DeFi中的實際收益是什麼？

簡歷
加密貨幣的實際收益作爲一種衡量標準，比較了一個項目提供的收益與其收入之間的關係。如果質押的實際收益超過了所產生的利息，則發行是稀釋性的。這意味着它們的收益並不持久，或者簡單來說，就是“實際的”。實際收益不一定比稀釋發行更好，後者通常用於營銷目的。然而，這個指標可以作爲評估項目長期收益前景的有用工具。
介紹在去中心化金融（DeFi）領域，通常提供的高APY確實引起了許多投資者的好奇。然而，如果您曾經遇到過100%甚至1,000%的質押收益，合理的懷疑是這是否太美好而不真實。評估承諾收益的一種流行方法是計算項目的實際收益。這個簡單、快速且相對有效的計算可以幫助您一目瞭然地評估項目承諾的可行性，並估算其收益的“現實”程度。
去中心化金融的收益農業是什麼？收益農業（yield farming）允許用戶通過將其資產鎖定在收益池中來賺取加密貨幣獎勵。生成收益的方式有多種，包括流動性池、在本地網絡上的質押和借貸協議。它們的共同點是爲用戶生成收益，以換取其資金的使用。農民通常會使用被稱爲收益優化器的協議來最大化他們的收益。農民也會轉移他們的資金，以尋找市場上可用的最佳收益。
隨着DeFi的普及，許多協議開始提供更高的獎勵以吸引質押者。然而，這往往導致異常高且不可持續的APY，有些甚至超過1,000%。當這些APY因項目財務的枯竭而下降時，代幣價格通常會崩潰，用戶急於出售已質押的代幣。事實證明，這些代幣的需求是由發行支撐的，而不是它們的實用性。
由於高APY在DeFi空間中已成爲常態，如何估算項目的實際價值及其產生利息的潛力？一種選擇是檢查項目的實際加密收益。
實際和可持續收益與稀釋發行當我們將收益描述爲“實際”時，我們談論的是其可持續性。如果項目的收入覆蓋分配給參與者的代幣數量，則其自身資金不會耗盡。從理論上講，如果收入保持不變，項目可以無限期保持相同的實際APY。
然而，看到稀釋發行的情況也很常見，這是一個項目以不具備長期可持續性的方式分配APY的場景，通常會耗盡其財務資源。如果項目的收入沒有增長，將無法保持相同的APY水平。這種類型的APY通常以項目的本地代幣分發，因爲它可以以大規模輕鬆獲取。
質押者可能會將這些代幣進行質押並在自由市場上出售，從而導致其價格下跌。這可能導致一個惡性循環，在這個循環中，需要分發更多的本地代幣以提供相同的APY，從而更快地耗盡資金。
請注意，儘管最好將“實際收益”分配到價值穩定的代幣中，但項目也可以以可持續的方式分配其本地代幣。
實際加密收益作爲一種度量是什麼？實際加密收益的度量是一種快速評估項目提供的收益與其收入的手段。這使您能夠看出項目的獎勵在多大程度上是稀釋性的，或者主要由代幣的發行支持，而不是由收入資助。讓我們舉一個簡單的例子。
在一個月內，項目X以平均10美元的價格分配了10,000個代幣，使其發行的總價值達到100,000美元。在同一期間，該項目實現了50,000美元的收入。只有50,000美元的收入卻有100,000美元的發行，這導致了50,000美元的實際收益赤字。因此，很明顯，提供的APY在很大程度上依賴於稀釋發行，而不是實際增長。我們的簡單例子沒有考慮運營費用，但它是用於評估收益的合理近似估計。
您可能已經注意到，實際收益在概念上與股票市場上的股息類似。一家向股東支付未由相應收入支持的股息的公司顯然是不可持續的。對於區塊鏈項目，收入主要來自於提供服務的費用。在自動化做市商（AMM）的情況下，可能來自流動性池的交易費用，而收益優化器則可能與其治理代幣持有者分享其業績費用。
如何確保您的DeFi收益是真實的？首先，您需要找到一個聲譽良好的項目，提供可靠且廣泛使用的服務。這將爲您提供獲得可持續收益的最佳起點。接下來，查看項目的收益潛力以及您具體參與的方式。您可能需要向一個協議提供流動性或在一個池中質押其治理代幣。本地代幣的鎖定也是一種常見的機制。
對於許多尋求收益的人來說，以優質代幣分發的收益更受歡迎，因爲這些資產被認爲波動性較小。一旦您找到了一個項目並理解了其機制，請務必使用上述公式檢查項目的實際收益。讓我們看看一個將實際收益納入其商業模型的收益模型，以及如何使用我們的度量進行驗證。
一個自動化做市商協議通過兩種方式提供收益。首先，向其治理代幣持有者ABC，其次，向其流動性提供者代幣XYZ的持有者。根據設計，平臺收入的10%被保留用於財務，而剩餘部分在其獎勵池中以50/50的方式分配給兩種代幣的持有者，並以BNB支付。
根據您的計算，該項目每月產生200,000美元的收入。根據項目的商業模型，90,000美元的BNB分配給ABC獎勵池的質押者，90,000美元分配給XYZ獎勵池的質押者。我們可以按如下方式計算實際收益：
200,000$ – (90,000$ x 2) = 20,000$
我們的計算顯示有20,000美元的盈餘，收益模型是可行的。收益分配的商業模型確保發行量永遠不會超過收入。選擇一個具有可持續分配模型的DeFi項目是尋找實際收益的理想方式，而無需自己處理數據。
依賴於實際收益是否使DeFi更好？並不一定。過去，某些項目成功地通過發行吸引用戶。通常，這些項目逐漸減少其發行量，並轉向更可持續的模型。說尋找實際收益客觀上更好，而依賴於發行絕對不可行，這種說法並不正確。但從長遠來看，只有能夠產生收入的DeFi項目以及有實際使用案例的項目纔有生存之地。
結論借鑑先前DeFi週期的教訓，看到更多協議成功實施促進採用和可持續收入的功能，對這個領域將是有益的。關於發行，信息也很明確：用戶最好理解它們的本質，以及它們在擴大項目用戶基礎和潛在可持續性方面的作用。
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