挪威銀行是全球最大的國家投資基金，價值1.7萬億美元，最近報告稱在2025年第一季度虧損400億美元，主要由於美國上市科技公司的下跌。截至2024年底，挪威銀行通過股票投資組合間接持有3821個比特幣（BTC），引發了對在地緣政治不穩定和因全球貿易戰而導致的經濟衰退風險情況下比特幣潛在拋售壓力的擔憂。
在這個充滿風險的環境中，挪威銀行是否能夠增加對與比特幣相關公司的投資或購買現貨比特幣ETF以對衝風險？
目前，挪威國家投資基金購買比特幣ETF的可能性被評估爲非常低，尤其是在他們沒有持有任何黃金的情況下。除了股票和債券外，挪威銀行主要投資於零售房地產、工業、可再生能源和全球物流。
挪威自2004年初以來已出售了中央銀行的全部黃金儲備，當時黃金價格尚低於400美元/盎司。從那時起，黃金的表現超越了標準普爾500指數280%。目前，股票佔該基金投資組合的71.4%，如果貿易戰持續升級，面臨鉅額虧損的風險。
2024年，挪威銀行錄得盈利2220億美元，股票投資組合在2025年第一季度僅下降1.6%。根據首席執行官Nicolai Tangen的說法，該投資基金主要按照指數運作，具體來說是FTSE全球全資本指數。儘管該指數包括超過7100只全球股票，但市值的比例使得65%的投資組合集中於北美公司。
挪威中央銀行副行長Trond Grande表示，基金仍有主動投資的空間，並在過去18個月內將美國科技股的比重降低到基準以下。一些投資，如Strategy、Mara Holdings、Coinbase和Riot Platforms——這些公司都持有大量比特幣——使挪威銀行截至2024年底與比特幣的間接接觸價值達到3.56億美元。
根據模擬數據，如果挪威銀行從2018年起將5%的資金配置到比特幣，股票投資組合的表現可能會增加56%。
購買比特幣ETF的可能性尚未確定
從技術上講，挪威銀行如果不改變運營章程，幾乎無法購買現貨比特幣ETF。然而，在投資組合中增加持有比特幣的公司的比重是完全可行的。不過，目前還沒有跡象表明挪威銀行會採取這一措施，儘管首席執行官Nicolai Tangen在4月24日確認，基金將加強對美國股票的投資。
相關消息，阿布扎比的Mubadala Investments——其中一個國家投資基金——目前在BlackRock的iShares比特幣ETF（IBIT）中持有4.37億美元的股份。威斯康星州投資委員會也已經向現貨比特幣ETF投資了3.21億美元，這顯示出大型基金越來越將加密貨幣視爲戰略對衝工具。
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