儘管傳統市場風險重置，加密鯨魚或大型交易商仍對比特幣市場保持觀望，因為流動性稀薄使得在不影響加密貨幣價格的情況下進行交易變得困難。

有跡象表明風險偏好增強，股市上漲，而美元因中國經濟重新開放勢頭增強以及美聯儲可能即將結束流動性緊縮週期的樂觀情緒而受到打擊。然而，在加密貨幣領域，市場深度（衡量資產對大訂單的價格彈性的指標）相對較低，並且抑制了活動。

交易量排名前10 名的中心化加密貨幣交易所之一Bitfinex 的分析師在1 月9 日發行的《比特幣》雜誌中寫道：「2% 的BTC 市場深度已從10 月底的14,000 BTC 下降了近一半，降至8,000 BTC 左右。 “換句話說，今天下的相同美元價值或規模的大訂單對價格的影響將是兩個月前的兩倍以上。”

加密貨幣專家通常會追蹤 2% 的市場深度來評估流動性狀況。此指標代表中間價 2% 範圍內的買入和賣出訂單的集合，中間價是給定時間報價的平均買價和賣價/賣價。

分析師表示：“這對於純粹將加密貨幣作為替代公開交易市場進行交易的鯨魚和大型交易公司來說非常令人沮喪。”

該圖表來自總部位於巴黎的Kaiko Research，顯示比特幣在包括Bitfinex 在內的主要交易所的2% 市場深度，在Sam Bankman Fried 的FTX 交易所（前全球第三大交易所）及其姊妹交易所之後，從約11,000 BTC 跌至約6,000 BTC關注 Alameda Research 在 11 月初破產。

此後深度保持在 10,000 BTC 以下。

「Alameda Research 是加密貨幣領域最大的做市商之一，為高市值和低市值代幣提供了價值數十億美元的流動性。我們現在知道，整個交易操作的資金都是直接從FTX 客戶那裡抽走的資金，」 Kaiko 的分析師在最新的季度回顧中表示，將市場深度較淺稱為「阿拉米達流動性缺口」。

Wintermute、Genesis 和 Amber Group 等其他知名做市商也參與了 FTX 交易，並因該交易所破產而受到了不利影響。

從中心化交易所（CEX）每日交易量的減少可以看出，由於流動性差，鯨魚不願意參與市場。

Bitfinex 分析師表示：「雖然每日 CEX 交易量一直在波動，但 11 月 25 日至 12 月 25 日期間的每日總交易量是 30 天內最低的（扣除假期期間以避免數據偏差）。」引用來自Kaiko 的數據。

BTC，最具流動性的加密貨幣

比特幣是全球市值最大的數位資產，仍是流動性最強的加密貨幣。因此，當鯨魚重返加密市場時，他們可能會比其他代幣更喜歡它。

上圖由 Kaiko Research 製作，將市值排名前 28 的代幣與其各自的流動性排名進行了比較，並根據市場深度、買賣價差和交易量計算得出。

以狗為主題的加密貨幣DOGE在散戶投資者中頗受歡迎，擴容解決方案Polygon的MATIC和Chainlink的LINK的流動性排名優於其市值。