介紹
當您想到避險資產時，您可能會想到黃金或白銀等貴金屬。投資者利用這些投資來對沖傳統市場的動盪。
關於比特幣是否屬於這一資產類別的爭論非常激烈。在本文中，我們將探討支持和反對比特幣作為價值儲存手段的一些主要論點。
什麼是價值儲存？
價值儲存是一種能夠隨著時間的推移保持價值的資產。如果您今天購買了良好的價值儲存手段，您可以合理地確定其價值不會隨著時間的推移而貶值。將來，您預計該資產的估值也將同樣高（如果不是更高的話）。
當您想到這種「避險」資產時，您可能會想到黃金或白銀。這些之所以保留其價值有幾個原因，我們現在將對此進行介紹。
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什麼定義了良好的價值儲存？
為了理解什麼是好的價值儲存手段，我們先來看看什麼是不好的價值儲存手段。如果我們想要長期保存某樣東西，那麼它就必須耐用。
以食物為例。蘋果和香蕉具有一定的內在價值，因為人類需要食物才能生存。當食物短缺時，這些物品就變得非常有價值。但這並不能使其成為良好的價值儲存手段。如果你把它們放在保險箱裡幾年，它們的價值就會大大降低，因為它們會降解。
但對於既貴重又耐用的物品呢？你說，乾麵條？從長遠來看，這更好，但仍然不能保證它們會保留價值。麵食是利用容易取得的資源以較低的成本生產的。任何人都可以向市場投放麵食，因此流通中的麵食將因供過於求而失去價值。因此，任何東西要想保值，就必須是稀有的。
有些人認為法定貨幣（美元、歐元、日圓）是儲存財富的好方法，因為它們可以長期保值。但它們實際上是糟糕的價值儲存手段，因為隨著更多單位的產生，它們的購買力會大大減弱（就像麵食一樣）。你可以取出你的積蓄，把它們藏在床墊下二十年，但當你決定花掉它們時，它們將不再具有相同的購買力。
在 2000 年，10 萬美元可以買到比今天多得多的東西。這主要是由於通貨膨脹，即商品和服務價格的上漲。在許多情況下，通貨膨脹是由於政府印製更多鈔票導致法定貨幣供應過剩造成的。
為了說明這一點，假設您擁有 1000 億美元總供應量的 25%，即 250 億美元。隨著時間的流逝，政府決定額外印製 8,000 億美元來刺激經濟。你的份額突然下降到了~3%。現在流通的資金越來越多，因此您所持有的股票的購買力不如以前那麼高是有道理的。
隨著時間的推移購買力的損失。
就像我們上面提到的麵食一樣，美元的生產成本低廉。上述情況可能會在幾天內發生。由於具有良好的保值功能，新單位應該很難湧入市場。換句話說，如果稀釋的話，你的那一份餡餅應該要非常緩慢地稀釋。
以黃金為例，我們知道它的供應是有限的。我們也知道，提取起來非常困難。因此，即使對黃金的需求突然增加，也不可能啟動印表機來創造更多黃金。它必須從地下開採出來，一如既往。儘管需求大量湧入，但供應無法大幅增加來滿足需求。
支持比特幣作為價值儲存手段的論點
從比特幣誕生之初，加密貨幣的支持者就認為它更像是“數位黃金”，而不是簡單的數位貨幣。近年來，這個願景得到了許多比特幣愛好者的認同。
比特幣作為價值儲存手段的論點指出，它是人類已知的最安全的資產之一。支持者認為，比特幣是儲存財富的最佳方式，這樣它就不會隨著時間的推移而貶值。
比特幣以其過度波動而聞名。許多人認為一項一天之內可能損失 20% 價值的資產是一種價值儲存手段，這似乎有些不直觀。但即使考慮到多次下跌，它仍然是迄今為止表現最好的資產類別。
那麼，為什麼比特幣會被當作一種價值儲存手段而受到歡迎呢？
稀有度
也許價值存儲論最有說服力的論點之一是比特幣的供應是有限的。正如您可能在我們的文章《什麼是比特幣？該協議透過硬編碼規則來確保這一點。
創建新單位的唯一方法是透過採礦過程，這有點類似於黃金的開採方式。但比特幣礦工必須使用運算能力來解決密碼難題，而不是鑽入地球。這可以讓你獲得新的單位。
隨著時間的推移，獎勵會因減半事件而減少。如果您猜測這會使獎勵減半，那麼您絕對是對的。在比特幣的早期，系統會向任何產生有效區塊的礦工獎勵 50 BTC。在第一次減半期間，這個數字減少到 25 BTC。下一次減半將減半至 12.5 BTC，下一次減半將減少至每塊 6.25 比特幣。這個過程還將持續 100 多年，直到最後一個比特幣被發行。
讓我們以與先前的法定貨幣範例相同的方式對其進行建模。假設您幾年前購買了 25% 的比特幣供應量（即 5,250,000 個單位）。當您獲得這些比特幣時，您知道您的百分比將保持不變，因為沒有任何實體能夠為系統添加額外的比特幣。這裡沒有政府，好吧，不是傳統意義上的政府（我們很快就會談到這一點）。因此，如果您在 2010 年購買（並持有）最大供應量的 25%，那麼您今天仍然擁有 25%。
去中心化
您可能會想到它是開源軟體這一事實。您可以複製程式碼並建立您自己的 1 億個附加單元的版本。
你實際上可以這樣做。假設您克隆軟體、進行變更並運行節點。一切似乎都正常。只有一個問題：沒有其他節點可以連線。一旦您更改了軟體設置，比特幣網路的成員就開始忽略您。你已經分叉了，你運行的程式不再被全世界接受為比特幣。
您剛才所做的操作在功能上相當於給蒙娜麗莎拍一張照片並假裝現在有兩幅蒙娜麗莎。您可以讓自己相信情況確實如此，但說服其他人則祝您好運。
我們說過比特幣有某種政府。這個政府是由所有使用該軟體的使用者組成的。更改協議的唯一方法是大多數用戶接受更改。
說服大多數人增加新單位並不是一件容易的事。畢竟，您要求他們處置自己的資金。目前，即使是看似微不足道的功能也需要數年時間才能在全網路範圍內達成共識。
隨著權力下放的發展，實施改變將變得越來越困難。因此，持有者可以合理地確定供應量不會增加。儘管該軟體是由人類開發的，但網路的去中心化意味著比特幣更像是一種自然資源，而不是可以任意更改的程式碼。
好錢的屬性
那些相信價值儲存理論的人也強調了比特幣的特徵，這些特徵使其成為一種良好的貨幣。它不僅是一種稀有的數位資產，而且具有幾個世紀以來傳統貨幣所採用的特徵。
自誕生以來，黃金在所有文明中都被用作貨幣。這有幾個原因。我們已經討論過耐用性和稀有性。它們可以是良好的資產，但不一定是良好的貨幣形式。為此，您需要可替代性、可移植性和可分割性。
可替代性
可互換性意味著這些單位無法區分。對於黃金，您可以購買兩盎司任何黃金，它們的價值相同。這也適用於股票和現金。無論您持有哪種單位，它都與任何其他相同類型的單位具有相同的價值。
比特幣的可替代性是一個微妙的話題。你持有哪種比特幣並不重要。在大多數情況下，1 BTC = 1 BTC。當我們考慮到每個單元都可以與先前的交易相關聯時，事情就會變得複雜。在某些情況下，公司會將他們認為涉及犯罪活動的資金列入黑名單，即使持有人隨後收到了這些資金。
是不是重要 ？很難明白為什麼。當你用一美元鈔票付款時，你和商家都不知道三筆交易前它被用在哪裡。沒有交易歷史的概念：新紙幣並不比已經使用過的紙幣更值錢。
然而，在最壞的情況下，較舊的比特幣（具有更多歷史）的售價可能會低於較新的比特幣。根據你問的是誰，這種情況可能是對比特幣的最大威脅，也可能不會引起擔憂。無論如何，就目前而言，比特幣在功能上是可替代的。由於歷史可疑，僅發生零星的零件冷凍事件。
可移植性
可移植性表示資產運輸的難易度。 10,000 美元換成 100 美元的鈔票？相當容易移動。價值一萬美元的石油？沒有那麼多。
好的貨幣應該佔用很少的空間。它必須易於運輸，以便個人能夠支付商品和服務的費用。
黃金在這方面歷來表現出色。截至撰寫本文時，一枚典型的金幣價值近 1,500 美元。您不太可能購買價值一盎司的黃金，因此較小面額的黃金佔用的空間甚至更小。
在運輸方面，比特幣實際上優於貴金屬。他甚至沒有身體印記。您可以在手掌大小的硬體設備上儲存數十億美元的財富。
運輸價值 10 億美元的黃金（目前超過 20 噸）需要相當大的努力和成本。即使有現金，您也需要攜帶幾托盤 100 美元的鈔票。使用比特幣，您可以以不到一美元的價格在世界任何地方發送相同的金額。
整除性
貨幣的另一個重要品質是它的可分割性，即將其分割成更小的單位的能力。對於黃金，您可以將一枚一盎司的硬幣從中間切開，以產生兩個半盎司的硬幣。您可能會因破壞老鷹或水牛的可愛設計而失去賞金，但黃金的價值保持不變。您可以反覆分割半盎司單位以生產較小的面額。
可分割性是比特幣擅長的另一個領域。雖然只有兩千一百萬個單位，但每個單位都是由一億個小單位（聰）組成的。這使用戶可以更好地控制自己的交易，因為他們可以指定發送的金額，最多可達小數點後八位。比特幣的可分割性也使得小投資者更容易購買部分比特幣。
價值儲存、交換媒介和記帳單位
人們對比特幣當前的角色看法不一。許多人認為比特幣只是一種貨幣，一種將資金從A 點轉移到B 點的工具。 。
比特幣作為價值儲存手段的支持者表示，在成為最終貨幣之前，它必須經歷幾個階段。它最初是作為收藏品（主要是我們今天的收藏品）：它被證明具有功能性和安全性，但只被一小部分人採用。其核心受眾主要由業餘愛好者和投機者組成。
只有擁有更好的教育、機構基礎設施以及對其保值能力的更大信心，它才能進入下一階段：價值儲存。有些人認為他已經達到了這個水平。
截至目前，由於格雷欣法則（Gresham's Law）規定，劣幣驅逐良幣，比特幣還沒有被廣泛使用。這意味著當出現兩種貨幣時，個人將傾向於花費劣質貨幣並累積更好的貨幣。比特幣用戶更喜歡消費法定貨幣，因為他們對其長期生存缺乏信心。他們持有（或長期持有）比特幣，因為他們相信比特幣會保值。
如果比特幣網路繼續成長，就會有更多的用戶採用它，流動性就會增加，價格就會變得更加穩定。由於穩定性的增強，人們不會有太多的動力去持有它以期在未來獲得更高的收益。因此，我們預計它作為一種強大的交換媒介，將在日常商業和支付中得到更大的應用。
使用量的增加進一步穩定了價格。在最後階段，比特幣將成為記帳單位。它將用於對其他資產進行估值。就像一加侖石油價值 4 美元一樣，在比特幣為貨幣的世界中，石油的價值將以比特幣來衡量。
如果實現這三個貨幣里程碑，比特幣作為價值儲存手段的擁護者就會看到，比特幣將成為取代當今使用的貨幣的新標準。
反對比特幣作為價值儲存手段的案例
上一節中提出的論點對某些人來說可能看起來完全合乎邏輯，但對其其他人來說可能很瘋狂。讓比特幣成為「數位黃金」的想法受到了支持比特幣和加密貨幣懷疑論者的批評。
比特幣作為數位貨幣
當對這個主題出現分歧時，許多人很快就會回到比特幣白皮書。對他們來說，很明顯中本聰從一開始就希望比特幣被花掉。事實上，它就在文件的標題中：比特幣：點對點電子貨幣系統。
這個論點表明，只有用戶消費比特幣才有價值。透過累積它，你並沒有幫助採用，而是在阻止它。雖然比特幣並沒有被廣泛認為是一種數位貨幣，但其主要特徵與實用性無關，而是與投機有關。
這些意識形態差異導致了 2017 年的一次重大分叉。由於原始網路的使用量增加，交易成本可能會急劇增加，並阻止許多用戶進行低價值交易。如果平均費用為 10 美元，那麼購買 3 美元就沒有意義了。
分叉網路現在稱為比特幣現金。隨著時間的推移，最初的網路推出了自己的升級，稱為 SegWit。 SegWit 確實增加了區塊的名義容量，但這並不是其主要目標。它還為閃電網路奠定了基礎，旨在透過鏈下完成交易來促進低成本交易。
然而，在實踐中，閃電網路遠非完美。標準比特幣交易更容易理解，而管理閃電網路通道和容量則需要一個陡峭的學習曲線。該解決方案是否可以簡化，或者該解決方案的設計是否從根本上太複雜而難以使用，還有待觀察。
由於對區塊空間的需求不斷增長，在繁忙時期鏈上交易不再那麼便宜。因此，人們可能會認為，未能增加區塊大小會損害比特幣作為貨幣的實用性。
無內在價值
對許多人來說，黃金和比特幣之間的比較是荒謬的。黃金的歷史本質上就是文明的歷史。幾千年來，貴金屬一直是社會不可或缺的一部分。因此，自從金本位廢除以來，它失去了一些主導地位，但仍然是避險資產的精髓。
確實，將資產之王的網路效應與一個只有 11 年歷史的協議進行比較似乎並不合適。幾千年來，黃金一直被認為是身份的象徵和工業金屬。
另一方面，比特幣在其網路之外沒有任何用途。你不能把它當作電子領域的導體，也不能當你決定開始你的嘻哈事業時把它變成一根巨大閃亮的弦。它可能會模仿黃金（採礦、有限儲備等），但這並不能改變它是數位資產的事實。
從某種程度上來說，所有的貨幣都是一種共同的信仰。美元只有政府這麼說、社會接受才有價值。黃金只有因為每個人都同意才有價值。比特幣也不例外，但賦予它價值的人仍然是人口的一小部分。在你的個人生活中，你可能進行過很多次對話，你必須解釋它是什麼，因為絕大多數人不知道它是什麼。
波動性和相關性
那些進入比特幣的人肯定會享受他們的財富增加了幾個數量級的感覺。對他們來說，它實際上保留了價值，甚至比這更好。但那些以最高價格購買第一棟房子的人卻沒有同樣的經驗。許多人因後來出售而蒙受了巨大損失。
比特幣的波動性非常大，其市場也難以預測。相比之下，黃金和白銀等金屬的波動微不足道。您可以說現在還為時過早，價格最終會穩定下來。但這本身可能顯示比特幣目前並不是一種價值儲存手段。
還需要考慮比特幣和傳統市場之間的關係。自誕生以來，比特幣經歷了持續上漲的趨勢。加密貨幣尚未真正作為避險資產進行測試，因為所有其他資產類別也表現良好。愛好者可能會將比特幣描述為與其他資產“不相關”，但在其他資產暴跌且比特幣保持穩定之前，無法知道這種情況是否會持續下去。
鬱金香狂熱與豆豆寶寶
如果我們不與鬱金香狂熱和豆豆寶寶進行比較，這就不是對比特幣價值儲存屬性的真正批評。這些充其量只是糟糕的類比，但它們足以說明泡沫破裂的危險。
在這兩種情況下，投資者紛紛湧入購買他們認為稀有的物品，希望透過轉售獲利。這些物品本身價值不高，製作起來也相對容易。當投資者意識到他們的投資被嚴重高估時，泡沫破裂了，鬱金香和豆豆寶寶的市場隨後崩潰了。
再次強調，這些類比是站不住腳的。比特幣的價值源自於用戶對它的信任，但與鬱金香不同的是，不能種植更多的鬱金香來滿足需求。也就是說，不能保證投資人未來不會認為比特幣被高估，導致其泡沫破裂。
總結一下
比特幣無疑具有黃金等價值儲存手段的大部分特徵。單位數量是有限的，網路的去中心化程度足以為持有者提供安全性，並且可以用來持有和轉移價值。
最終它仍然需要證明其作為避險資產的價值，現在驗證這一特性還為時過早。事情可能會向任何方向發展：世界可以在經濟危機時期尋求比特幣的庇護，或者它可以繼續僅由少數群體使用。
未來會告訴我們。