什麼是 ICO？
首次代幣發行（或 ICO）是項目團隊在加密貨幣世界籌集資金的一種方法。在 ICO 期間，項目團隊在區塊鏈上創建代幣以出售給早期支持者。這是衆籌階段——用戶收到可以使用的代幣（立即或將來），項目收到開發資金。
這種方法在2014年開始流行，當時它被用來爲以太坊的發展籌集資金。從那時起，數百個區塊鏈項目採用了它（尤其是在 2017 年），並取得了不同程度的成功。儘管從名稱上看，ICO 似乎與首次公開募股 (IPO) 相似，但本質上，兩者是非常不同的籌集資金方式。
首次公開募股通常適用於已經運營和開展業務的企業，它們出售股票作爲籌集資金的一種方式。相比之下，ICO 被用作一種籌款機制，允許公司在很早的階段爲其項目籌集資金。當 ICO 投資者購買代幣時，他們並沒有購買公司的任何所有權。
對於科技初創公司來說，ICO 可以成爲傳統融資方式的可行替代方案。通常，在不形成功能性產品的情況下很難籌集資金。在區塊鏈領域，老牌公司很少根據白皮書的價值來投資項目。此外，缺乏加密貨幣法規使許多人無法考慮區塊鏈初創公司。
然而，這種方法不僅僅被新的初創公司使用。成熟的企業有時會選擇推出反向 ICO，其功能與常規 ICO 非常相似。在這種情況下，企業已經擁有產品或服務併發行代幣來分散其生態系統。此外，他們還可以組織 ICO 來吸引更多投資者，併爲基於區塊鏈的新產品籌集資金。
比較 ICO 與 IEO（首次交易所發行）
初始代幣發行和初始交易所有許多相似之處。主要區別在於，IEO 不僅由項目團隊組織，還與加密貨幣交易所一起組織。
交易所與項目團隊合作，允許用戶直接在其平臺上購買項目代幣。這對所有相關方都有好處。當信譽良好的交易所支持 IEO 時，該項目通常會受到仔細審查。項目團隊受益於交易所的用戶基礎，交易所也受益於項目的成功。
ICO 與 STO（證券型代幣發行）的比較
發行安全代幣被稱爲“新 ICO”。從技術角度來看，它們是相同的——代幣以相同的方式創建和分配。然而，從法律上講，它們是完全不同的。
由於一些法律上的模糊性，監管機構對於 ICO 的資格尚未達成共識（下面將更詳細地討論）。因此，該行業仍然沒有有效的監管。
一些公司決定使用 STO 路線作爲以代幣形式提供股權的方式。此外，這可以幫助他們避免任何不確定性。發行人將其發行登記爲相關政府機構的證券發行，並遵守與傳統證券相同的法規。
ICO 如何運作？
ICO 有多種形式。有時，項目團隊將使用他們將在未來幾個月和幾年內繼續開發的功能性區塊鏈。在這種情況下，用戶可以購買從他們在該鏈上的地址發送的代幣。
此外，如果區塊鏈尚未啓動，在這種情況下，代幣將在已建立的平臺（例如以太坊）上發行。一旦新鏈上線，持有者就可以將其代幣交換爲項目鏈上新發行的代幣。
然而，最常見的做法是通過智能合約在鏈上發行代幣。同樣，這主要是在以太坊上完成的——許多應用程序使用 ERC-20 代幣標準。雖然並非所有代幣都源自 ICO，但據估計，目前以太坊上有多達 200,000 種不同的代幣。
除了以太坊之外，還有其他鏈可以使用——Waves、NEO、NEM 或 Stellar 是一些流行的例子。鑑於這些協議的靈活性，許多組織不打算搬遷，而是選擇在新的基礎上構建。這種方法使他們能夠利用已建立的生態系統的網絡效應，並使開發人員能夠使用經過試驗和測試的工具。
ICO 通常會提前宣佈，並有預先指定的運營規則。 ICO 將提供有關其運營時間範圍、出售代幣數量的硬性限制或兩者組合的信息。它還可能包括參與者必須提前註冊的白名單。
然後，用戶將資金髮送到指定地址——通常是比特幣或以太坊，因爲它們很受歡迎。買家提供新的地址來接收代幣，或者代幣自動發送到用戶用於支付的地址。
誰可以組織 ICO？
代幣創建和分發技術現在已可供所有人廣泛使用。但實際上，在組織 ICO 之前有許多法律問題需要考慮。
總體而言，加密貨幣領域缺乏指導方針和法規，並且幾個重要的法律問題仍未得到解答。一些國家徹底禁止 ICO，即使是對加密貨幣最友好的司法管轄區也尚未出臺明確的法律。因此，在考慮舉辦 ICO 之前，您必須瞭解您所在國家/地區的法律。
關於 ICO 有哪些法規？
很難想出一個一刀切的答案，因爲需要考慮的變量太多。不同司法管轄區的法規有所不同，每個項目可能都有獨特的細微差別，這些細微差別可能會影響政府機構對該項目的看法。
需要注意的是，一些地方缺乏監管並不意味着該項目可以自由地通過ICO向社區籌集資金。因此，在選擇這種衆籌形式之前尋求專業的法律建議非常重要。
在某些情況下，監管機構會制裁行業籌款團體，因爲立法者後來將其視爲證券發行。如果當局認定該代幣是證券，發行人必須遵守適用於此類傳統資產的嚴格措施。對此，美國證券交易委員會（SEC）提供了一些見解。
總的來說，監管的發展往往比區塊鏈的發展速度要慢，這也是科技行業和法律體系的普遍情況。然而，許多政府組織一直在討論爲區塊鏈技術和加密貨幣實施更加透明的框架。
儘管許多區塊鏈愛好者對政府過度干預的可能性（這可能會阻礙發展）持謹慎態度，但他們中的大多數人認識到保護投資者的必要性。與傳統金融不同，從全球任何人那裏籌集資金始終會帶來重大挑戰。
ICO 有哪些風險？
新代幣提供鉅額回報的前景是不小的吸引力。但並非所有加密貨幣都能滿足這一期望。與任何加密貨幣投資一樣，無法保證您將獲得正的投資回報 (ROI)。
確定一個項目是否可行是很困難的，因爲需要評估的因素有很多。投資者應對他們正在考慮的代幣進行盡職調查並進行廣泛的研究。這個過程應該包括徹底的基本面分析。以下是一些問題供投資者參考：
這個模式可行嗎？該項目解決什麼問題？
代幣供應如何分配？
該項目是否需要區塊鏈/代幣來實施？
團隊有信譽嗎？他們有能力使項目取得成果嗎？
最重要的規則是投資永遠不要超過您能承受的損失。加密貨幣市場極其波動，您所持資產存在價值暴跌的重大風險。
概括
ICO 作爲早期項目獲得資金的一種非常有效的手段。 2014 年以太坊 ICO 成功後，許多組織能夠獲得資金來開發新的協議和生態系統。
然而，買家應該意識到他們正在投資什麼。沒有100%保證盈利的。鑑於加密貨幣領域的新穎性，ICO 投資風險很高，如果項目未能提供可行的產品，投資者幾乎得不到保護。