MicroStrategy 執行董事長邁克爾·塞勒 (Michael Saylor) 在過去四年中一直在強調一條信息：購買比特幣，永遠不要出售。隨着比特幣本週首次突破 10 萬美元大關，塞勒抓住機會加倍實施他的激進投資策略。

“過去四年裏，我每天都在說，買比特幣，不要賣。我會永遠在比特幣價格最高時買入。”他告訴 Market Domination 主持人 Julie Hyman 和 Josh Lipton。他的方法非常簡單：將閒置資金轉換爲比特幣，長期持有，忽略噪音。

“只需繼續購買比特幣，”塞勒說。他強調將比特幣視爲一種長期資本資產，適合那些在至少四年內不會需要的錢——或者更好，十年。

無論短期波動如何，塞勒的首選策略是每季度以平均成本購買比特幣，並將長期儲蓄轉入加密貨幣。“不要因爲波動而感到不安，”他說。

MicroStrategy顯然將這種哲學推向了極端，轉變爲塞勒所稱的“比特幣國庫公司”。自2020年以來，該公司一直在進行無情的買入狂潮，引起了人們的注意並分裂了華爾街。

比特幣創下記錄，但MicroStrategy卻跌跌撞撞

比特幣在12月4日創下了103,992美元的歷史新高，這是加密貨幣愛好者長期期待的時刻。MicroStrategy的股票MSTR，許多人視其爲比特幣的代理，也在那天飆升，達到543美元的峯值。但慶祝活動並沒有持續太久。

到第二天早上，MicroStrategy的股票暴跌28%，收於406美元。週四又下跌了4.8%，讓投資者對策略產生了質疑。

MicroStrategy的市場價值取決於其比特幣持有量，但其股票並不總是與比特幣同步波動。目前，該公司的股票交易價格是其比特幣儲備價值的2.3倍，低於11月份時的3.4倍。

對於看漲的投資者來說，這是一個失望。許多人希望股票能以更高的溢價交易，甚至達到雙位數。

儘管波動性很大，MicroStrategy今年的表現可謂戲劇性。其股票年初至今飆升了512%，遠超Coinbase的84%漲幅和Robinhood的205%漲幅。

然而，與比特幣最近的激增相比，這些數字顯得微不足道。押注MicroStrategy超過比特幣的投資者被拋在了後面。

批評者認爲，這隻股票並沒有提供與比特幣本身相同的上漲空間。交易者們也紛紛涌入槓桿MicroStrategy ETF，放大了收益和損失。摩根大通本週早些時候表示，槓桿ETF已成爲押注該公司命運的一種流行但冒險的方式。

特朗普的勝利推動比特幣上漲

在唐納德·特朗普11月5日當選後，加密市場獲得了豐厚的推動。當選總統的加密友好政策，包括提名保羅·阿特金斯擔任證券交易委員會主席的決定，使比特幣飆升至超過10萬美元。

阿特金斯在支持數字資產方面有着良好的記錄，他的任命被廣泛解讀爲比特幣友好監管的綠燈。

與此同時，MicroStrategy並不總是比特幣的強大力量。該公司最初銷售商業分析軟件。2020年，塞勒開始將公司現金投入比特幣，這一切發生了變化。

此後，該公司完全轉變方向，將自己品牌爲傳統資本市場與加密經濟之間的橋樑。“我們的工作是連接這兩個世界，”塞勒在最近的一次CNBC採訪中說。

這並不是沒有風險。雖然比特幣的供應上限爲2100萬個硬幣吸引了塞勒，但這並沒有使MicroStrategy免受批評。近2000萬個比特幣已經被開採，僅剩下5%的總供應量。

塞勒認爲這種稀缺性是一個主要優勢，預測該加密貨幣每年將獲得50%的回報。但持懷疑態度的人質疑MicroStrategy是否能維持其策略。

自9月30日以來，MicroStrategy已將其比特幣持有量增加了60%。公司的平均比特幣成本已上升至58,000美元，高於今年早些時候的39,000美元。

值得注意的是，MicroStrategy在2022年購買了不到9,000個比特幣，當時價格較低，但在價格飆升至創紀錄水平時加大了購買。

塞勒在接受《巴倫週刊》採訪時輕描淡寫了這些擔憂。“人們認爲你會稀釋他們，但我們的計劃是增加他們的價值，”他說。公司使用一種稱爲比特幣“收益”的指標來衡量這種增加。

雖然這不是傳統意義上的收益，但它反映了每股持有的比特幣的增加。今年，每1000股的比特幣從0.9躍升至1.5，增長了60%。

波動性既是挑戰也是機遇。根據塞勒的說法，MicroStrategy的股票波動性約爲標準普爾500的10倍。這種波動性使得公司能夠以有吸引力的條件發行可轉換債務，包括零利率和672美元的高轉換價格——相較於其當前市場價格溢價55%。

分析師們依然看好。彭博社聲稱，覆蓋MicroStrategy的所有八家公司的評級均爲買入，顯示出對塞勒策略的持續信心。

“你不需要理解我們如何做到這一點。你只需要持有你的比特幣，讓我們推動價格上漲，”他說。

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