摘要：過去一年，比特幣價格全年跌幅65%，最大跌幅77%。
2022年，大家都經歷了什麼，想必大都一言難盡。無論是投資，還是實體經濟和生活，我想用一個“慘”來形容並不爲過，但是這又怎麼樣呢？樂觀是一種天賦，也是幣友在這個市場的常勝之道，大道至簡，對這個圈子的長期信仰，就是盈虧的根源所在，在這個階級逐步固化的時代，我們必須站在巨人的肩膀上前行。首先，讓我們簡單回顧過去的一年，發生的幾件大事。
3月，GameFi最成功的項目之一Axie Infinity被迫宣佈其主網被黑客攻擊，被盜取了17.3萬枚以太坊和2500萬枚USDC，總計價值6.25億美元，是2022年金額最大最嚴重的一次黑客攻擊事件。小道消息本次Axie被攻擊或爲朝鮮國家黑客組織所爲，幣圈每年被黑客攻擊的金額數以億計，無時無刻都有黑客團隊在嘗試攻擊，而被攻擊成爲無數項目方破產的直接原因。幣圈的資產建立在代碼上，這也是黑天鵝多於其他行業的根源，因此不要把雞蛋放在一個籃子裏，任何時候all in一個項目的行爲都是愚蠢的。
5月，如日中天的UST第二次脫鉚，隨後市場開始恐慌拋售，伴隨着UST和LUNA的死亡螺旋，只用了兩天時間，400億美金市值灰飛煙滅。市值排名前幾的項目可以如此迅速的崩潰，不僅加速了熊市進程，還讓人對幣圈項目望而卻步，同時對算法穩定幣的前途倍感渺茫。三箭資本成爲LUNA崩潰事件中最大的受害者之一。其實，UST的空中樓閣很多人都看在眼裏，奈何項目方通過資本運作，將市值做到前幾，同時吸引了一衆資本的參與，但是雪崩時沒有一片雪花是無辜的，最終這些參與者也嚐到了投機失敗的滋味。
6月，在幣圈存續10年，在業內首屈一指的原生加密資本，在創投圈有着極大的影響力的三箭資本暴雷，其名下資產淨值曾一度高達180億。在LUNA暴雷後，其高槓杆高風險的運營模式所犯下的錯誤被放大，被勒令清算最終欠下35億美元外債，創始人Su Zhu至今逍遙法外。三箭資本破產的直接原因是LUNA的崩潰，但根本原因還是對幣圈缺乏敬畏之心，在幣圈沒有“大而不倒”的說法，任何敢以身涉險的人終究會自食其果。
8月，以太坊混幣平臺Tornado Cash被美國財政部海外資產控制辦公室列入制裁名單，並稱自2019年成立以來，Tornado Cash已被用於洗錢超70億美元，隨後開發者被捕，Tornado被多個協議封禁，交互地址被列入黑名單。儘管Github、Circle、Alchemy等紛紛跟進了制裁手段，Tornado Cash可供用戶操作的前端和相關服務也逐漸消失，但是合約端無法封禁。對於加密世界來說，監管和封鎖是繞不開的枷鎖，Tornado Cash的頑強或成爲未來的某種典範，而所謂的“去中心化”是否也會演變出新的形式，等待後人給出答案。
9月，以太坊合併成功，以太坊從工作量證明（PoW）轉到權益證明（PoS），升級之後，以太坊的Token經濟學發生巨大改變，由於支付給節點驗證者的Token少於支付給礦工的Token，同時銷燬機制存在，以太坊網絡整體的通貨膨脹率接近於零，在高銷燬期間甚至會有通縮發生。以太坊2.0的成功升級，不僅鼓舞了幣圈，同時對於以太坊支持者來說，任何一次成功的升級都是以太坊在踐行路線圖的承諾，其懷揣的“超級計算機”的夢想正一步步走向現實。
11月，不明就裏的投資者開始陸續從FTX提取資金，僅一個週末，該交易平臺的用戶提取了大約60億美金。Fud的誘因是一篇揭示Alameda Research的資產負債表存在問題的報道，隨後幣安首席執行官CZ表示擔憂並計劃拋售FTT。在擠兌爆發後，FTX首席執行官SBF承認了挪用用戶資金的事實，資金缺口高達百億美金，幾天後，這家排名前三的交易所申請破產，原生Token FTT從20多美元，跌至2美元。除了FTX，今年暴雷跑路的交易所不計其數，ZB、Hoo、Hotbit、BitCoke等等，每一輪熊市都會出現這種情況，對於用戶來說資金儘可能放在頭部交易所或者冷錢包，此外高息攬儲的行爲需要格外警惕。
熊市的大背景下，幣圈發生的事情也是悲多於喜，無論項目方、交易所還是投資者，鮮有獨善其身的。耐人尋味的是，各種黑天鵝的接踵而至以及本輪幣圈的下跌，與美聯儲的加息節奏，出現了罕見的同頻。
北京時間12月15日凌晨，美聯儲宣佈加息50基點，從3月17日美聯儲首次加息以來，2022全年共加息七次，累計加息425基點，聯邦基金利率升至4.25%-4.5%，爲2007年12月以來最高水平。本輪加息之前，美聯儲維持了長達2年的0.25%低利率水平，持續放水造就了全球風險資產價格屢創新高的景象，幣圈也上演了一輪轟轟烈烈的大牛市，上一輪熊市最低點大餅3000多，最高點68000，最大漲幅約20倍。
比特幣自2009年1月3日創世以來，經歷了3輪完整的熊牛週期，只有最近的這一次，與美聯儲利率和美股出現關聯走勢。比特幣最高總市值突破萬億美金，金融機構和財閥、華爾街資本的入局，成爲聯動走勢最好的解釋。
既然這次與美元利率掛鉤，倒不妨順着這個繼續看看。接下來的美聯儲議息會議時間：2023-2-2，2023-3-16，2023-5-4，2023-6-15，2023-7-27，2023-9-21，2023-11-2，2023-12-14，全年共8次，目前按照市場預期，普遍會在上半年，也就是再經歷3-4次會議決策後停止加息，轉向降息週期。按照這個節奏，熊市的悲觀預期會在2023年上半年結束，市場會引來一輪反彈行情。
比特幣有其自身的週期，4年減半一次與牛熊走勢吻合，前三次牛市的峯值價格分別在2013年12月（1160美元），2017年12月（19900美元），2021年11月（68900美元）。如果按照比特幣的4年固有周期刻舟求劍，下一輪牛市的峯值會在2025年年底出現。再來看熊市，2017-2021期間，分別於2018年12月和2020年3月兩次探底；2013-2017期間，分別於2015年1月和2015年8月兩次探底，這兩輪熊市的共同點是均在上一輪牛市峯值1年後，創下了第一個低點。
無論從美元強弱或幣圈固有周期角度，如今大餅16000的價格，都位於底部區間，甚至已經無限接近最低價。市場情緒來說，當前同樣處於悲觀的深度熊市，買在無人問津時，是當前操作的最好詮釋。
每一輪牛熊轉換，市場都會經歷大洗盤，一將功成萬骨枯，比特幣成功的背後是無數的山寨獻祭自身換來的。儘管牛市會有百倍千倍的明星項目，但是不要忘了這些幣之前並不出名，只有比特幣以太坊等被市場看到的同時還有數十倍的漲幅。比特幣運行14年，已經是一位久經沙場的老將，以太坊2.0升級成功後，繼續按照路線圖按部就班在發展。給個價格目標吧，下一輪峯值比特幣突破10萬美金，以太坊突破1萬美金。那麼，如果想要在貝塔收益的基礎上，去挖掘一些潛力賽道，會有哪些呢？
公鏈：以太坊生態在DeFi之夏後徹底爆發，不過對於基礎設施來說，公鏈依舊有價值空間和敘事基礎。本輪在以太坊的帶領下，BSC緊隨其後，隨後Matic、Avax等衆多公鏈都通過生態建設在牛市火了一把。如今L2發展如火如荼，毫無疑問下一輪，公鏈會繼續圍繞生態大做文章。其中，Atom的技術讓項目方可以“一鍵造鏈”，在Terra、dYdX（未遷移）等項目上已經有所表現；號稱以太坊殺手的Near，生態有待完善；被寄予厚望的Dot，能否引來技術突破。除了這些已經表現過的公鏈，下一階段，遊戲、元宇宙、社交等輕支付公鏈，是新的藍海。
穩定幣：從泰達的USDT開始，穩定幣經過長足的發展，在幣安大力發展BUSD後，當前穩定幣市場被USDT+USDC+BUSD三巨頭佔據，總計市值超過1000億。值得注意的是，這些穩定幣都是中心化機構發行，超額抵押穩定幣Dai僅有50億市值，且抵押品中的以太坊佔比越來越小。幣圈一直希望有“自己”的穩定幣，算法穩定幣的屢敗屢戰就是最好的證明，如果能在這個領域出現一個劃時代的產品，其市值將超百億，除了佈局已經被證明過的項目，新的穩定幣賽道項目值得重點關注。
DEX：UniSwap和GMX的成功，就是最好的說明。幣安依託交易業務，逐漸發展成爲巨無霸企業，CZ成爲幣圈首富，而交易服務是少有被驗證過的成功商業模式。FTX的暴雷給了幣圈沉痛一擊，儘管投資者離不開CEX的服務，但交易市場這塊蛋糕，一定會被DEX進一步蠶食。去中心化交易的市場份額和市值都會繼續增大，包括現貨和衍生品交易。
DeFi：上輪牛市的引擎正是DeFi，經過幾年的打磨，厚積薄發纔有了一次DeFi之夏。儘管如此，當前圍繞DeFi板塊的基礎設施還不夠豐富，傳統金融的玩法還有很多可以借鑑，而公鏈正是天然爲金融而生，DeFi板塊一定會有新的“夏天”，關注可組合協議和創新性協議。
NFT：物以稀爲貴，NFT的“唯一性”滿足了人類珍藏和炫耀的心理需求，新的項目還會應運而生。NFT最大的問題是流動性，關注圍繞流動性做文章的項目，而名人加持和稀有性，會繼續成爲NFT的價值關鍵。上輪牛市的後半程都是NFT在發力，下一輪牛市，大概率還會出現現象級項目。
Web3：圍繞Web3的基礎設施還沒有完善，目前來看，域名已經先拔頭籌，錢包或新形式的基礎設施則會成爲首批受益的項目。作爲一個並未爆發的領域，Web3會以何種形式亮相併不清楚，但是該板塊一定會炒作，推薦佈局一些Web3概念項目。
GameFi：遊戲和經濟模型無法有效結合，幾個“成功”的遊戲也是經濟模型的效果，或者說盤子性質，真正的3A大作能否在幣圈風靡，還需要市場驗證。不過GameFi往往小資金啓動+遊戲理解，倒是適合去以小搏大，且遊戲對於幣圈人來說，並不一定擅長，其中的套利機會也不少。
身處熊市，我們該如何佈局？若干年後的牛市回首今日，是否會懊惱決策沒有執行到位？以史爲鑑，可以知古今，比特幣的四年週期是共識，也是過去14年曆史告訴我們的，只不過再次站在這個路口，你是否會心生“這次不一樣”的疑問？新徵程已來，姥爺將繼續與你同行，在加密貨幣的道路上並肩作戰。