* 加密風險資產 → 穩定幣（鏈上現金）
* 相當於傳統金融中的股票 → 國債

影響：

* 流動性仍然在系統內
* 資本可以迅速回流到BTC/ETH
* 一旦情緒轉變，支持更快的恢復

重要角度：
隨着像CLARITY法案這樣的潛在監管針對穩定幣收益，市場可能會：

* 失去一個加密內部的關鍵避風港層
* 促使機構重新考慮在風險規避階段將資本放在哪裏

底線：
不是退出——而是輪換。