恢復
加密貨幣的基本面分析涉及深入研究有關金融資產的可用資訊。例如，您可以查看其用例、使用它的人數或專案背後的團隊。
您的目標是得出資產是否被高估或低估的結論。此時，您可以利用您的發現來做出有關您的職位的決定。
介紹
交易像加密貨幣這樣波動性大的資產需要一定的技巧。選擇策略、瞭解交易世界以及掌握技術分析和基本面分析都是需要學習曲線的實踐。
在技術分析方面，一些技能可以從傳統金融市場繼承。許多加密貨幣交易者使用與外匯、股票和大宗商品交易相同的技術指標。 RSI、MACD 和布林線等工具旨在預測市場行爲，無論交易的資產是什麼。因此，這些技術分析工具在加密貨幣領域也非常受歡迎。
在加密貨幣的基本面分析中，雖然方法與傳統市場中使用的方法類似，但你不能真正使用經過驗證的工具來評估加密資產。爲了成功地使用加密貨幣進行 FA，我們需要了解它們的價值從何而來。
在本文中，我們將嘗試識別可用於創建您自己的指標的指標。
什麼是基本面分析（FA）？
基本面分析（FA）是投資者用來確定資產或公司“內在價值”的方法。通過考慮許多內部和外部因素，他們的主要目標是確定所述資產或業務是否被高估或低估。然後他們可以利用這些信息戰略性地進入或退出頭寸。
技術分析也提供了有價值的交易數據，但給出的結果不同。 TA 用戶相信他們可以根據過去的資產表現來預測未來的價格走勢。爲此，您必須識別燭臺形態並研究基本指標。
傳統的基本面分析師通常依靠公司的業績來確定他們認爲的真實價值。使用的指標包括每股收益（公司每股流通股賺取的利潤）或市淨率（投資者相對於公司賬面價值的估值方式）。例如，他們可以對同一利基市場的多家公司進行分析，以確定他們的潛在投資與其他公司相比如何。
有關基本面分析的更全面介紹，請參閱文章什麼是基本面分析？
應用於加密貨幣的基本面分析問題
加密貨幣網絡實際上不能像傳統業務一樣進行評估。更去中心化的資產，如比特幣（BTC），更接近商品。然而，即使對於最中心化的加密貨幣（如組織發行的加密貨幣），傳統的 AF 指標也無法告訴我們太多信息。
因此，我們需要將注意力集中在不同的技術上。這個過程的第一步是確定強有力的指標。我們所說的武力是指那些不容易被操縱的人。例如，Twitter 關注者或 Telegram/Reddit 用戶可能不是好的指標，因爲創建虛假帳戶或購買關注者很容易。
值得注意的是，沒有任何單一指標可以讓我們全面瞭解正在評估的網絡。我們可以查看區塊鏈上的活躍地址數量，發現它正在急劇增長。但這本身並不能告訴我們太多信息。它可能只是一個自治參與者每次使用新地址將資金轉移給自己。
在下面的章節中，我們將討論三類加密貨幣AF指標：區塊鏈數據指標、項目相關指標和財務指標。這份清單並不詳盡，但它應該爲我們後續創建指標提供基礎。
區塊鏈指標
區塊鏈指標是通過檢查區塊鏈提供的數據可以觀察到的指標。我們可以通過維護所需網絡的節點來自行檢查數據，但這可能既耗時又昂貴。特別是如果我們只考慮投資並且不想浪費時間或資源進行分析。
一個更簡單的解決方案是從網站提取信息或使用專門設計的 API 來幫助做出投資決策。例如，CoinMarketCap 的比特幣區塊鏈指標分析爲我們提供了無數的見解。其他來源包括 Coinmetrics 的數據圖表或幣安研究院的項目報告。
交易數量
交易數量可以很好地衡量網絡上發生的活動。通過繪製特定時間段的數據（或使用移動平均值），我們可以看到活動如何隨時間變化。
請注意，應謹慎使用該指標。與活躍地址一樣，我們無法確保不只有一個實體在自己的錢包之間轉移資金來誇大區塊鏈指標。
交易額
不要與交易數量混淆，交易價值告訴我們在給定時間內轉移的價值。例如，如果同一天總共發送了 10 筆以太坊交易，每筆價值 50 美元，我們會說每日交易量爲 500 美元。我們可以用美元等法定貨幣或協議的本機單位（ETH）來衡量這一點。
活躍地址
活躍地址是在給定時間段內活躍的區塊鏈地址。計算方法各不相同，但一種流行的方法是對指定時間段（例如天、周或月）內每筆交易的發送者和接收者進行計數。一些交易者還會累計查看唯一地址的數量，也就是說，他們跟蹤一段時間內的地址總數。
已繳費用
對於某些加密貨幣來說，支付的費用可能比其他加密貨幣更重要，這可以表明區塊內的空間需求。您可以將它們視爲拍賣中的出價：用戶相互競爭以快速獲得他們的交易。出價較高的人將更快地確認（開採）交易，而出價較低的人將不得不等待更長時間。
對於新單位發行量正在減少的加密貨幣來說，這個指標值得研究。主要的工作量證明（PoW）區塊鏈提供區塊獎勵。在某些情況下，它由集體補貼和交易費組成。區塊補貼會定期減少（在比特幣減半等事件期間）。
由於挖礦成本往往會隨着時間的推移而增加，但區塊補貼卻慢慢減少，因此交易費用必須增加是有道理的。否則，礦工將無法盈利，也將不再支持網絡。這將對區塊鏈的安全性產生負面影響。
算力和質押金額
如今的區塊鏈使用許多不同的共識算法，每種算法都有自己的機制。由於它們在保護網絡安全方面發揮着至關重要的作用，因此深入研究它們周圍的數據進行基本分析可能會有所幫助。
哈希率通常被用作工作量證明加密貨幣網絡健康狀況的衡量標準。算力越高，成功進行51%攻擊的難度就越大。但隨着時間的推移，採礦業的增長也可能表明人們對採礦業的興趣日益濃厚，這可能是由於固定費用降低和收入增加所致。相反，哈希率的下降表明礦工正在與網絡斷開連接，因爲保護網絡對他們來說不再有利可圖。
影響整體挖礦成本的因素包括資產的當前價格、處理的交易數量和花費的費用等。當然，直接挖礦成本（電力、算力）也是需要考慮的重要因素。
質押（例如，作爲權益證明的一部分）是與挖礦類似的博弈論的另一個相關概念。然而，這些機制的工作方式不同。基本思想是用戶質押自己的資金來參與區塊驗證。因此，我們可以考慮在任何給定時間下注的金額來評估興趣（或缺乏興趣）。
項目指標
當通過可觀察的區塊鏈數據獲得區塊鏈指標時，項目指標涉及定性方法，查看團隊績效（如果適用）、白皮書和未來路線圖等因素。
白皮書
強烈建議在投資之前閱讀任何項目的白皮書。這是一份技術文檔，爲我們提供了加密貨幣項目的概述。一份好的白皮書應該定義網絡的目標，最好讓我們深入瞭解：
使用的技術（是否開源？）
預期用例
更新和新功能的路線圖
硬幣或代幣的供應和分配方法
將此信息與項目討論交叉引用是個好主意。其他人對此有何看法？是否存在任何風險？這些目標看起來現實嗎？
團隊
如果加密網絡背後有一個特定的團隊，其成員的背景可以揭示該團隊是否具備使項目取得成果所需的技能。成員是否已經在該領域開展了成功的項目？他們的專業知識足以實現計劃的里程碑嗎？他們是否參與過任何可疑的計劃或詐騙？
如果沒有團隊，開發者社區會是什麼樣子？如果項目有公共 GitHub，請檢查有多少貢獻者並衡量活動。一種發展一直穩定的貨幣可能比存款兩年沒有更新的貨幣更具吸引力。
競爭對手
一份可靠的白皮書應該讓我們瞭解加密資產的預期用例。在這個階段，重要的是要確定與之競爭的項目，以及它尋求取代的現有基礎設施。
理想情況下，基本面分析應該同樣嚴格。資產本身可能看起來很有吸引力，但應用於類似加密資產的相同指標可能會顯示這些指標弱於其他加密貨幣。
代幣經濟學和初始分配
有些項目創建代幣，然後尋找它們可以解決的問題。這並不是說該項目本身不可行，但與之相關的代幣在這種情況下可能不是特別有用。因此，判斷代幣的效用是否真實非常重要。而且，推而廣之，該效用是否是整個市場會認可的東西，以及它可能對該效用的重視程度。
在這方面需要考慮的另一個重要因素是資金最初是如何分配的。是通過 ICO 或 IEO，還是用戶可以通過挖礦賺取代幣？在第一種情況下，白皮書必須註明爲創始人和團隊保留多少資金，以及爲投資者提供多少資金。在後一種情況下，我們可以尋找資產創建者已進行預挖掘（在宣佈之前在網絡上進行挖掘）的證據。
關注分佈可以讓我們瞭解可能存在的風險。例如，如果絕大多數供應僅由少數幾方持有，我們可能會得出結論，這是一項風險投資，因爲這些方可能會操縱市場。
財務指標
有關資產當前如何交易、之前的交易價格、流動性等的信息。都可用於基本面分析。然而，其他可能屬於這一類別的有趣指標是那些與加密資產協議的經濟和激勵相關的指標。
大寫
資本化（或網絡價值）是通過將流通供應量乘以當前價格來計算的。基本上，它代表了購買每個可用單位的加密資產的假設成本（假設沒有滑點）。
就其本身而言，大寫可能會產生誤導。理論上，發行一個供應量爲 1000 萬個的無用代幣是很容易的。如果僅其中一個代幣兌換 1 美元，則資本總額將爲 1000 萬美元。這種評估顯然是有缺陷的。如果沒有強大的價值主張，更廣泛的市場不太可能對該代幣感興趣。
由於我們討論的是流通供應量，因此不可能真正確定給定加密貨幣或代幣的流通單位數量。硬幣可能會被毀壞，鑰匙可能會丟失，資金可能會被遺忘。相反，我們看到的是試圖排除不再流通的硬幣的近似值。
然而，資本化被廣泛用於確定網絡的增長潛力。一些加密貨幣投資者認爲“小盤”貨幣比“大盤”貨幣更有可能增長。其他人則認爲，大盤股具有更強的網絡效應，因此比未成立的小盤股更有可能出現。
流動性和交易量
流動性是衡量購買或出售資產的難易程度的指標。流動資產是指我們可以毫無問題地以市場價格出售的資產。另一個相關概念是流動性市場，這是一個充滿詢價和報價的競爭市場（導致買賣價差較低）。
在流動性不足的市場中，我們可能遇到的一個問題是我們無法以“公平”的價格出售我們的資產。這告訴我們沒有買家願意進行交易，我們有兩個選擇：降低價格或等待流動性增加。
交易量是一個可以幫助我們判斷流動性的指標。它可以通過多種方式進行衡量，用於顯示給定時期內交換的總價值。通常，圖表顯示每日交易量（以本機單位或美元計價）。
熟悉流動性在基本面分析中非常有用。最終，它作爲市場對潛在投資興趣的指標。
供給機制
對於某些人來說，從投資角度來看，貨幣或代幣的發行機制是最有趣的屬性之一。事實上，諸如庫存到流量（S2F）之類的模型正在比特幣支持者中越來越受歡迎。
最大供應量、循環供應量和通貨膨脹率可以爲決策提供信息。隨着時間的推移，一些貨幣會減少新單位的生產數量，這使得它們對那些相信新單位的需求將超過其供應量的投資者具有吸引力。
另一方面，其他投資者可能認爲嚴格執行上限從長遠來看是有害的。有人擔心這會阻礙硬幣/代幣的使用，而用戶會選擇囤積它們。其他人批評它，認爲它對早期採用者的獎勵不成比例，而持續通貨膨脹的政策對新來者來說更公平。
基本面分析指標和工具
我們已經將指標定義爲用於基本分析的定量數據，有時是定性數據。但就其本身而言，這些指標並不能爲我們提供所有信息。爲了更好地瞭解貨幣的基本面，我們還需要查看其他指標。
指標通常使用統計公式組合多個指標，以促進因果關係分析。然而，指標和指標之間仍然存在很多重疊，使得定義相當廣泛。
如果活躍錢包的數量很有價值，我們可以將其與其他數據結合起來以獲得更精確的信息。例如，我們可以查看投資組合總數的百分比，或者將資本總額除以活躍投資組合的數量。此計算將爲我們提供每個活躍投資組合持有的平均金額。這兩條信息可以讓您得出有關網絡活動和擁有該資產的用戶的信任程度的結論。我們將在下一節中更詳細地討論這一點。
基本面分析工具可以輕鬆收集所有這些指標。雖然您可以在區塊鏈瀏覽器上查看原始數據，但聚合器或儀表板可以節省時間。有些工具允許您使用您選擇的數據創建自己的指標。
合併數據並創建 FA 指標
現在我們知道了數據和指標之間的區別，讓我們看看如何組合數據以更好地瞭解我們感興趣的資產的財務健康狀況。爲什麼要這樣做？正如我們在上一節中指出的那樣，每項措施都有缺點。此外，如果您只查看每個加密貨幣項目的一組數字，您就會忽略很多關鍵信息。考慮以下場景：
如果我們比較這兩個項目，單獨使用的話，活躍地址的數量並不能告訴我們任何重要信息。我們當然可以說 Mint A 在過去六個月中比 Mint B 擁有更多的活躍地址，但這還遠遠不是一個完整的分析。這個數字和大小寫有什麼關係？還是交易數量？
更保守的方法是創建一個匯率，我們可以將其應用於貨幣 A 的某些統計數據，然後將它們與爲貨幣 B 計算的相同匯率進行比較。這樣我們就不會盲目比較每種貨幣的單獨數據。相反，我們可以創建一個獨立評估貨幣的標準。
例如，我們可以確定資本化和交易數量之間的關係比單獨的資本化更能說明問題。在這種情況下，我們可以將市值除以交易數量。對於貨幣 A，我們得到的比率爲 5，對於貨幣 B，我們得到的比率爲 0.125。
僅根據這個比率，我們可能會認爲貨幣 B 比貨幣 A 具有更多的價值或潛力，因爲計算的數字較低。這意味着與貨幣 B 的資本化相比，交易數量要高得多。因此，人們可能會認爲貨幣 B 具有更多效用，或者貨幣 A 被高估。
這些觀察結果不應被視爲投資建議。這只是我們如何進行分析的一個示例。如果不瞭解項目的目標和貨幣的功能，您就無法確定貨幣 A 相對較低的交易數量是積極還是消極的發展。
NVT 比率是加密貨幣市場中頗受歡迎的一個類似比率。該網絡的價值與交易比率由分析師 Willy Woo 創造，被稱爲“加密貨幣世界的市盈率”。換句話說，它涉及將資本總額（或網絡價值）除以交易金額（通常在日線圖上）。
我們纔剛剛開始瞭解指標使用的全部可能性。基本面分析涉及開發一個可用於評估整個項目的系統。我們進行的高質量研究越多，我們需要處理的數據就越多。
AF關鍵指標及數據
您可以從大量指標和數據中進行選擇。對於初學者來說，可以從一些最流行的開始。每個指標僅給出市場的部分情況，因此在分析中使用多種指標。
每筆交易價值 (NVT) 比率
如果您聽說過用於分析股票的市盈率，交易價值（每日）指標提供了類似的方法。它只是將貨幣的資本除以每日交易量。
我們使用每日交易量作爲貨幣潛在內在價值的代理。這個概念基於這樣的原理：系統中流通的數量越大，項目的價值就越高。如果一種貨幣的市值增加而每日交易量滯後，市場可能會進入投機泡沫階段。價格上漲，但基礎價值卻沒有增加。否則，當每日交易量增加時，代幣或代幣的價格可能會保持穩定。這種情況可能暗示着一個可能的買入機會。
該比率值越高，越有可能出現氣泡。當NVT比率大於90-95時，通常認爲達到了這一點。一份看跌報告表明，加密貨幣的高估程度有所降低。
市場價值與實現價值比率 (MVRV)
在我們深入研究這個統計數據之前，我們需要了解已實現的價值對於加密資產意味着什麼。市場價值，也稱爲資本化，就是代幣的總供應量乘以當前的市場價格。另一方面，已實現的價值沒有考慮到無法訪問的錢包中丟失的硬幣。
休眠錢包中的硬幣按其最後一次移動的價格定價。例如，自 2016 年 2 月以來被遺忘在錢包中的比特幣的價值僅爲 400 美元左右。
爲了獲得 MVRV 指標，我們只需將資本除以已實現資本即可。如果資本化遠高於已實現資本化，我們最終會得到一個相對較高的比率。高於 3.7 的比率表明，由於交易者因貨幣高估而獲利，可能會出現調整。
這個數字意味着該貨幣目前可能被高估。您可以在 2014 年（MRVR 約爲 6）和 2018 年（MRVR 約爲 5）兩次比特幣大幅獲利之前看到這一點。如果該值太低且小於1，則表明市場被低估。在這種情況下購買會很有趣，因爲購買壓力增加並推高價格。
庫存到流量模型
庫存流量指標是一種流行的加密貨幣價格指標，通常供應有限。該模型將每種加密貨幣視爲一種有限且稀有的資源，類似於金屬或寶石。由於已知供應有限且無法找到新的來源，投資者將這些資產用作價值儲存手段。
我們通過將全球流通供應總量除以每年的產量來計算該指標。使用比特幣，您可以通過易於查找的數字和最近開採的比特幣的流通數據來做到這一點。採礦產量下降導致比率上升，反映出其稀缺性，從而使資產更有價值。比特幣的區塊獎勵會定期減半，正如我們所看到的，這反映在新比特幣流入市場上。
正如您所看到的，股票價格是比特幣價格的一個相當好的指標。比特幣的價格已疊加在該比率的 365 天平均值上，呈現出良好的匹配。然而，該模型有一定的缺點。
例如，目前黃金的存量與流量之比約爲 60，這意味着按照目前的流量，需要 60 年的時間才能利用當前的黃金供應。比特幣有望在大約 20 年內達到 1600 的比率，設定比世界當前財富更高的價格預測和資本化。
庫存流量模型也很難接受通貨緊縮，因爲這意味着負價格。當用戶丟失錢包鑰匙並且不再生產比特幣時，我們會看到負比率。然後，存量與流量之比將趨於無窮大，如果我們將其繪製成圖表，則爲負值。
如果您想了解有關該模型的更多信息，請查看我們的比特幣指南和 Stock to Flow 模型。
基本面分析工具示例
基礎等級
Baserank 是一個加密資產研究平臺，彙集分析師和投資者的信息和評論。在取每個評論者評分的平均值後，加密貨幣獲得從 0 到 100 的總體評分。雖然訂閱者可以獲得優質評論，但免費版本用戶仍然可以看到分爲多個部分的評論的完整概述，包括團隊風險、有用性和投資。如果您時間有限並且需要快速瞭解項目或貨幣，像 Baserank 這樣的聚合器非常適合該任務。但是，在投資之前，您應該始終進一步研究您感興趣的項目。
加密貨幣費用
正如您可能從名稱中猜到的，此工具會向您顯示每個網絡在過去 24 小時或 7 天內的費用。這是易於使用的數據，用於分析區塊鏈網絡的流量和使用情況。高費用網絡通常會經歷高需求。
然而，這一措施不應從字面上理解。一些區塊鏈在構建時就考慮到了低費用，因此很難與其他網絡進行比較。在這種情況下，最好將這些信息與交易金額或其他指標一起查看。例如，狗狗幣或卡爾達諾等大盤幣由於交易費用較低而在圖表中排名較低。
Glassnode工作室
Glassnode Studio 提供了一個顯示各種區塊鏈指標和數據的儀表板。與大多數提供的工具一樣，它以訂閱形式提供。然而，它提供的免費數據量適合業餘投資者，而且相當詳細。在一個地方找到所有信息比使用區塊鏈瀏覽器自己收集信息要容易得多。 Glassnode 的主要優勢是您可以瀏覽大量的指標類別和子類別。然而，如果您對幣安智能鏈項目感興趣，您很快就會受到限制。
Glassnode Studio 還將 TradingView 與其所有圖表工具集成，適合任何想要將指標與技術分析結合起來的人。投資者和交易者在做出決策時通常會結合多種類型的分析。能夠在一個地方完成所有事情是一個優勢。
總結一下
如果使用得當，基本面分析可以提供技術分析無法提供的對加密貨幣的寶貴見解。能夠將市場價格與網絡的“真實”價值區分開來是交易時一項很棒的技能。當然，有些事情是TA可以告訴我們而FA無法預測的。這就是爲什麼許多交易者結合使用這兩種方法的原因。
與許多策略一樣，不存在放之四海而皆準的 FA 策略。我們希望本文可以幫助您瞭解在進入或退出加密貨幣頭寸之前需要考慮的一些因素。
