什麼是遠期合約和期貨合約？

從本質上講，遠期合約和期貨合約是允許交易者、投資者和大宗商品生產商推測資產未來價格的協議。這些合同充當兩方之間的承諾，允許在未來（到期日）按照合同簽訂時商定的價格進行工具交易。 
遠期或期貨的基本金融工具可以是任何類型的資產，例如股票、商品、貨幣、利息支付或債券。
然而，與遠期合約不同的是，期貨合約從合約角度來看是標準化合約（作為法律協議），並在特定地點（期貨合約交易所）進行交易。因此，期貨合約受到多項法規的約束，其中包括合約規模和每日利率。在許多情況下，期貨合約的執行由清算所保證，允許各方在降低點對點風險的情況下進行交易。
儘管17世紀歐洲就已經建立了原始形式的期貨市場，但堂島米交易所（日本）被認為是第一個建立的期貨交易所。在 18 世紀初的日本，大部分付款都是大米，因此期貨合約開始被用作對沖大米價格波動相關風險的一種方式。 
隨著電子交易系統的出現，期貨合約的普及及其各種用例在整個金融產業中廣泛傳播。 

未來合約功能在金融業背景下，期貨合約具體具有以下功能：
對沖和風險管理：期貨合約可用於消除特定風險。例如，農民可以出售其農產品的期貨合約，以確保他們在未來獲得一定的價格，儘管出現不利事件和市場波動。或者，持有美國債券的日本投資者可以按照預定利率以相當於日元季度息票支付（利率）的金額購買日元美元期貨合約，從而對沖美元風險。 
槓桿：期貨合約讓投資人創造槓桿部位。當合約到期日結算時，投資人可以加槓桿（增倉）。例如，3:1 的槓桿允許交易者建立比其交易帳戶價值大三倍的部位。 
空頭部位：期貨合約允許投資者對資產進行空頭部位。當投資者決定在不擁有標的資產的情況下出售期貨合約時，通常稱為「裸倉」。
資產多元化：投資人可以投資難以在本地交易的資產。石油等大宗商品的運輸和儲存成本很高，但透過使用期貨合約，投資者和交易者可以對更廣泛的資產類別進行投機，而無需實際交易這些資產。 
價格發現：期貨市場是賣家和買家（供需相遇的地方）針對商品等多種資產類別的一站式商店。例如，石油價格可以在期貨市場上根據期貨市場的即時需求來決定，而不是透過加油站的本地互動來決定。最重要的是，期貨合約通常在延長的交易時間內進行交易，這使得定價更加透明。 

未來合約支付機制期貨合約的到期日是該合約交易活動的最後時期。此後，交易停止，合約結算。期貨合約結算有兩種主要機制：
實物支付：合約基礎資產在同意合約的兩方之間以預定價格交換。空頭方（較早出售的）持有債券以將資產交付給多頭方（較早購買的）。 
現金支付：合約基礎資產不直接交換。作為回報，一方按照反映資產當前價值的費率向另一方付款。期貨合約現金支付的一個例子是石油期貨合約，其中交換的是現金而不是石油桶，因為交易數千桶實體石油會很複雜。 
以現金支付的期貨合約更容易執行，因此比以實體商品支付的合約更受歡迎。即使對於流動性較強的金融證券或固定收益工具（債券）來說，其所有權結構可以相對快速地轉移（至少與石油桶等實體資產相比）。
然而，以現金支付的期貨合約可能會導致合約標的資產價格的操縱。這種類型的操縱通常被稱為“強行平倉”——該術語描述了異常交易活動，當期貨合約被交易時，故意擾亂訂單簿（交易所金融工具中感興趣的買家和賣家的列表）。 

未來合約的退場策略持有期貨合約部位後，期貨交易者可以採取三個主要行動：
平倉：是指透過形成同等價值的相反交易來平倉期貨合約部位的行為。因此，如果交易者作為 50 份期貨合約的賣方，他可以開立同等價值的買方頭寸，並最終中和其頭寸。抵銷策略允許交易者在付款日期之前實現利潤或損失。
展期：當交易者在抵銷（抵銷）初始合約後決定開立新的期貨合約部位時發生，本質上與延長其到期日相同。例如，如果交易者是30 份將於1 月第一周到期的期貨合約的買家，但他們想將頭寸延長六個月，則可以抵消第一個頭寸並開立一個具有相同價值和價值的新部位。
結算：如果期貨交易者未對其部位執行抵銷或展期操作，合約將在到期日結算。至此，所有相關方都有法律義務依照各自的立場交換資產（或現金）。

未來合約價格模式：正價差與正常現貨溢價從期貨合約形成到結算，合約的市場價格將根據買賣力量不斷變化。
期貨合約的完美性和不同價格之間的關係會導致不同的價格模式，通常稱為contago (1) 和正常現貨溢價 (3)。此價格模式與到期日 (4) 時資產的預期現貨價格 (2) 直接相關，如下所示：
期貨溢價 (1)：未來合約價格高於預期現貨價格的市場情況。
預期現貨價格 (2)：預期合約結算（到期日）時的資產價格。應該提醒的是，預期現貨價格並不總是恆定的。它可以根據市場供需而變化。  
正常現貨溢價 (3)：期貨合約價格低於預期現貨價格的市場狀況。
到期日 (4)：合約結算前特定期貨合約交易活動的最後一天。
雖然期貨市場狀況往往有利於賣方（空頭部位）而不是買方（多頭部位），但正常的市場現貨溢價通常有利於買方。
隨著合約接近到期日，期貨合約預計將逐漸趨於現貨價格，直到具有相同的價值。如果期貨合約和現貨價格在到期日不相等，交易者將能夠從套利機會中快速獲利。
在contago情境中，出於方便原因，期貨合約的交易價格高於預期現貨價格。例如，期貨交易者可能決定為未來交付的實體商品支付更多費用，這樣他們就不必擔心支付倉儲費或保險等費用（黃金是一個流行的例子）。此外，公司可以使用期貨合約，透過購買對其服務至關重要的商品（例如麵包製造商購買小麥期貨合約），將未來支出鎖定在可預測的價值。 
另一方面，當期貨合約交易價格低於預期現貨價格時，就會出現正常的市場現貨溢價。投機者購買未來合約，希望在價格如預期上漲時獲利。例如，期貨交易者今天可能以每桶 30 美元的價格購買石油桶合約，而明年的預期現貨價格為 45 美元。 

覆蓋作為遠期合約的標準類型，期貨合約是金融業使用最廣泛的工具之一，其功能的多樣性使其在許多情況下適用於廣泛的用途。不過，在投資資金之前，要充分了解期貨合約和市場的底層機制仍然非常重要。
雖然「鎖定」資產的未來價格在某些情況下很有用，但並不總是安全的——尤其是當合約以保證金交易時。因此，風險管理策略通常用於消除與期貨合約交易相關的不可避免的風險。一些投機者也結合使用技術分析指標和基本面分析方法來洞察期貨市場的價格。