介紹
說起避險資產，或許你想到的就是黃金、白銀等貴金屬。許多人選擇這些資產作爲對衝傳統市場波動的投資。
關於比特幣是否追隨這些資產的腳步的爭論開始浮出水面。在本文中，我們將探討支持和反對比特幣作爲價值儲存手段的一些主要論點。
價值儲存是什麼意思？
價值儲存是一種能夠隨着時間的推移保持價值的資產。如果您今天購買了一種良好的保值手段，您可以確定它的價值不會隨着時間的推移而減少。未來，您可以預期這些資產的價值將達到同樣水平（甚至更高）。
當您想到“避險”資產時，您可能會想到黃金或白銀。這是完全有道理的，因爲有幾個原因可以解釋爲什麼它在傳統上具有價值，我們將很快討論。
良好的價值儲存具有哪些特徵？
要了解什麼是良好的價值儲存手段，我們首先看看不良价值儲存手段的特徵。如果我們想要長期保存某物，那麼該物品必須耐用。
例如食物。蘋果和香蕉具有內在價值，因爲人類需要營養才能生存。在食物匱乏的時候，這些物品當然非常有價值。但這並不能使食物成爲良好的保值手段。如果你把蘋果和香蕉放在保險箱裏幾年，它們的價值就會大大降低，因爲顯然這些食物會腐爛。
但那些既具有內在價值又持久的東西呢？你說，乾麪條？從長遠來看，幹意大利麪更好，但仍然不能保證它會保持其價值。麪食的生產原料來源充足，價格低廉。任何人都可以向市場投放更多面食，這樣流通中的麪食就會因供過於求而貶值。因此，要保持價值，它也必須是稀有的。
有些人認爲法定貨幣（美元、歐元、日元）是儲存財富的好方法，因爲它們可以長期保值。然而，法定貨幣實際上是一種較差的價值儲存手段，隨着單位數量的增加（就像意大利麪一樣），購買力將大幅下降。你可以取出你的積蓄，把它放在牀墊下二十年，但與你現在花掉它時相比，它的購買力不會相同。
2000 年，用 10 萬美元，你可以買比現在更多的東西。這是因爲通貨膨脹，即商品和服務價格上漲。在許多情況下，通貨膨脹是由於政府印製大量貨幣而造成法定貨幣供應過剩造成的。
爲了說明這一點，假設您持有 1000 億美元總供應量的 25%，因此您擁有 250 億美元。時間已經不多了，政府決定額外印製 8000 億美元來刺激經濟。現在你的份額突然下降到了~3%。流通的資金越來越多，因此您所持有的股票的購買力不如以前是有道理的。
購買力時常疲軟。
就像我們之前討論的麪食一樣，以美元生產並不昂貴。上面的插圖可能會在幾天內發生。有了良好的保值功能，新單位就很難涌入市場。換句話說，你的份額將非常緩慢地減少，或者根本不會減少。
以黃金爲例，我們知道它的供應是有限的。我們也知道黃金很難開採。因此，即使對黃金的需求突然上升，你也無法打開打印機來製造更多的黃金，而是像往常一樣，必須先從地下開採出來。即使需求增加，供應也無法大幅增加來滿足需求。
支持比特幣作爲價值儲存手段
自比特幣誕生之初，其支持者就認爲這種加密貨幣更類似於“數字黃金”，而不是簡單的數字貨幣。近年來，這種說法得到了許多比特幣愛好者的響應。
關於比特幣作爲價值儲存手段的論文認爲，比特幣是人類已知的最健康的資產之一。該論文的支持者認爲，比特幣是存儲財富的最佳方式，這樣它就不會隨着時間的推移而貶值。
比特幣以其劇烈的波動性而聞名。許多人認爲一天之內可能損失 20% 價值的資產是一種價值儲存手段，這似乎有些不直觀。然而，即使考慮到其許多缺點，加密貨幣仍然是迄今爲止表現最好的資產類別。
那麼，爲什麼比特幣被美化爲價值儲存手段呢？
缺乏
也許支持比特幣作爲價值儲存手段的最有利論據之一是比特幣的供應有限。如果您還記得，在我們題爲“什麼是比特幣？”的文章中，比特幣的數量永遠不會超過 2100 萬個。該協議通過不可更改的規則來確保這一點。
創建新硬幣的唯一方法是通過採礦過程，這類似於開採黃金。但比特幣礦工必須利用計算能力解決加密難題來賺取新的比特幣，而不是鑽探地球。
隨着時間的推移，獎勵會因減半事件而減少。如果您猜到這是獎勵減半事件，那麼您是對的。在比特幣的早期，系統會向任何產生有效區塊的礦工獎勵 50 BTC。在第一次減半期間，這一數量減少至 25 BTC。下一次減半會將獎勵削減至 12.5 BTC，下一次減半會將礦工獎勵削減至每個區塊 6.25 比特幣。這個過程將持續100年，直到最後一枚硬幣進入流通。
爲了與之前的法定貨幣示例進行比較，我們想象一下以下場景，假設您幾年前購買了 25% 的比特幣供應量（總共 5,250,000 個比特幣）。當您獲得這些硬幣時，您知道您的百分比將保持不變，因爲雙方都無力向系統添加更多硬幣。這裏沒有治理或治理——嗯，不是傳統意義上的（稍後會詳細介紹）。因此，如果您在 2010 年購買（並持有或長期持有）最大供應量的 25%，即使在今天您仍然擁有 25%。
去中心化
你可能會想，它是開源軟件，我可以複製代碼並創建我自己的版本，額外花費 1 億個幣。
你當然可以做到。例如，假設您創建軟件的克隆，進行一些更改，然後運行節點。看來一切都很順利。但是，有一個問題：您的節點無法連接到其他節點。所以，當改變軟件參數時，比特幣網絡參與者會忽略你。您將被分叉，並且您運行的程序將不會被任何地方接受爲比特幣。
你剛纔所做的就像給蒙娜麗莎拍了一張照片，並聲稱現在有兩幅蒙娜麗莎。你可以讓自己相信真的有兩幅蒙娜麗莎，但是，至於說服別人，祝你好運！
我們已經討論過比特幣內部存在一種治理。這種治理是由運行該軟件的每個用戶創建的。更改協議的唯一方法是大多數用戶同意提議的更改。
說服大多數用戶添加代幣並不是一件容易的事——你要求他們減少自己持有的代幣的價值。鑑於目前的狀況，即使是看似微不足道的功能也可能需要數年時間才能在網絡上達成共識。
隨着規模不斷增大，提出變更會變得越來越困難。因此，持有者對庫存不會增加充滿信心。雖然這個軟件是人造的，但網絡的去中心化意味着比特幣實際上更像是一種自然資源，而不是可以任意更改的代碼。
金錢的美好本質
比特幣作爲價值儲存理論的支持者也認爲比特幣是好錢。它不僅是一種稀有的數字寶藏，而且還具有幾個世紀以來傳統採用的貨幣屬性。
自發現以來，黃金在文明中一直被用作貨幣。這是有一些原因的。我們已經討論過耐用性和稀有性。這些特徵可以使資產變得良好，但不一定以貨幣形式變得良好。爲此，您還需要可替代性、可移植性和可共享性。
兼容性
等價性或可替代性意味着單位是不可區分的。對於黃金來說，這裏兩盎司和那裏兩盎司的價值是一樣的。也適用於股票和現金。您保留哪個單位並不重要 - 如果它們是相同類型，它們的價值都是相同的。
比特幣的可替代性存在一些爭議。您保留哪種硬幣單位並不重要。 1 比特幣 = 1 比特幣。但如果你想象每個單位都可以與之前的交易相關聯，事情就會變得有點複雜。在一些案例中，商人將他們認爲與犯罪活動有關的資金列入黑名單，儘管持有人並不知道任何事情，因爲他們後來收到了這些資金。
這重要嗎？其實沒有。當你用美元支付某物時，你和商家都不知道在前三筆交易中這筆錢用在了哪裏。沒有交易歷史的概念——新錢並不比曾經使用過的錢更值錢。
然而，在最壞的情況下，較舊的比特幣（具有更多歷史）的售價可能略低於相對較新的比特幣。根據你問的是誰，這種情況可能是對比特幣的最大威脅，甚至沒什麼可擔心的。然而，就目前而言，比特幣在功能上是可替代的。只有少數特定事件導致代幣因可疑歷史而被凍結。
可移植性
可移植性意味着資產運輸的便利性。 10,000 美元換成 100 美元的鈔票？相當方便攜帶。價值一萬美元的石油？不要緊。
好的貨幣應該具有較小的外形。易於攜帶，因此每個人都可以爲彼此的商品和服務付款。
黃金在這方面傳統上非常好。截至撰寫本文時，一枚標準金幣的價值爲 1,500 美元。您不太可能購買價值一盎司的黃金，因此面額較小的黃金佔用的空間較小。
就運輸便利性而言，比特幣實際上優於貴金屬。比特幣甚至沒有物理外觀。您可以在手掌大小的硬件設備中存儲數萬億美元的財富。
運輸價值 10 億美元的黃金（目前超過 20 噸）需要巨大的努力和費用。即使有現金，您也需要攜帶幾托盤 100 美元的鈔票。然而，使用比特幣，您可以以不到一美元的價格將相同的金額發送到世界任何地方。
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貨幣的另一個重要品質是它的可分割性，即能夠將其分割成更小的單位。對於黃金，您可以將一枚一盎司的硬幣從中間切開，以產生兩個半盎司的硬幣。您可能會因爲毀壞了上面精美的老鷹或水牛圖片而損失保費，但黃金的價值保持不變。您可以一次又一次地切割半盎司單位以生產更小的面額。
可分割性也是比特幣的一個優勢。硬幣只有兩千一百萬枚，但每個單位又由一億個更小的單位（聰）組成。這使得用戶更容易控制交易，因爲他們可以指定發送的金額，最多可達小數點後八位。比特幣的可分割性也使得小投資者更容易購買比特幣的碎片。
價值儲存、交換媒介和記賬單位
人們的情緒是根據比特幣當前的角色而劃分的。許多人認爲比特幣只是一種貨幣——一種將資金從 A 點轉移到 B 點的手段。我們稍後會討論這一點，但這種觀點違背了比特幣是價值儲存手段的理論。
SoV 支持者認爲，比特幣在成爲主要貨幣之前必須經歷幾個階段。最初是作爲一個集合（當前的位置）：它已證明自己是一種功能性和安全的資產，但尚未得到廣泛採用。主要用戶仍然是愛好者和投機者。
只有更廣泛的教育、制度基礎設施以及對其保值能力更有信心，它才能夠進入下一階段：價值儲存。甚至有人認爲，這個水平已經達到了。
目前，由於格雷沙姆定律（Gresham's law）規定，劣幣驅逐良幣，比特幣並未被廣泛使用。也就是說，當有兩種貨幣可供選擇時，一個人會傾向於花費劣質貨幣並儲蓄劣質貨幣。比特幣用戶更喜歡使用法定貨幣，因爲他們對其長期彈性缺乏信心。他們持有（或長期持有）比特幣，因爲他們相信這種加密資產將保留價值。
如果比特幣網絡繼續增長，將會有更多的用戶採用，流動性將會增加，價格也會更加穩定。由於穩定性增強，持有它們以期產生未來利潤的動力將不會像現在那麼大。因此，我們可以預期這種加密資產將作爲一種強大的交換媒介更多地用於日常買賣和支付中。
使用量的增加將使價格更加穩定。在最後階段，比特幣將成爲一種記賬單位——它將被用來確定其他資產的價格。就像你將一加侖石油估價爲 4 美元一樣，當比特幣蓬勃發展時，你會用比特幣來計算它的價值。
如果實現這三個貨幣基準，支持者將比特幣的未來視爲將取代當前使用的貨幣的新標準。
反對比特幣作爲價值儲存手段
上一節中提出的論點對某些人來說可能聽起來完全合乎邏輯，但對其他人來說卻難以置信。比特幣作爲“數字黃金”的想法受到了一些來自比特幣支持者和加密貨幣懷疑論者的批評。
比特幣作爲數字貨幣
當有關這個話題的爭論出現時，許多人很快就會指出比特幣的白皮書。對他們來說，從一開始就很明顯中本聰打算花比特幣。其實這個意圖寫在標題中：比特幣：一種點對點的電子現金系統。
這一論點表明，只有用戶花費比特幣，比特幣纔有價值。保留它並不會幫助採用——而是會損害它。如果比特幣作爲數字貨幣沒有被廣泛認可，那麼它的核心主張就不是由實用性驅動的，而是由投機驅動的。
這些意識形態差異導致了 2017 年的分叉。少數比特幣支持者想要一個具有更大區塊的系統，這意味着更便宜的交易費用。由於網絡使用量的增加，交易費用可能會急劇上升，從而損害許多低價值交易的用戶。如果平均成本爲 10 美元，那麼您花硬幣購買 3 美元的商品就沒有意義。
分叉網絡現在被稱爲比特幣現金。原來的網絡進行了升級，稱爲SegWit。 SegWit 增加了區塊容量，但這不是它的主要目標。它還爲閃電網絡的發展奠定了基礎，閃電網絡旨在通過鏈外方式促進低成本交易。
然而，在實踐中，閃電網絡遠非完美。典型的比特幣交易更容易理解，而管理閃電網絡通道和容量則需要深入理解。該網絡是否可以簡化，或者設計是否從根本上來說太複雜而無法實現，還有待觀察。
由於對區塊容量的需求不斷增加，高峯時段鏈上交易不再便宜。因此，有人可能會爭辯說，如果區塊大小不增加，這將削弱比特幣作爲貨幣的實用性。
無內在價值
對於許多人來說，黃金和比特幣之間的比較簡直是荒謬的。黃金的歷史基本上就是文明的歷史。數千年來，貴金屬一直是社會的重要組成部分。還必須承認，自金本位取消以來，黃金已經失去了一些主導地位，但直到今天，它仍然是一種經典的避險資產。
將資產王的網絡效應與只有十一年曆史的協議進行比較確實不值得。數千年來，黃金既被視爲身份象徵，又被視爲工業金屬。
另一方面，比特幣在其網絡之外毫無用處。你不能用它作爲電子產品的導體，當你決定在嘻哈世界開始職業生涯時，你也不能把它變成一條非常閃亮的項鍊。也許比特幣模仿了黃金（在挖礦、有限供應等方面），但這並不能改變比特幣是數字資產的事實。
在某種程度上，所有的貨幣都是一種共同的信念——美元只有在政府這麼說並且社會接受時纔有價值。黃金之所以有價值，只是因爲每個人都同意。比特幣也不例外，但那些提供價值的人在宏偉的計劃中仍然是一小部分。您可能在個人生活中進行過這樣的對話，您必須詳細解釋比特幣是什麼，因爲大多數人從未聽說過它。
波動性和相關性
那些一開始就擁有比特幣的人肯定會享受到增加的財富價值。對他們來說，比特幣確實具有儲存價值——當然確實如此。但那些以歷史最高價格購買第一枚硬幣的人卻沒有這樣的經歷。許多人因事後出售而蒙受巨大損失。
比特幣具有很高的波動性，其市場難以預測。與比特幣相比，黃金和白銀等金屬的波動微不足道。可以說這個觀點還爲時過早，價格最終會穩定下來。如果是這樣，這本身就表明比特幣目前並不是一種價值儲存手段。
比特幣與傳統市場的聯繫也值得考慮。自誕生以來，比特幣一直處於穩步上升趨勢。如果所有其他資產類別也表現良好，那麼這種加密貨幣還沒有真正被證明是一種避險資產。比特幣愛好者可能會稱其與其他資產“不相關”，但是，當其他資產下跌時，我們無法知道比特幣是否保持穩定。
鬱金香狂熱和豆豆寶寶
如果我們不討論鬱金香狂熱和豆豆寶寶，那麼對比特幣作爲價值儲存手段的批評就不完整。兩者的類比可能都很弱，但它們都說明了泡沫破裂的危險。
在這兩種情況下，投資者都會蜂擁購買他們認爲稀有的物品，希望通過轉售獲利。對於它們本身來說，這些物品並沒有那麼有價值——它們相對容易生產。當投資者意識到他們嚴重高估了自己的投資時，泡沫就會破裂，結果是：鬱金香和豆豆寶寶市場崩潰。
同樣，這是一個弱類比。比特幣的價值確實來自於用戶的信任，但與鬱金香不同的是，無法種植更多的比特幣來滿足需求。然而，沒有什麼可以保證投資者未來不會看到比特幣被高估，從而導致泡沫破裂。
閉幕式
與黃金一樣，比特幣當然具有價值儲存的大部分屬性。單位數量有限，網絡足夠去中心化，可以爲持有者提供安全性，並可用於存儲和轉移價值。
但最終，比特幣仍然需要證明其作爲避險資產的價值——現在判斷這一點還爲時過早。事情可能是雙向的——在經濟動盪時期，世界可能會轉向比特幣，或者加密資產將繼續僅由少數羣體使用。
時間會證明一切。
