比特幣（BTC）本月上漲近28%，創下11月初以來的最高水準。 Crypto Twitter 上流行的說法是 Coinbase (COIN) 的交易者推動了加密貨幣的上漲。然而，納斯達克上市的交易所並不是加密貨幣看漲壓力的唯一來源。

Coinbase 溢價指數，衡量 Coinbase 的 BTC/美元之間的價差。根據區塊鏈分析公司 CryptoQuant 的數據，美元 (USD) 貨幣對和涉及 Tether 穩定幣的幣安 BTC/USDT 貨幣對上週轉正，並在周末升至 0.039，為 10 月底以來的最高水平。

換句話說，該指標顯示 Coinbase 的購買壓力相對較強。

德意志數位資產主管 André Dragosch 在給客戶的報告中寫道：“Coinbase 上交易的比特幣與幣安上交易的比特幣之間的價格溢價（Coinbase-幣安溢價）在整整一周內持續保持正值，這表明機構投資者的購買興趣相對於散戶投資者有所增加。”

與幣安等離岸實體相比，機構投資者更青睞公開交易和受監管的 Coinbase，因為後者被視為散戶投資者參與的代理。幣安目前正在採取措施，將自己打造為以機構為中心的平台。

然而，另一個衡量市場淨資本流入的指標，即累積交易量增量 (CVD)，表明這輪上漲始於基於幣安的實體在永續期貨市場上使用 BUSD（由幣安和 Paxos 發行的法定支持穩定幣）競標比特幣。後來，來自 Coinbase 和其他交易所的買家也加入了競爭。

CVD 上升意味著有更多買家採取行動，而負斜率線則意味著有更多賣家。

$BTC 現貨 CVD 從 17k 整體上漲至 21k 是由於有人在幣安上用 BUSD 大舉購買 #Bitcoin。其他交易所開始用 USDT + USD 購買約 19.5k。綠色 CVD 包括所有擁有幣安 USDT 的交易所，黃色 CVD - 僅包括 BUSD。 pic.twitter.com/1VF34JEQPN

— exitpump (@exitpumpBTC) 2023 年 1 月 15 日

該圖表來自 Coinalyze.net，由匿名分析師 exitpump (@exitpumpBTC) 在推特上發布，比較了幣安上列出的 BTC/BUSD 對的累計交易量增量 (CVD)（黃線）與其他交易所和幣安上列出的 CVD BTC/USD 和 BTC/USDT 對。

黃線自 1 月 11 日以來一直呈上升趨勢，而綠線三天後開始上升。換句話說，比特幣最初從 17,000 美元開始上漲，主要是受到幣安 BTC/BUSD 市場強勁競價的推動，而包括 Coinbase 在內的其他交易所的買家隨後介入。

exitpump 在推特上表示：“根據我的觀察，主要是（來自幣安的）一個實體在競標並吸收賣壓，並試圖突破市場買入，不斷吃掉賣牆，而沒有疲憊的跡象，這導致空頭擠壓推高了價格。”

同時，平均交易規模等其他指標則顯示缺乏明確的領導力，且鯨魚活動全面上升。

巴黎加密數據提供商 Kaiko 的研究主管克拉拉·梅達利 (Clara Medalie) 在一封電子郵件中告訴 CoinDesk：「就平均交易規模而言，Bitstamp、Kraken、Bitfinex 和 LMAX Digital 的交易規模顯著增加，包括幣安在內的大多數其他交易所的交易規模也略有增加，這表明更多的是由鯨魚驅動的價格，包括幣安在內的大多數其他交易所的交易規模也略有增加，這表明更多的是由鯨魚驅動的價格，包括幣安在內的大多數其他交易所的交易規模也略有增加，這表明更多的行為是由鯨魚驅動的價格。

自 1 月 8 日以來，幣安的平均交易規模已從 700 美元增加到 1,100 美元。

截至發稿時，比特幣交易價格約為 21,150 美元，上週上漲近 22%。這次上漲源自於人們相信更糟糕的宏觀經濟風險可能已經過去。

「這不僅是承認通膨高峰已經過去，利率可能不會再大幅上漲。更重要的是，大多數賣家已被趕出市場，」廣受歡迎的《加密貨幣現在就是宏觀》時事通訊的作者諾埃爾·阿奇森 (Noelle Acheson) 在周末版的時事通訊中解釋了價格上漲的原因。