作者：蔣長浩 Cobo聯合創始人兼CTO

此篇是Cobo Global的第 21  篇文章

編者按：《南華早報》網站今日刊登Cobo聯合創始人兼CTO蔣長浩的文章，探討了當前中心化交易所和交易客戶如何化解當前面臨的信任挑戰，以及Cobo計劃如何利用科技創新幫助交易所和交易客戶重建信任。

本文參照英文翻譯，僅供參閱，文章底部點擊閱讀原文即可閱讀英文原文。

• 在FTX醜聞動搖投資者的信心之際，香港正在將散戶參加加密貨幣交易合法化，凸顯了行業監管的必要性。

• 需要採取的措施之一是將資金和交易隔離，這正是科技可以幫助中心化交易所創造透明度和重建信任的地方。

近期香港的加密貨幣監管制度轉向友好，甚至好到將散戶交易加密資產合法化。此舉重新點燃了市場參與者的熱情。然而，由於加密行業仍然受到FTX崩潰的影響，如何對加密貨幣交易所實施強有力的監管，成爲當下亟待解決的挑戰。

加強對交易所的許可要求，實施合規和監管，顯然是當務之急。除此之外，由於區塊鏈和數字資產的獨特特性，科技在監管交易平臺方面可以發揮重要作用。

FTX的戲劇性消亡被認爲是加密行業的 "雷曼兄弟"時刻。的確，曾經是加密行業典範的FTX，其崩潰同樣具有深遠影響。更重要的是，市場對中心化交易所的信心已經嚴重動搖，可能需要數年時間才能重建。鏈上分析公司CryptoQuant的數據顯示，在FTX事件之後的七天內，投資者從中心化交易所提走了超過80億美元。

即便如此，由於中心化交易所仍然佔據了全部加密貨幣交易量的約99%，它們所擁有的主導地位不太可能在短期內鬆動。

加密貨幣世界仍然在FTX崩潰的後果中掙扎，關於該行業如何前行，討論集中在三種可能性上。

一、自上而下實施牌照制度，由監管機構執行合規和監管。許多人主張對加密貨幣交易所應和其他傳統交易所實行同樣標準的監管。這種呼籲看起來是合理的，也和香港監管機構的現行政策一致。然而，制定和實施嚴格且實際的監管框架需要時間，特別是對於監管機構來說加密貨幣是一個全新的行業。

二、轉向使用去中心化交易所（DEX）。DEX在減少交易所內部道德風險方面的確具有強大的優勢，然而DEX仍處於起步階段，在效率和用戶體驗方面還存在諸多問題。FTX事件之後，DEX的交易量的確呈現了上升趨勢，但這絕不意味着短期將會產生結構性轉變。雖然我們樂觀的認爲，DEX將在長期內佔據更大的份額，但鑑於中心化交易所的易用性和高流動性，在可預見的未來中心化交易所可能仍然佔據優勢地位。

三、交易與資金隔離。更現實可行的方法是，重新定義交易生態系統中不同行爲者的角色，通過科技創新來實現交易與資金的隔離。

FTX的倒閉所暴露的最大問題是，客戶的資金存放在交易所，由於監管力度很小，資金可能被交易所隨意挪用。

交易、清算和結算功能的分離是傳統金融中的一種長期模式。這種模式可以消除或者儘量減少利益衝突，有助於在市場參與者之間建立信任，有助於金融系統的整體誠信。

然而，在加密貨幣行業，這些功能從一開始就被中心化交易所集爲一體。許多市場參與者已經意識到相關風險，並要求獨立的中間方參與其中，特別是交易所外的第三方託管商和主經紀商。

雖然長期以來一直有這樣的呼籲，但是沒有中間商能夠成功地削弱交易所的權力。這種情況即將改變。隨着市場壓力的增加，現在交易所更願意接受這種新模式。

從技術上講，交易與資金的分隔可以由中心化交易所本身自我強制執行。交易所可以允許客戶在平臺上交易時將資金存放在隔離的錢包裏。然而，由於託管功能最終仍由交易所控制，無法從根本上杜絕客戶資金被挪用的風險。

更好的方法是由一箇中立的第三方來保管客戶的資金並促成交易，這樣可以減輕雙方的交易對手風險。這個角色可以由傳統的金融機構或加密貨幣託管供應商承擔，以確保真正分離職責，而這些職責原本就不應該被混合。

現在是監管機構介入的好時機，鼓勵甚至強制通過科技將交易與資金分隔。事實上，這個領域的科技創新早在2019年就開始出現，如Cobo的交易所場外託管和結算網絡SuperLoop（此前爲Loop），允許交易團隊在保持資金獨立託管的同時進行交易。

例如，交易團隊可以利用 MPC 託管解決方案，與獨立的託管平臺共同管理其資金，並在與該託管平臺運營的結算網絡整合的加密貨幣交易所上交易這些資金。首先，交易團隊將資金存入托管平臺；接下來託管平臺將這些資金鎖定（僅在交易之前執行），並將資金以1:1的比例映射到交易所；然後，交易團隊可以像往常一樣進行交易，交易完成後通過託管平臺進行結算。

FTX的潰敗引起了人們對加密貨幣交易安全的嚴重關切，也爲所有從業者提供了一個寶貴的學習機會。監管機構應該利用這個機會，建立合理的監管制度，擁抱科技創新，創造高透明度，重建信任，以確保加密貨幣生態系統的健康發展。

Cobo 是一家全球領先的數字資產託管和區塊鏈技術提供商，總部位於新加坡。作爲一家以科技驅動爲核心的創新公司，Cobo專注於構建可擴展的基礎設施，推動 Web 3.0 領域的發展。

自2017年成立，Cobo 始終致力於打造專業、一站式的安全數字金融技術服務平臺，服務全球機構客戶超過500家（包括：知名家族辦公室、上市公司、頂級對衝基金、交易所等），得到其持續的信任。目前，Cobo提供的產品服務包括：Cobo SuperLoop（交易所場外託管與結算網絡）、Cobo MPC WaaS （基於多方安全計算閾值簽名技術的協管方案）、Cobo Argus（適用於團隊進行DeFi的鏈上智能合約多重簽名解決方案）以及Cobo Custody（中心化安全託管解決方案）。同時，Cobo 針對特定的機構與賽道，推出WaaS（錢包服務）與NaaS（NFT託管服務），滿足機構對於資產託管的全方位需求。

Cobo 在合規方面，已獲得SOC 2 Type I 認證、迪拜虛擬資產監管局（VARA）的原則性批准信 ，並持有美國、香港和立陶宛的牌照。