Velodrome 作爲以太坊 Layer 2 Optimism 上的原生 DEX，截至 1 月 31 日，其 TVL 爲 1.3753 億美元，近一個月增長了 83.54%。無論是TVL數量或是成長速度，在Optimism上都超過了Aave、Curve、Uniswap等領先的多鏈DeFi專案。在頂級專案有護城河的情況下，原生專案的發展越來越困難，那麼是什麼讓Velodrome獲得如此優勢呢？
Velodrome 的 ve(3,3) 機制
Velodrome 由 veDAO 團隊改編自 Andre Cronje 團隊推出的 Solidly，並在此基礎上進行了一些修改，代幣設計也參考了 Solidly 的 (3,3) 機制。
Velodrome 中的代幣有兩種：VELO 是用於獎勵流動性提供者的 ERC-20 代幣；鎖定 VELO 後，將獲得 veVELO（又稱 veNFT），這是一種 NFT 治理代幣。ve 前綴來自 Curve 中的投票託管 veCRV，即投票託管。將 veVELO 設計成 NFT 形式也解決了質押代幣無法交易的問題，但 veVELO NFT 在二級市場沒有流動性。
ve 機制最早由 Curve 採用，目的是爲了加強長期代幣持有者的激勵；（3,3）博弈論由 Olympus DAO 設計，當大家都質押代幣而不是賣出時，大家的收益都比較高。
來源：DefiLlama
在Velodrome的主要參與者中，Velodrome交易者的交易手續費僅爲0.02%至0.05%，即使沒有Uniswap V3的流動性積累，他們也可能因爲較低的手續費而獲得更好的體驗。
對於流動性提供者來說，普通AMM中沒有交易費收入，完全依賴Velodrome的挖礦獎勵VELO。
veVELO 的持有者可以獲得四項權益：治理權，決定 VELO 分配給各個流動性池的權重；所有交易費用；所有賄賂獎勵；通過 rebase 減少投票權的稀釋。
那麼 Velodrome 中的賄賂和交易費越多，veVELO 持有者的收入就越高，VELO 的價格就可能上漲，而流動性提供者的收入增加會吸引更多的流動性，流動性越好又會進一步提高交易費收入，形成飛輪效應。
VELO 代幣初始供應量爲 4 億，其中 60% 分配給社區，包括 WEVE 持有者、Optimism 用戶以及鏈上其他 DeFi 用戶。剩餘 40% 分配給合作項目、Velodrome 團隊（部分代幣用於鎖倉和投票支持 VELO 交易對）、Optimism 團隊以及初始流動性池。
分配給流動性提供者的代幣每週減少，第一週爲1500萬個VELO（初始供應量的3.75％），預計200周後總供應量將達到18億個VELO。
VELO 質押和 veVELO 持有情況
從上文可知，VELO 與 CRV 都是長期通脹資產。Curve 對於穩定幣、流動性質押代幣、錨定幣和收益聚合器項目至關重要，因此各項目競相積累 CRV，形成“Curve 戰爭”。若參與者對 VELO 的需求不足，Velodrome 必然會陷入死亡螺旋，但從目前的情況來看，Velodrome 仍是 Optimsim 上 TVL 最高的項目，大有形成“Velodrome 競賽”的趨勢。
根據 Dune Analytics@0xkhmer 的統計，從 Epoch1 到目前的 Epoch35（每週一個 Epoch，每個 Epoch 於每週四北京時間早上 8:00 開始），雖然 VELO 的供應量在不斷增加，但新增的 VELO 幾乎全部用於鎖倉，流通中的 VELO 數量幾乎沒有變化。在 Epoch1 時，鎖倉 VELO 爲 1.63 億枚，流通中的 VELO 爲 1.41 億枚；而目前 Epoch35 階段，鎖倉 VELO 爲 6.45 億枚，流通中的 VELO 爲 1.57 億枚。
除了 Velodrome 團隊，持有 veVELO 最多的是 Beefy，這是一家多鏈收益優化器。Beefy 在 Epoch20 左右開始積累 veVELO，其 beVELO 保險庫幫助用戶自動獲得 VELO 獎勵並進行再投資，並從中收取一定費用。用戶質押 VELO 後，可以獲得可交易的 beVELO 代幣，這些代幣可以在二級市場上交易。Beefy 通常也會保留一部分 VELO 供用戶提取。beVELO 質押 APY 通常高於 100%。
除了 Beefy 之外，200 Keys、Synthetix、Frax、Inverse Finance、Revenant Labs 等在最近兩個 Epoch 中 veVELO 持倉量也較多。但目前爲止，還沒有一個項目獲得較大比例的 veVELO 投票權。
veVELO 的收入結構
在 veVELO 持有者的三項收入中，最高的收入來源是賄賂，交易費和 rebase 收入相對較小。爲什麼越來越多的項目願意採用賄賂的形式，而不是最初採用自己發行的治理代幣作爲挖礦獎勵？因爲賄賂的形式更有效，根據 Velodrome 的計算，每 1 美元的賄賂，將爲相應的交易對產生大約 1.5-2 美元的 VELO 獎勵。
在結束的 Epoch34 中，Rebase APR 爲 18.06%，平均賄賂 APR 爲 65.47%，平均交易費 APR 爲 3.76%，總 APR 爲 87.29%。
如下圖所示，在 Epoch10 到 Epoch33 期間，平均 APR 高於 100%。Epoch34 因爲 VELO 價格相對於賄賂資金上漲過快，所以 APR 有所下降。由於收取的交易費和賄賂金來自於投票的交易對，不同的 veVELO 持有者會因投票不同而獲得不同的賄賂金和交易費，而 rebase 獎勵相同。
可以看到，Velodrome 的受賄資金在 Epoch34 創下了歷史記錄，該周受賄金額爲 449,104 美元，歷史總受賄金額約爲 510 萬美元。
Synthetix 是 Velodrome 的重要賄賂來源之一，包括 SNX/USDC、USDC/sUSD、WETH/sETH 在內的多個交易對都需要在 Velodrome 上吸引流動性，而 Synthetix 給出的賄賂資金，都是 Optimism 官方獎勵給 OP 的。
此外，Liquity 的 WETH/LUSD、Beefy 的 WETH/BIFI、Alchemix 的 alETH/WETH、Inverse Finance 的 DOLA/USDC 等，都是以 OP 作爲行賄資金，幾乎沒有項目使用穩定幣進行行賄，而且近期 OP 價格上漲較多，這也解釋了爲何近期行賄資金屢創新高。不過 Optimism 給予生態項目的 OP 代幣有限，這也爲 Velodrome 的機制能否持續鋪墊。
值得注意的是，近期流動性最強的賽道 Lido 也開始在 Velodrome 進行賄賂，wstETH/WETH 的每週賄賂基金爲 7000 LDO，wstETH/OP 的每週賄賂基金爲 1000 LDO，這爲 veVELO 持有者創造了新的收入來源。
結論
Velodrome 採用 Solidly 的（3,3）機制，雖然 VELO 的供應量不斷增加，但近半年來，新增的 VELO 幾乎全部用於鎖倉，流通中的 VELO 數量與 Epoch1 基本持平，可見該機制的有效性，Beefy 等項目方也在積極積累更多的 veVELO。
veVELO 持有者的主要收益來自於賄賂，這讓項目方在吸引流動性方面更加高效。近期賄賂資金屢創新高，但部分原因在於賄賂代幣價格上漲。Synthetix、Liquity、Beefy、Alchemix、Inverse Finance 等，均使用 Optimism 官方贈送的 OP 代幣進行賄賂，這也讓 Velodrome 和 OP 代幣的價格、Optimism 贈送給生態項目的 OP 代幣數量等因素受到高度約束。
免責聲明：本網站提供的信息僅作爲一般市場評論，不構成投資建議。我們鼓勵您在投資前自行進行研究。
加入我們以關注新聞：https://linktr.ee/coincu
哈羅德
Coincu新聞