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您可以將自動做市商視爲一個隨時準備爲您提供兩種資產之間價格的機器人。有些使用簡單的公式（例如 Uniswap），而其他的（例如 Curve 或 Balancer）則使用更復雜的公式。

您不僅可以放心地使用 AMM 進行交易，還可以通過向流動性池提供流動性來支持它。這使得每個人都可以成爲做市商並從交易中獲得費用。

AMM 在 DeFi 中真正紮根了。這是因為它們易於使用。市場的去中心化與加密貨幣的最初願景有著內在關聯。


介紹

由於以太坊和幣安智能鍊等其他智能合約平台，去中心化金融（DeFi）的興趣激增。收益耕作已成為一種流行的代幣分配方法，代幣化的 BTC 在以太坊上變得越來越普及，閃電貸數量也激增。

同時，Uniswap 等自動做市商協議的交易量、流動性和用戶數量正在增加。

但這些交換是如何運作的呢？為什麼最新食品代幣的市場建立起來如此​​簡單且迅速？ AMM 真的能與交易所訂單簿競爭嗎？讓我們一起來看看。


什麼是自動化做市商？

自動做市商是一種依靠數學公式來定價資產的去中心化交易所 (DEX) 協議。資產定價是基於演算法，而不是像中心化交易所 (CEX) 那樣使用訂單簿。

該演算法背後的公式取決於每個協議。例如，Uniswap 使用 x * y = k，其中 x 是流動性池中一個代幣的編號，y 是另一個代幣的編號。在這個公式中，k是固定的常數，表示池子裡的總流動性保持不變。其他 AMM 根據其目標用例使用不同的公式。它們的共同點是資產價格都是透過演算法決定的。您還有些不清楚嗎？不要害怕，讀完這篇文章後，一切都會明白！ 

傳統市場通常依靠擁有大量資源和非常具體的策略的公司來運作。做市商可以透過幣安等交易所訂單簿上非常低的買賣價差，讓你獲得優惠的價格。自動化做市商將這個過程去中心化，並允許任何人在區塊鏈上創建市場。它是如何運作的？下一段將回答這個問題。


自動做市商如何運作？

AMM 的工作方式與交易所的訂單簿類似，因為它包含 ETH/DAI 等交易對。但是，您不需要第三方（另一個交易者）進行交易。相反，您與「為您執行」交易的智能合約進行互動。

在像 Binance DEX 這樣的去中心化交易所，交易直接從錢包到錢包進行。如果您在幣安 DEX 上出售 BNB 以換取 BUSD，則表示其他人正在用 BUSD 購買 BNB。這就是我們所說的點對點（P2P）交易。 

另一方面，AMM 可以被視為點對合約 (P2C)。不存在傳統意義上的第三方，交易發生在用戶之間或合約之間。由於沒有訂單簿，AMM 不提供訂單類型（例如停損）。因此，您想要購買或出售的資產的價格是由數學決定的。不過，一些 AMM 正在嘗試朝這個方向進行創新。

等等，沒有第三方，但仍然有人在創造市場，對嗎？確實是。智能合約中的流動性必須由使用者提供。這些被稱為「流動性提供者」（LP）。


什麼是流動資金池？

Qu'est-ce qu'une pool de liquidités ?


流動性提供者將資金存入流動性池。您可以將流動性池視為用於交易的巨額資金。為了感謝 LP 為協議提供流動性，他們會從其持有資金的池子裡的交易中獲得一部分費用。在 Uniswap 的情況下，LP 必須存入兩種代幣，例如 50％ ETH 和 50％ DAI 存入 ETH/DAI 池。

等一下，這是否意味著任何人都可以成為做市商？是的，絕對是！在流動資金池中添加資金也相對簡單。然後獎勵由協議決定。例如，Uniswap 收取 0.3% 的費用，然後分配給流動性提供者。其他平台或分叉可能會改變該利率，以吸引更多或更少的流動性進入其資金池。

吸引流動性為何如此重要？由於 AMM 的工作方式，流動性較強的資金池會較少遭遇滑點。這反過來會吸引更多的交易量到該平台，從而引發良性循環。

滑點問題取決於每個 AMM 的設計，因此請做好研究。永遠記住，價格是透過演算法確定的。簡單來說，價格是由流動性池中的代幣之間交易後的比例變化決定的。如果該比率變化太大，滑點就會很高。

更進一步說，假設你想購買 Uniswap 的 ETH/DAI 池中的所有 ETH。那你就不能！您確實必須付出高昂的代價才能購買這些東西。為了什麼 ？因為公式 x * y = k。如果 x 或 y = 0，這表示池中不再有 ETH 或 DAI，則該等式不再有意義。

關於 AMM 和流動性池還有更多內容需要學習。請始終記住，當您向 AMM 提供流動性時，您將面臨無常損失。


什麼是無常損失？

當您存入的代幣之間的價格比率發生變化時，就會發生無常損失。差距越大，損失越大。這就是為什麼 AMM 最適合與代幣對配合使用，其中構成對的兩種資產都是穩定幣或包裝代幣。如果貨幣對的價格比率只能發生微小變化，則無常損失就可以忽略不計。

相反，如果該比率發生顯著變化，流動性提供者持有其代幣將比提供流動性更有利可圖。儘管如此，Uniswap 中的 ETH/DAI 等極易遭受非永久性損失的池子仍然能夠透過交易產生的費用獲得利潤。

話雖如此，「非永久性損失」並不是這種現象的最佳命名方式。 「非永久性」一詞意味著如果資產恢復到您存款時的價格，損失就會減少。然而，如果您以與存款不同的價格比率提取資金，則損失將是完全永久性的。儘管在某些情況下交易費可以減輕損失，但您應始終牢記無常損失的風險。

將資金存入 AMM 時要小心謹慎，並確保您完全理解無常損失的概念。如果您需要更技術性的解釋，請查看 Pintail 關於此主題的文章。


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結論

自動化做市商是 DeFi 的關鍵組成部分。它們使任何人都能快速、輕鬆地創建市場。儘管它們存在缺乏訂單簿等局限性，但它們為加密領域帶來的創新是巨大的。

MA 仍處於起步階段。我們所熟知和使用的 AMM，例如 Uniswap、Curve 和 PancakeSwap，優雅且易於使用，但缺少許多功能……未來必將出現更複雜的 AMM。這些創新將減少費用和摩擦，最終吸引更多流動性進入 DeFi。

想要了解更多有關 DeFi 和自動做市商的資訊嗎？請查看我們的問答平台 Ask the Academy，幣安社群很樂意回答您的問題。