儲備證明（PoR）可能成為加密貨幣交易所的新趨勢。這證明交易所有儲備金來支付客戶存款。線上儲備證明——神話還是現實？

FTX突然崩盤後，許多交易員陷入恐慌，開始大規模撤離交易所。技術先進的人紛紛湧向 DEX，而更為謹慎的人則決定持觀望態度，將比特幣放在他們的個人錢包中。

FTX的破產與加密貨幣作為一種技術的缺點無關，因此儘管資訊噪音很大，但其後果很可能是短期的。市場受到許多其他更強大因素的影響。然而，它不會對產業無影無蹤，不會導致市場崩潰，而是會復甦。

最大的加密貨幣交易所關閉以及如何保護自己免受它們的影響

多年來，加密貨幣世界因三起備受矚目的交易所崩潰而震驚，導致數十萬名客戶損失：

2014 年 2 月：MtGOX 破產，根據官方版本，在宣布破產之日，850,000 BTC 被盜，約合 4.8 億美元，隨後，交易所所有者 Mark Karpeles 從儲備金中支付了 200,000 BTC。 「駭客」仍未被發現，研究顯示並沒有立即發生搶劫。更有可能的是，比特幣在兩年內逐漸從 MtGOX 撤出，可能是在內部人士的參與下。破產只是對資本不足和無法向交易者付款的公開承認。

2017 年 7 月：美國情報機構關閉俄語 BTC-e 交易所。 2018 年秋天，WEX 交易所慢慢消亡，在更合法的基礎上復興 BTC-e 的嘗試失敗了。即使六年後，實際損失和受害者人數仍不得而知，該交易所主要資產的位置也不得而知。據信交易員在 BTC-e 上損失了數億美元。許多版本尚未得到證實。唯一可靠參與 BTC-e 的俄羅斯公民 Alexander Vinnik 正在美國監獄。另一位被指控的 BTC-e 管理員 Alexey Bilyuchenko 的命運仍然未知。

2022 年 11 月：相對合法的公共交易所 FTX 首次因市場驅動而崩潰。儘管陰謀論層出不窮，但 FTX 背後尚未發現任何犯罪痕跡。該交易所破產的最可能原因仍然是其子公司 Alameda Research 的資產管理不善。

參與可疑項目、地緣政治危機和市場下跌導致形成了高達 100 億美元的“漏洞”，FTX 所有者 Sam Bankman-Fried 撥款 40 億美元來拯救他的子公司，其中大部分屬於客戶。 FTX 欠債權人的債務總額可能在 30 億美元到 60 億美元之間。這是法幣產業史上最大的破產案。然而，在比特幣領域，MtGOX 的損失仍然是無與倫比的。

這些破產的有趣之處在於，它們都是由不同的原因造成的。這意味著他們每個人都需要自己的保護。然而，使用中心化交易所時唯一的保護是持續監控市場和新聞。當有關證券交易所問題的資訊出現時，最謹慎的做法就是採取行動並逃跑。如果傳言屬實，將資產退回交易所並不困難。

Gox保護

2013年，MtGOX是最大的加密貨幣交易所。 「太大而不能倒」的因素是投資者信心的主要原因——沒有人相信證券交易所有破產的可能性。但由於純粹的技術原因，「冰山的水下部分」被證明是不可靠的。 MtGOX 是如何被駭客入侵的，盜竊是否是一次性事件，或者交易所是否真的被「榨取」了兩年並不重要。

MtGOX 的主要漏洞是所有交易所操作都與一個人關聯，即 Mark Karpeles。他一手開發了所有代碼、制定了開發決策、管理了資本，甚至為辦公室訂購了水。由於這種過度的中心化，交易所自然崩潰了。馬克卡佩萊斯 (Mark Karpeles) 已服務數年，客戶仍在等待付款。

MtGOX 沒有針對儲備金和程序代碼的審計政策。為了防止此類情況的發生，有必要關注交易所的服務品質、宣傳、公司治理水準以及財務狀況審計的可用性。然後才考慮低佣金、推薦獎金和其他吸引客戶的手段。對於最近進入市場的交易所來說尤其如此。

大型現代加密貨幣交易所已經從「手工藝」層面發展起來，並且不依賴一個人。他們有自己的開發人員和複雜的管理結構。由於新項目數量龐大，駭客攻擊頻繁發生。然而，近年來，它們通常不會對大型交易所造成嚴重後果。

防範 BTC-e

就所有者和客戶的匿名程度而言，BTC-e 即使在當時也是獨一無二的 - 現在已經沒有這樣的平台了。但加密貨幣交易所仍與影子經濟有關，這意味著它們有可能受到情報部門的調查甚至攻擊。

選擇交易所時，需要注意其所有者的管轄權和資訊揭露情況。如果交易所的真正受益人未知、不公開，或懷疑他們只是幌子，則應將其視為嚴重的風險因素。離岸管轄權也增加了風險。

大多數加密貨幣交易所仍然不夠公開，但該行業最大的參與者已經採取了許多措施來爭取客戶。

FTX保護

FTX的破產不僅對顧客來說是意料之外的，甚至對交易所的許多員工來說也是意料之外的。該公司及其創始人是公開的，該平台的技術部分運作完美。即使在市場下跌的情況下，龐大的客戶群和良好的行銷也使交易所能夠產生利潤並取悅眾多投資者，包括大型創投基金和行業領先公司。

仍然很難解釋為什麼這麼長時間以來沒有人關注向 Alameda Research 的資本提供自己的代幣的風險，因為投資者可以獲得其報告。顯然，FTT 代幣在他們眼中是一種安全資產，儘管該公司像 Munchausen 男爵一樣舉步維艱。

阿拉米達研究公司及其母公司的財務「漏洞」很可能是偶然發現的，而且是公眾宣傳的結果。如果沒有揭露 FTT 代幣對 Alameda 資產的支持，幣安執行長趙長鵬就沒有理由發表嚴厲的推文。

如果突然下跌甚至威脅到最大、最公開的交易所，那麼散戶投資者和普通投機者該如何保護自己免受下一家交易所破產的風險呢？自由市場中的風險是無法完全避免的。但進行獨立審計並定期發布報告的交易所比其他交易所更值得信賴。目前包括 Coinbase 和 Kraken；Binance、Bitfinex、Bitstamp、Huobi 等排名前 20 的交易所正在積極追求。亞洲交易所的情況更為複雜，因為它們的營運現實略有不同，而且習慣於西方資訊揭露標準的投資者並不總是清楚它們的方法。

什麼是準備金證明以及它會改變什麼？

如今應對恐慌的最佳方法是幣安創始人趙長鵬發明的。他將實施一個真正的新概念，使中心化交易所更接近去中心化交易所。最近，幣安開始以「儲備證明」（PoR）的名義發布有關其錢包中比特幣總餘額的資訊。

該系統仍處於起步階段。它僅顯示用戶在某個時間點「提取」的交易所錢包中的比特幣數量。截至本文發表時，已提供 11 月 22 日的照片。隨著時間的推移，可以對用戶和交易所本身的資產的存在和移動實施更完整和最新的客觀佈局。現在，在服務頁面上可以看到，交易所自己的資金儲存在單獨的錢包中。

PoR 推出後不久，Kraken 創辦人 Jesse Powell 表示“證據不真實”，因為它沒有考慮負債和負帳戶餘額。然而，根據服務頁面和幣安公告，在計算準備金時，不僅考慮錢包中存在 BTC，還考慮其承擔的義務：保證金和衍生品交易以及 Binance Earn 服務。此外，還計劃讓第三方審計機構參與進來，並實施 zk-SNARKS 協議來「核對餘額」所有用戶資產。如果沒有詳細的計算，我們仍然要選擇相信誰（或不相信）。

幣安客戶可以在交易所的個人帳戶中查看自己帳戶的儲備金，也可以使用開源 Python 工具直接在區塊鏈上查看。在目前的形式下，只有技術先進的使用者才能執行此類操作。

在發佈時，PoR 是 BTC 獨有的，但在未來幾週內，幣安計劃將其擴展到所有主要加密貨幣和代幣，甚至最終擴展到所有交易所交易的加密貨幣和代幣。然而，就目前的形式而言，PoR的「證據價值」仍然不足，因為它只顯示了總價值，而沒有顯示幕後的情況。因此，準備金證明需要進行獨立審計。

如果這樣的審計系統擴大到涵蓋所有主要的加密資產，那將真正徹底改變加密貨幣交易的透明度。即使對於受監管最嚴格的證券交易所和經紀商來說，這一水平仍然無法實現。畢竟，即使是監管機構也看不到他們當前狀態的真實情況。他只能存取仍需要驗證的定期報告，以及透過交易所進行的當前交易，這些交易也可能被扭曲。

由於「儲備證明」仍然是一項新技術，自然會出現一些問題。首先，這是顯示的數據與交易所的真實加密資產及其操作的對應性證明。在透明的區塊鏈中作弊比在法定貨幣中作弊要困難得多，在法定貨幣中，如果沒有外部控制，你就可以得出任何數字。但基於未經驗證的來源資料提供的密碼證明並非完美無缺。

第二個，甚至更重要的情況是，中心化交易所不僅適用於加密資產，也適用於法定貨幣。但在這裡，即時線上檢查是不可能的。正如 FTX 的故事所表明的那樣，由於交易所運作無法控制的外部原因，可能會出現資本漏洞。而如果債務以法幣資產的形式積累，那麼PoR系統就根本無法顯示出它的存在。

因此，交易所財務狀況的可靠性只能使用傳統方法來充分驗證。這是獨立組織對其工作進行的定期交叉審計。也就是說，一個審計員檢查交易所的運作情況，第二個審計員檢查第一個審計員的結果。而採取這樣的步驟的交易所才能被認為是真正可靠的。但他們的客戶可以忘記匿名和逃稅，除了明顯的犯罪方法。

不要忘記交易所資本的額外保證——它的“小錢”，放置在自己的穩定幣的安全中。此外，經過獨立的外部審計，USDT、USDC 和 BUSD 的數百億美元抵押品為母公司的償付能力提供了有力的論點。但火幣最近拒絕推出自己的穩定幣可能是一個負面訊號，表明該交易所沒有自由資金。

理想的「未來交易所」可能是一個能夠將「託管匿名」和交易者對資本的控制（DEX 的特徵）與迄今為止只有中心化交易所才能擁有的交易速度和便利性結合起來的平台。但監管機構會允許這種混合體存在嗎？