Grayscale Investments已向SEC提交了兩個新的加密貨幣交易所交易基金的正式註冊文件。
資產管理公司於2025年8月29日提交S-1表格，尋求對將跟蹤波卡（DOT）和卡爾達諾（ADA）的ETF的批准。
這些申請標誌着自2025年2月以來一個過程的下一步。當時，納斯達克和NYSE Arca代表Grayscale提交了初步的19b-4表格。彭博社分析師詹姆斯·賽夫特澄清說，這些最近的提交“不是全新的申請”，而是早期監管努力的延續。
🔸ETF結構和交易細節
擬議的波卡ETF將在納斯達克以“DOT”作爲股票代碼交易。它將跟蹤CoinDesk DOT CCIXber參考利率，以反映波卡的價格變化。同時，卡爾達諾ETF將在NYSE Arca上市，股票代碼爲“GADA”，並跟隨CoinDesk卡爾達諾價格指數。
這兩隻基金將通過Coinbase保管服務直接持有其各自的加密貨幣。兩隻ETF都不會使用槓桿或衍生品，使其成爲機構和散戶投資者的簡單投資工具。
波卡信託包括計劃對其持有的最高85%進行質押。然而，該功能依賴於滿足某些仍未定義的“質押條件”。該基金還將面臨28天的解押期，這可能在市場壓力期間限制流動性。
🔸監管時間表和挑戰
SEC已將2025年10月26日設爲卡爾達諾ETF申請的決定截止日期。該日期代表在19b-4監管框架下的最終截止日期，SEC必須批准或拒絕該提案。
這兩個信託實體於2025年8月12日成立爲特拉華州法定信託。這符合Grayscale在SEC提交之前建立特拉華州註冊的標準做法。
卡爾達諾的文件中包含了關於潛在監管風險的警告。文件指出，如果SEC將ADA歸類爲證券，可能會對該代幣的價值產生“重大不利影響”，並可能迫使信託關閉。
🔸加密貨幣ETF的擁擠市場
Grayscale的申請加入了一個繁忙的加密貨幣投資產品待審市場。目前，有92個加密ETP在等待SEC的批准，其中大多數在2025年10月之前面臨最後期限。
來源: @JSeyff
索拉納以八個待審ETF申請領跑，XRP緊隨其後，有七個申請。其他主要加密貨幣如萊特幣、狗狗幣和各種山寨幣也有多個ETF提案在審查中。
近期預測市場對山寨幣ETF批准表現出強烈的樂觀。截至2025年8月，索拉納在Polymarket上的批准概率爲99%（較5月的72%有所上升），而XRP的概率爲87%（較8月的64%有所上升）。即使是狗狗幣也有82%的批准概率，幾乎是6月44%的兩倍。
🔸市場反應和價格影響
ETF申請引發了顯著的市場反應。當Grayscale在2025年2月首次提交19b-4表格時，卡爾達諾的價格在24小時內上漲了10%，在此期間超越了比特幣和以太坊。然而，近期的監管延遲造成了一些波動。
行業專家認爲，ETF的批准可能顯著推動機構採用。ETF提供了對加密貨幣的監管接觸，而無需直接擁有、保管和安全管理的技術挑戰。
這些基金將通過僅現金的創建和贖回機制運作，以10,000單位的籃子處理股份。直接的代幣存入在“按物監管批准”未到位之前仍不可用。
🔸更廣泛的監管環境
當前的監管氣候似乎比前幾年對加密貨幣ETF更爲有利。SEC已經批准了比特幣和以太坊ETF，爲數字資產投資產品創造了先例。
最近的發展包括對現有加密ETF的按物贖回機制的批准，這擴大了資產管理公司的合規選項。SEC與CFTC之間的項目加密合作旨在爲數字資產分類提供更清晰的指導。
然而，重大挑戰依然存在。SEC之前表示，卡爾達諾、XRP和索拉納等資產可能因針對主要交易所的訴訟而被視爲未註冊證券。這一分類可能會使ETF批准過程變得複雜。
🔸這對投資者意味着什麼
這些ETF申請代表了Grayscale在比特幣和以太坊產品之外的系統性擴展。該公司已經管理成功的比特幣和以太坊ETF，使其在監管經驗和市場可信度方面具備優勢。
如果獲得批准，這些ETF將爲主流投資者通過傳統經紀賬戶提供對波卡和卡爾達諾的監管訪問。這可能消除目前阻止許多機構投資者獲得加密貨幣敞口的障礙。
2025年10月的截止日期爲監管決策創造了明確的時間表。行業觀察人士預計，SEC對這些申請的處理將表明其對山寨幣ETF的更廣泛立場。
Grayscale的激進擴展戰略包括將現有的萊特幣、索拉納、狗狗幣、XRP和雪崩的信託轉換爲ETF結構。這一綜合方法顯示出對多個加密貨幣類別最終獲得監管批准的信心。
前進的道路
加密貨幣ETF的格局繼續快速演變。包括VanEck、Bitwise、21Shares等在內的資產管理公司提交了類似的申請，給快速批准帶來了競爭壓力。
Grayscale申請的成功可能爲更廣泛的加密貨幣ETF採納打開大門。相反，拒絕可能表明對山寨幣投資產品的持續監管謹慎。
在92個申請待審且大多數面臨2025年10月的截止日期的情況下，接下來的幾個月對美國監管加密貨幣投資的未來將至關重要。