Infinity 時事通訊、RUNZ 和#FastCrypto[01.27 — 02.03]

如果波動性是“辣味”，那麼我們現在的斯科維爾辣度指數是多少？傳統金融和加密貨幣市場以“只漲不跌”作出迴應，因爲兩個市場都保持了強勁的上漲勢頭（或空頭回補/重新平衡？）。加密貨幣市場上漲 4%，DEX 交易量上漲 2%，BTC 和 ETH 分別突破 24,000 美元（創 5 個月新高！）和 1,700 美元（自 9 月 22 日以來首次！），其 CME 期貨處於正價差狀態。

我們的看法是：儘管到處都是積極的消息，但就像許多被拍到“沙奎爾是個傻瓜”的體育明星所理解的那樣，在距離球門線 25 碼的地方開始達陣慶祝可能有點爲時過早……

在利率方面，市場終於得到了它所期盼的東西（正如他們所說，歷史總是在重演），專家們不斷敦促美聯儲改變其“近期”的鷹派舉措（加息 50/75 個基點）。除非涉及輪胎尖叫聲，否則改變通常需要幾個步驟。

鮑威爾在新聞發佈會上的“鴿派”言論與 FOMC 聲明不同，後者保留了“目標區間持續增加”的“鷹派”言論，鮑威爾使用了“通貨緊縮”和“適當限制”等詞語。有些人可能會認爲這會像《好人寥寥》的結局一樣上演，只是湯姆克魯斯 = 市場，傑克尼科爾森 = 美聯儲，還是反之亦然？

隨着 2023 年第一次 FOMC 會議以加息 25 個基點結束，將 FFR 上調至 4.50-4.75%，美聯儲對其更微妙的利率控制機制（回購和準備金）的應用保持不變。然而，正如我們上週強調的那樣，面對 FFR 降息，美聯儲可能會繼續收緊金融環境——這是一個警示，任何明顯的 180 度大轉彎都等同於“只漲不降”。

美聯儲的 o/n rrp 工具中存放着 2 萬億美元的過剩現金（即“充足的流動性”），本週的反問問題是：（a）2 萬億美元的過剩現金水平對無風險自由市場資產的估值有何影響？（b）你的投資組合的久期敞口是否與市場專家的言論相匹配（提示：多/全是空談，少/沒有美元）。

#建設者聚焦

作爲該領域的建設者，我們密切關注新的、令人興奮的項目。今天，我們重點介紹 Ondo|Flux Finance 正在構建的內容並提出幾個問題。首先，介紹一下。

Ondo 爲獲得許可的用戶（“合格購買者”）提供在特拉華州有限合夥企業中購買代表基金單位的代幣（每次認購最低 100,000 USDC）的能力，該合夥企業持有三種類型的 ETF 資產：

（a）OUSG = 短期美國政府債券 ETF（SHV 美國股票）

（b）OSTB = 短期投資級公司債券 ETF（MINT 美國股票）

（c）OHYG = 高收益公司債券 ETF（HYG 美國股票）

Flux 是一種借貸協議（Compound V2 分叉），允許獲得許可的借款人存入 Ondo a/b/c 代幣作爲抵押品，而不需要獲得許可的 USDC 借款人則無法獲得該代幣。因此，Ondo 代幣持有者可以（理論上）通過以下方式利用其 Ondo 頭寸：

（i）使用 USDC 購買 Ondo a/b/c 代幣

（二）將 Ondo a/b/c 代幣轉移到 Flux （並鑄造 fTokens）

（三）使用 Ondo a/b/c 代幣（fTokens）借入 USDC

（iv）將借入的 USDC 代幣轉移到 Ondo

（v）使用借入的 USDC 購買 Ondo a/b/c 代幣

（iv）運行步驟（ii）=>（v），可能不止一個“轉彎”

原理圖已經講完了，下面講兩件事：

1. Ondo 實行自動再投資政策，即在根據基礎 ETF 持有量支付股息時購買額外的 ETF 單位。從理論上講，這爲 Ondo a/b/c 代幣創造了價格升值機制，因爲資產淨值通過（正）歸因而增加。

2. Ondo|Flux 爲獲得許可的投資者提供一個平臺，以獲得 (i) 槓桿和 (ii) 從相對價值定位交易三種 ETF 資產，例如從 Ondo 購買 OUSG，從 Flux 借入 USDC，再投資於 OHYG，假設用 OUSG 借入的 USDC 少於 OHYG。

雖然 Ondo|Flux 在結構上將鏈上（USDC）貸方暴露於鏈下收益（通過 ETF），但我們強調了兩個缺點：（i）利率模型和（ii）信用風險管理。在（不太可能的）假設下，fTokens 以 100% LTV 鑄造爲 Ondo a/b/c 代幣，目前 Aave / Compound 上的 USDC 借貸成本爲 3.1%，爲 OUSG、OSTB 和 OHYG 代幣提供了收益率回升 - 不包括 Ondo/Flux 成本/費用 - 爲 120bps、150bps 和 430bps，根據 ETF 的“SEC 收益率”減去 USDC 借貸成本計算。

(i) 利率模型。Flux 運營一個基於利用率的借貸平臺，分叉了 Compound V2 代碼，借款人支付的利率高於貸款人收到的利率。我們在這裏和這裏介紹了基於利用率的協議的資本不足問題，並介紹了 Infinity 的雙市場模型如何大幅提高與加密借貸活動相關的資本效率和名義 TVL。在 Flux 中，擁有 Ondo 抵押品（作爲 fTokens）的借款人不可避免地會通過基於利用率的借貸支付“更高”的利率，從而降低潛在的收益率。

(ii) 信用風險管理。Compound 完全依賴 Gauntlet Network 來影響其利率和風險管理框架，特別是加密資產的 LTV（“抵押因子”）比率和“可變利率斜率”的設定。對於 Flux，支持 Ondo 代幣的底層 ETF 資產不會與加密貨幣同步交易，因爲 ETF 在美國股市上市，每天交易 6.5 小時，每週 5 天（公共假日除外），而加密貨幣在大多數渠道中全天候交易，因此依靠第三方清算人在場外交易時間做市。

在此訂閱 TG 上的每日 Infinity RUNZ。

FastCrypto 01.30.2023

  • Gains 在 Arbitrum 上的衍生品領域引起轟動 Gains 在 Arbitrum 上線一個月後就錄得 16 億美元的交易量。Gains 平臺允許用戶通過基於智能合約的交易來交易各種資產的金融衍生品，包括加密代幣、美國股票和指數。

  • 韓國將於2023年部署加密貨幣追蹤系統 韓國司法部計劃引入加密貨幣追蹤系統，以打擊洗錢活動並追回資金。“虛擬貨幣追蹤系統”將用於監控交易歷史、提取與交易相關的信息以及檢查匯款前後的資金來源。

  • 巴拿馬最高法院將對加密貨幣立法作出裁決 巴拿馬總統科爾蒂佐將加密貨幣立法提交高等法院審查，聲稱“加密貨幣法案”違反了憲法的核心原則，無法執行。最高法院現在必須決定是否宣佈第 697 號法案無法執行或對其進行修改後予以批准。

FastCrypto 01.31.2023

  • 隨着地區加密貨幣興趣日益增長，幣安、萬事達卡在巴西發行預付卡。該卡將允許擁有有效國家身份證明的幣安用戶使用加密貨幣進行購買和支付賬單。

  • 第 1 層區塊鏈 Canto 的交易活動激增，TVL 在 1 月份翻了一番（6600 萬美元至 1.37 億美元）。此次 107% 的 TVL 激增是在 Variant Fund 投資之後實現的。該網絡提供補貼來激勵支持其去中心化交易所和借貸市場的流動性提供者和貸方。

  • Haun Ventures 支持 ZK 初創公司 Sovereign Labs 籌集 740 萬美元，由 Haun Ventures 領投，1kx、Robot Ventures 和 Maven 11 參投。Soveriegn Labs 希望使開發人員能夠輕鬆部署零知識 (ZK) 彙總。

  • Pantera 在比特幣和以太幣中尋求避風港後重返山寨幣 該公司去年從山寨幣轉向以太幣，“以試圖避免進一步下跌”，但開始輪換回一些它認爲“將在未來週期內跑贏 ETH”的山寨幣。Pantera 的 Liquid Token Fund 在 2022 年下跌了 80%。

  • LayerZero 首席執行官否認了兩項關鍵可信第三方漏洞的指控。第一個漏洞允許從 LayerZero 多重簽名發送欺詐性消息。第二個漏洞允許在預言機和多重簽名簽署消息或交易後修改消息。LayerZero 否認了這些指控。

FastCrypto 02.01.2023

  • 香港不會容忍算法穩定幣出現在新法規中 預計2023/24年的監管安排。“基於套利或算法獲得價值的穩定幣將不被接受。穩定幣持有者應該能夠在合理的時間內以面值將穩定幣兌換成參考的法定貨幣。”

  • Cardano 的去中心化穩定幣 Djed 在主網上線 每個 Djed 將使用 Cardano 的原生資產 ADA 進行 400-800% 的超額抵押——同時使用 SHEN 作爲儲備幣。

  • Intain 推出 Avalanche 資產支持證券子網該平臺將所有各方納入其平臺，並在沒有第三方信任假設的情況下促進資產的代幣化和投資。“代幣化本身既不能滿足透明度的需求，也不能滿足效率的需求。”

  • dYdX 用戶在 2022 年交易了 4660 億美元的加密衍生品，4663 億美元的累計交易量在 2022 年產生了 1.378 億美元的費用收入。

  • 交易員尋求避風港，CME 加密衍生品創下新高 CME 比特幣期權交易量達到 11 億美元，未平倉合約超過 7.36 億美元。機構交易公司的謹慎態度可能是 CME 活動激增的一個推動力。

  • 以太坊將在上海測試網上試行質押提現功能 公共測試網將於週三上線。該測試網被稱爲浙江測試網，將允許任何以太坊用戶模擬提取質押的 ETH 的過程。

  • 英國財政部概述了監管加密貨幣交易所和貸款機構的計劃，諮詢將開放至 4 月 30 日，旨在“給消費者和企業帶來信心和清晰度”，這種方法希望減輕最嚴重的波動性和結構性脆弱性風險。

FastCrypto 02.02.2023

  • DeFi 借貸協議 Archimedes 在種子輪融資中籌集了 490 萬美元，由 Hack VC 領投，Uncorrelated、Truffle、Haven VC 和 Shima Capital 參投。該協議將允許貸方或流動性提供者獲得“可持續的更高”回報，並允許借款人或槓桿接受者獲得其他收益穩定幣提供的收益的 10 倍。Archimedes 的原生穩定幣稱爲 lvUSD。

  • Tether 否認從 Celsius 借款 20 億美元，正如法庭報告所述 根據這份長達 700 頁的報告，Celsius 借給 Tether 20 億美元。但 Tether 否認曾從這家破產公司借款。

  • 美聯儲加息25個基點，符合預期 美聯儲的目標是實現就業最大化，並將通脹率控制在2%，正如此前所言。鮑威爾表示：“轉向較慢的利率水平，將使委員會更好地評估經濟實現目標的進展情況。”

  • BonqDAO 被利用盜取 8800 萬美元，Allianceblock 代幣在利用過程中被盜 由於 BonqDAO 的一個智能合約存在漏洞。黑客從 BonqDAO 的一個寶庫中盜走了 1.14 億個 walbt（AllianceBlock 包裝的原生代幣）和 9800 萬個 beur 代幣。

  • MakerDAO 啓動 500 萬美元的法律辯護基金。辯護基金將作爲參與者的自我保險工具。批評人士稱，開發者有時會受到社區成員的壓力，執行非法任務，而這在大多數法庭上都不能作爲合法的辯護。

  • 銀行初創公司 LevelField 旨在成爲第一家提供加密服務的 FDIC 保險機構 雖然 LevelField 可能成爲第一家提供加密服務的 FDIC 保險銀行，但這並不意味着該銀行將提供更安全的數字資產投資方式。FDIC 保險可以保護銀行儲戶免受損失，但加密貨幣是一種仍未受保險的資產類別。

  • 加密貨幣託管公司 Copper 聖誕節期間收到安全“事件”警報 一家供應商“在其開發環境中檢測到一些令人擔憂的行爲”，並且“機器生成的警報已被觸發”。儘管 Copper 聲稱其代碼沒有被泄露，但知情人士表示，該公司的代碼庫已被泄露和複製。

FastCrypto 02.03.2023

  • DeFi 借貸機構 Everlend Finance 因流動性緊縮關閉其應用程序 Everlend 將關閉的決定歸因於 DeFi 借貸參與者面臨的流動性緊縮，並表示在這種情況下繼續運營將是一場賭博。

  • Nomura 的 Laser Digital 準備推出機構交易平臺，着眼於主流做市商 Laser 的新交易平臺和做市服務將首先通過自營基金推出。“我想對市場說，我們將在第一季度末做好準備，但話又說回來，我們正在申請某些司法管轄區的監管許可，這取決於我們何時可以向客戶提供我們的產品，”Mohideen 表示。“我們在瑞士，也在迪拜，因此我們正在與那裏的監管機構接洽，所以只有在我們完全受到監管的情況下，我們才能向客戶羣提供產品。”

  • Kraken 關閉阿布扎比辦事處 阿布扎比全球市場註冊處不再顯示 Kraken 名下的活躍實體。該交易所於 2022 年 4 月獲得了加密貨幣許可證。Kraken 最近裁掉了全球約 30% 的員工。

  • 道富銀行收購 Silvergate Bank 9.32% 的股份這家總部位於波士頓的公司指出，這些股份是被動的，這意味着它無意改變或影響該公司。

  • 匯豐銀行正在尋找一位能夠掌舵其代幣化工作的人。“代幣化總監”將負責“設計和實施”一項全球代幣化主張，並在監管機構和數字資產生態系統面前代表銀行。

  • 歐元穩定幣在芬蘭發行，聲稱是歐盟首個獲批的穩定幣 Membrane Finance 發行了一款完全儲備的穩定幣，由歐元支持。每枚 EUROe 代幣都由“至少一歐元法定貨幣支持 [...] 在歐洲金融機構或銀行中，與 Membrane Finance 隔離。”

  • 截至 2018 年，穩定幣發行人 Tether 的 86% 由 4 人控制。紐約州檢察總長和聯邦商品期貨交易委員會 2021 年的調查文件顯示，其所有權結構由 Giancarlo Devasini 領導，他擁有 43% 的股份，Jean-Louis van Der Velde 和首席法律顧問 Stuart H 各擁有 15% 的股份，英國的 Christopher Harborne 和 Chakrit Sakunkrit 控制着約 13% 的股份。

  • Orion Protocol 在交易池漏洞中損失了 300 萬美元的加密貨幣 Orion 是重入攻擊的受害者，攻擊者反覆從智能合約中提取資金，攻擊者部署了一個名爲 ATK 的假代幣，用於操縱 Orion 池。它利用了一個自毀智能合約。

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