一、行業動態總結
上週加密市場整體走勢與美股類似，週中受非農數據預期影響震盪下跌，週五受硅谷銀行，大非農數據超預期等因素同美股大跌，但交易量仍較爲活躍，市場在幾個整數位上都表現出較濃的抄底情緒，甚至在週末出現USDC脫錨危機後市場並沒有展現出恐慌情緒，除USDC有脫錨現象外，主流幣種並沒有明顯下跌，反而比特幣在20000的位置得到了支撐，截止撰稿比特幣收於20308.21，周內下跌9.28%，振幅13.67%；以太坊持續表現由於比特幣，收於1463.46，周內下跌7.21%，振幅13.78%。上週的主要利空仍來源於傳統市場，不管是非農數據、銀行破產、還是拜登宣佈對美國富豪徵收25%的最低稅都有不同程度的利空效應，但隨之帶來的應該是美聯儲3月份加息會確定在25個基點，否則對市場的多重打擊容易造成無法估計的影響。再便是硅谷銀行破產對USDC與Circle帶來的影響，作爲連續第二家儲蓄銀行倒閉，我們也不得不質疑一下circle在選儲上的謹慎程度。另外收到USDC影響，USDT兌USD價格飆升，當前OTC市場USDT約爲7.1人民幣，而USD只有6.91，更多關於穩定幣的情況會在下文介紹。
上週市場持續下跌，情況不容樂觀，標普已經向下跌破了上升趨勢線，從技術走勢來看已經結束了去年十月以來的上升趨勢，短線看，標普的頭肩頂已經形成，右肩向下可以看到3750點左右，目前已然接近這個位置。納指走勢偏震盪，本身在過去幾個月都一直在寬幅震盪，如今又是掉回了震盪區間，稍微好點的預期就是繼續震盪。本來上週是非農行情，非農數據也較大左右了市場走勢，上週非農就業31.1萬大超預期，市場預期雖然從20萬調高到了22萬，但也仍然是大超預期，休閒和酒店行業仍然高居榜首，我們看到的科技巨頭裁員，而就業卻非常火爆便是休閒酒店行業提供的，有10.5萬個就業機會，佔了新增就業的1/3。當然上週大非農的利空仍然比不過另一個黑天鵝事件，便是美國硅谷銀行的倒閉，這也是本週行情是否會急轉直下的主要線索，硅谷銀行出現重大經營風險之後，投資者開始擔憂2008年雷曼時刻再次降臨，本次事件在未來是否會造成連鎖反應，致使大量銀行遭遇擠兌，不得不通過拋售資產或債券的形式變現，便成爲了未來幾周需要密切關注的問題。同時這也是2008年以來最大的銀行倒閉事件，因此投資者的擔心也是正常的，FDIC雖然宣佈接管了硅谷銀行，保險範圍內的存款人將可以在星期一上午開始提取存款受到保險保護的25萬美元，FDIC會通過收集和出售銀行資產和債權的收回對超額的部分進行賠償，但其是否會傳染至市場導致系統性風險仍不得而知，本週我們會密切關注事態發展。
行業數據
1）穩定幣
根據glassnode數據，截止2023年3月11日，前四大穩定幣（USDT、USDC、BUSD、DAI）合計供應量約1212.76億，較上週出現大幅下跌，減少約80.3億（-6.21%），幣市資金大幅流出。
備註：glassnode數據中，DAI的供應量不準確，與鏈上數據（DAI合約地址：0x6B175474E89094C44Da98b954EedeAC495271d0F）不一致。剔除DAI的數據擾動，三大法幣合計穩定幣供應量較上週減少41億（-3.36%）。
三大法幣穩定幣中，USDT供應量持續大幅上漲。USDT本週增加約13.56億枚（1.9%），上漲趨勢延續，市佔率超過55%。但本次USDT的大幅上漲大概率來源於USDC的置換，穩定幣市場出現FUD情緒時，短期數據波動劇烈，指導意義有限。
BUSD供應量本週持續下跌，但較前兩週有所放緩，減少約7.1億（-7.8%）。由於Paxos已被禁止鑄造BUSD，未來一段時間，BUSD還將持續下跌。
USDC本週供應量大幅減少約48.17億枚（-11.03%），主要受硅谷銀行破產事件影響，市場擔憂USDC出現風險敞口，恐慌之下導致USDC價格脫錨，最低跌至0.88附近，但目前已回升至0.96附近。出於避險或套利考慮，機構和大戶紛紛選擇出金或兌換其他資產，其中有做市商（包括Jump Trading、Wintermute）、孫宇晨、投資機構Hashed、Spartan Group等。值得注意的是，V神用行動爲USDC站臺，鏈上數據顯示地址vitalik.eth將 500 枚 ETH 兌換成 400,359 枚 USDC 與 27,179 枚 DAI，上次V神Twitter“喊單”的幣種爲SOL，此後一月內SOL漲幅近200%。
根據Circle的披露，USDC的儲備中，有約111億現金，324億美元爲短期國債（3月以內到期），其現金儲備中有33億美元存放在硅谷銀行，約佔流通量的8%。
假定以上披露信息爲真，按照極端風險情況（儲備銀行破產+擠兌）假設，則有以下推測：
Circle分散存放在7家銀行的現金全部由於銀行破產而產生損失，回收率假定爲80%，這部分損失爲22億美金；
假設發生大規模擠兌（超過其現金儲備），Circle被迫在短期內拋售全部短期國債，受流動性影響損失最大約10%（短債貼現損失小），這部分損失爲32億美元
對應USDC的儲備餘額爲381億美元，則USDC的價值下限約爲0.87美元/枚。
根據Circle公告，其已在上週四發起轉賬，轉移硅谷銀行的存款（理論上會在週一被執行）；此外，如果有任何損失，將由Circle的公司資源和外部資本進行補足。
根據以上信息，我們初步認爲問題並不嚴重，週末USDC價格在0.877~0.96區間，市場已基本消化了利空，並重新定價了USDC的價格。
整體而言，本週USDT的增長難以抵消USDC和BUSD的流出，幣市資金依然在淨流出趨勢中，該趨勢已持續三週，流動性欠佳的情況下，市場行情大概率難有起色。此外，雖然USDC的問題並不嚴重，但其對情緒和監管上的利空是顯著的，市場本就流動性不足，這一事件可能會繼續減少外部流入資金，導致熊市持續更長，引發更多的黑天鵝事件。
2）BTC礦工餘額
BTC礦工地址餘額表明鏈上被標記爲礦工地址的BTC持有餘額合計，包括Foundry USA，F2Pool，AntPool，Poolin，Binance等地址。
該數據通常用於判斷對於礦工對於當前BTC價格的興趣，礦工餘額升高時，通常說明籌碼處於堆積狀態；礦工餘額降低時，表明礦工正在拋售或抵押其持有的BTC。
與上週相比，礦工餘額小幅減少，雖然絕對值變動幅度不大，但此次單週增加回補了2022年12月以來的最大跌幅。作爲Smart Money的代表之一，礦工在本次下跌前（2月28日）就開始提高警惕，部分兌現獲利籌碼；而在隨後的下跌中保持觀望，直到3月8日開始隨着BTC的大幅下跌而再次積累籌碼，未受市場利空事件影響。
3）ETH通縮數據
截止3月12日，根據ultrasound.money數據，本週ETH供應量較上週減少約16533枚，自The Merge完成後，ETH供應量已累計減少6.08萬枚。以近一週數據推算，年化通脹率爲-0.7%，通縮速度再次增長，主要受USDC脫錨事件影響，Uniswap、Curve等defi交易活躍，燃燒了大量ETH。
相比POW機制下的ETH，POS機制下供應量已累計減少約201萬枚，以美元計價這部分拋壓近30億美元。
二、宏觀與技術分析
市場在出現silvergate和svb黑天鵝之後，急速下跌，已經跌破支撐位，整體仍需要時間修復
兩年期美債在市場出現黑天鵝事件之後急速下行
納斯達克指數也跌穿支撐
arh999：0.49
持幣地址數基本沒有太大變化
持幣地址數跳漲
三、投融資情況總結
投融資回顧
2023年3月6號至3月13日，加密VC市場披露的投融資事件20筆，累計融資金額超過1.95億美元；（https://www.rootdata.com/Fundraising）
報告期內，超過1,000w美金融資額的事件一共6起：
機構動態
四、不良資產動態跟蹤
FTX數字不良資產債權市場最新動態：
目前FTX還處在破產保護的120天內，截止日期是3/11日，原本的聽證會時間式上週三3月8日，但是因爲FTX資產負債表過於混亂的問題，和法院協調後推遲了聽證會時間，下一次聽證會的時間暫定4月12日，所以FTX US和FTX International方面並沒有公開披露出任何實質性的進展。
目前場外市場的債權價格還保持在15-20%這個區間, 仍然呈現着緩慢上漲的趨勢。
2.FTX將其紅杉資本的股權以4500萬美元出售給阿布扎比投資部門用來償還債權人
據法庭文件顯示，Alameda Research已達成4500萬美元的現金交易，將其在紅杉資本的股份出售給阿布扎比投資部門“主權財富基金”。
該交易有待特拉華州破產法官批准，**FTX試圖出售其在加密貨幣和科技企業的早期投資以償還債權人的資產。該協議最早或將3月31日完成，但FTX的交易將受到嚴密的司法審查。
FTX集團於去年11月申請破產保護，主法官Dorsey於今年1月批准FTX出售一些比較容易分離的資產。其中包括衍生品部門LedgerX、股票結算平臺Embed，以及位於日本和歐洲的子公司。但是FTX管理層仍然表示，公司的資產負債表仍存在巨大缺口。
3.新聞動態：
（1）Silvergate Bank啓動自願清算程序
Silvergate Capital Corporation （SI）宣佈將根據適用的監管程序結束運營並開始着手啓動自願清算 Silvergate Bank。
自願清算即公司自行對其資產進行清算關閉公司，是指債務人與債權人達成協議，不經過正規破產處理程序（chapter 7)，私下對公司進行的清算。自願清算能夠避免許多破產成本，而且債權人也能獲得更高比例的償還。
Silvergate Capital Corporation 在公告中表示：鑑於最近的行業和監管發展，Silvergate 認爲有序結束銀行業務和開始自願清算程序是目前最好的發展路徑。**銀行的清盤和清算計劃包括全額償還所有位於銀行的存款。**公司還在考慮如何最好地解決索賠並保留其資產的剩餘價值等。Silvergate 的股價在美股週三盤後交易中下跌超過 28%，週五收盤價爲 2.44 美元, 市值已經縮水到僅僅8000萬美金，SI目前的狀況主要是銀行久期的錯配導致的。
(2) Silicion Valley Bank - SVB硅谷銀行於週五倒閉
這也是上週美國接連第二家地區性銀行陷入破產危機，此前 Silvergate Capital Corp.宣佈自願清算銀行業務，引發銀行股拋售及市場的不安情緒的擔憂。
硅谷銀行流動性危機引發的恐慌情緒在金融界蔓延。硅谷銀行的母公司 SVB Financial 週五盤前一度暴跌 68%，並於美東時間週五早 8 點 30 分左右停牌。納斯達克晚些時候表示，暫停硅谷銀行金融集團的股票交易，硅谷銀行將一直停牌，直至滿足提供更多信息的要求。
所以說硅谷銀行的暴雷，很可能會導致其他美國銀行業的效仿，紛紛出現拋售證券資產的行爲，開始一連串的連鎖反應，加速美國金融市場的暴雷。如果通脹問題還不控制，加息還要繼續，那麼很可能還會有一大輪熊市和黑天鵝事件隨後會發生。
(3) MT.GOX比特幣盜竊事件臨近尾聲
Mt. Gox門頭溝事件至今已經過去了9年多的時間，根據 2019 年 Mt.Gox 公開的資產負債表顯示，交易所當時持有約 14.2 萬枚BTC、 14.3 萬枚比特幣bitcoin cash以及 690 億日元（約 5.1 億美元）的現金。此後根據市場透露出的信息，Mt.Gox 資產負債表並沒有出現太大變化。截止至 3 月 6 日最新的數據顯示，Mt.Gox 持有超 13.7 萬枚比特幣，價值共 30.8 億美元。
根據 Mt.Gox 官網的公告可以看到，債權人要想獲得賠償，必須在 2023 年 3 月 10 日前登記並選擇相應的還款方式，首批賠付的最後期限爲 2023 年 9 月 30 日。如果未能在截止時間內完成登記和註冊，這部分債權人將無法獲得最早期的一次性還款，且失去部分加密貨幣索賠、銀行匯款、支付等服務的權利。但是上週四根據最新的法院文件顯示，索賠申請的截止時間被再度推遲到了4月6日，還款日期也是推遲到了10月31日，由於Mt Gox的還款時間被一再推遲，法院此次也表明，除非有不可抗拒的因素，此次日期將爲最終日期。
Mt.Gox 面向債權人提供的償付方案包括2種
基礎償付： 基礎償付部分允許每個債權人索賠的前 20 萬日元(1500美金左右) 將以日元支付
比例償付： 比例償付則爲債權人提供了兩種選擇，
“早期一次性還款” ：只能讓債權人獲得部分賠付，即超過 20 萬日元的部分可允許債權人選擇 BTC、BCH 和日元的混合方式或者以法定貨幣支付全部金額，目前被債權人所選擇的比例大概爲 71% 的加密貨幣和 29% 的現金。
“中期還款和終期還款” ：較前一種方式獲得更多的償還
中期付款可以在10月31日獲得賠付，
終期付款將在未來幾年內支付。而部分債權人要想獲得更高比例的償付，還可繼續等待訴訟結果，這意味着他們需要等到更長的時間才能收到付款，這個過程被外界預估可能需要等待額外五至九年的時間。
目前首次賠償的金額和債權人及具體的比特幣數量仍然是未知的尚，而且Mt. Gox 完成所有的數據統計預計還需要一定的時間，而且像剛纔提到的由於mtgox設置了多種不同的賠付路徑，這意味着這些比特幣的釋放量或將不會非常集中，不會造成太大的拋壓和市場衝擊。
參考：Mt.Gox 最大的兩個債權人 Bitcoinica 和 MGIF 就選擇了早期一次性支付方案，且選擇主要以比特幣而非法定貨幣的形式來獲得賠償，這兩大債權人所需的索賠金額約佔全部的20%。
另外一點需要注意的是由於債權人必須採用任意一家交易所代用來接收他們的賠償，而每家交易所對於它們各自處理付款的速度也是不同的，因此債權人獲得賠償的時間也不同，比如 BitGo 將在 20 天內進行付款、Kraken 的付款程序可能需要 90天。
五、加密生態跟蹤
各板塊數據整理
NFT
藍籌指數：本週NFT藍籌指數震盪下行，大藍籌NFT正在面臨着圖幣雙殺
按ETH本位看，NFT總市值基本持平，而交易量受市場影響下降超20%
持有者情況：持有者同比上漲0.9%，交易者同比上漲2.58%，但伴隨着市場下跌，能看到交易者數量急劇下降
Metaverse
從地價來看，總市值同比下跌11%，交易量萎縮嚴重，holders基本持平
Gamefi 鏈遊
整體回顧
總體來看，Gamefi行業本週主要受大盤影響顯著，總體市值大幅下跌，但玩家數量逆勢上升。
從Token價格來看，前10市值鏈遊token全部下跌，且跌幅均在10%以上。
按鏈上合約交互量來看，前十活躍鏈遊中，過去一週交互活躍度60%上漲。其中，Trickshot Bliz玩家數量大增，上漲49%（一個檯球休閒小遊戲，本週因爲做了一些宣發，也推出了新玩法，交互量上漲）。
DeFi &公鏈賽道數據
截至撰稿，DeFi TVL爲44.97B，受本週多個黑天鵝事件影響持續下滑。按TVL排名前五的協議分別爲：Lido、MakerDao、Curve、AAVE、Convex Finance。Lido和Curve本週分別下跌7.25%和7.04%。
從公鏈的角度來看，本週TVL前三的鏈分別爲：ETH、BSC和Tron。Arbitrum和Optimism本週分別增長-17.12%和-9.14%，分別排名第四和第六。
本週重點事件&項目
Web2巨頭進軍NFT市場之路
星巴克
3月10日凌晨4點發布第一個付費NFT Siren Collection, mint 價格$100, 數量 2k, 18分鐘內售罄，地板價一度突破$600
Siren Collection 是基於其女妖（Siren）標識的藝術畫作，購買後會獲得 1500 點積分
官方描述：每枚郵票上都有你從未見過的星巴克海妖，以及我們過去五十年來的各種藝術作品。每一項設計都通過傳說、神話和冒險，用美麗、有層次的藝術品描繪了我們對咖啡的愛，每一件都是獨一無二的
權益：和播客策展平臺 Hark Audio 聯合推出了名爲 The Starbucks Daily 的播客（內置在星巴克App中）。通過每天 2-6 分鐘的音頻精選，提升用戶喝咖啡時的體驗，另外 CMO 稱還會爲會員提供特別活動，比如新帝國大廈的開幕式
Lifestyle Brand：圍繞一系列內容的打造，包括Odyssey, Starbucks Daily和Event, 星巴克不斷增加和會員互動的機會，當會員買完咖啡後，其與星巴克的互動並沒有結束：可以收聽播客，在Odyssey中賺取NFT，在晚上參加活動**。在這些場景裏可以增加更多的品類，提升其商業空間，升級爲生活方式品牌**
Amazon的NFT市場即將啓動
官方預期落地時間會在今年的Q2
具體落地方式猜測可能通過核心用戶啓動，可能上線前會通知北美區1.67億存量Prime會員
Prime是Amazon最重要的用戶資產，以往很多重要的新業務，如在線視頻，本地生鮮也通過給會員疊加權益的方式啓動
web2友好，支持現有賬號信用卡購買（非收割web3存量用戶邏輯），具體是實物銷售結合NFT還是和gaming結合還未披露（曾聯繫多家遊戲公司進行調研）
從投資角度看，Amazon選擇的基礎設施會成爲極大的利好（參考ins選擇ar後的走勢）。具體的公鏈還未公佈，但1月份的AWS也曾公佈與Ava Labs的合作，但並未確認發行的鏈。
ERC6147協議
以太坊改進提議 EIP-6147 已移至最終版本（Final）
簡介：該標準是 ERC-721 的擴展，分離了 NFT 和SBT的持有權和轉讓權，並定義了一個新的可設置到期時間的"守衛者"角色Guard，可使得 NFT 防盜、借貸、租賃、SBT 等更具靈活
解決問題：在目前的NFT借貸中，NFT所有者需要將NFT轉移到NFT借貸合約中，NFT所有者在獲得借貸期間不再擁有NFT的使用權，這邊是產權耦合的問題，這其實和我們現實中購買房產再房產抵押換取流動性資金時，再非風險條件下是不用被佔用房屋使用權的情況很不同。
技術原理：
ERC-6147定義了一個名爲Guard（守衛者）的角色
對於設置了Guard的NFT而而言，原持有者將只有持有權，並沒有轉移權（即使用權），其他Dapp依舊可以查詢到此NFT的所有者是原用戶，但原用戶無法驅動其進行轉移。
關於我們
JZL Capital 是一家註冊於海外，專注區塊鏈生態研究與投資的專業機構。創始人從業經驗豐富，曾經擔任過多家海外上市公司 CEO 和執行董事，並主導參與過 eToro 的全球投資。 團隊成員分別來自芝加哥大學、哥倫比亞大學、華盛頓大學、卡耐基梅隆大學、伊利諾伊大學香檳分校和南洋理工大學等頂尖院校，並曾服務於摩根士丹利、巴克萊銀行、安永、畢馬威、海航集團、美國銀行等國際知名企業。
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