與之前的 BTC 價格牛市不同，比特幣缺乏活躍地址的增長和顯著的鏈上交易量。

研究警告稱，比特幣仍然缺乏牛市特有的鏈上交易量和活躍地址的增加。

在對 2023 年 BTC 價格反彈進行坦率評估時，鏈上分析平臺 CryptoQuant 警告稱，比特幣可能比看起來的要弱。

活躍地址不復制牛市範式

隨着鏈上指標轉爲綠色，甚至一些指標閃現出多年未見的牛市信號，許多分析師仍然心存疑慮。

CryptoQuant 貢獻者 Yonsei_dent 就是其中之一，他本週在該平臺的一篇 Quicktake 博客文章中寫道，2023 年與之前的牛市並不相符。

他解釋說，問題在於活躍地址，儘管 BTC/USD 今年迄今已上漲近 50%，但活躍地址的數量卻沒有增加。

博客文章寫道：“活躍地址是一個指標，包括所有發送和接收 BTC 的地址，可以瞭解市場需求的活躍程度。”“資產的‘價格’由市場供求規律決定。加密貨幣市場也不例外。要使資產價格上漲，必須支持市場興趣和需求。”

附圖顯示，在 2018 年熊市結束和 2020 年 3 月 COVID-19 跨市場崩盤之後，活躍地址的 30 天移動平均線 (MA) 有所增加。相比之下，2023 年尚未出現同樣的趨勢。

Yonsei_dent 補充道：“你可以看到，在 2019 年牛市逆轉期間以及走出 2020 年 COVID-19 衝擊時，活躍地址 (30DMA) 都有所增加。”“我擔心 2023 年的這次反彈並沒有顯示活躍地址有任何增加。”

交易很多，但數量不多

其他研究也得出了類似的結論，比特幣投資者的習慣也伴隨着比特幣價格迴歸 25,000 美元。分析公司 Glassnode 指出，鏈上交易量仍然很低，長期持有者 (LTH) 和短期持有者 (STH) 都不願意花錢。該公司在其最新一期的週刊《The Week On-Chain》中寫道：“儘管鏈上活動淨增長，UTXO 總量創歷史新高，但長期和短期持有者的轉賬量都顯著下降。”

有一些令人鼓舞的跡象表明市場情緒有所改善，LTH 發送到交易所的貨幣現在大多處於盈利狀態。

1 月中旬，Glassnode 顯示，發送到交易所的 LTH 幣中有 58% 被虧損轉移，而本週初，這一數字僅爲 21%。

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