近期，美國司法部門聯手FBI對虛擬貨幣行業發動了一次空前的執法行動，打擊的不是普通加密貨幣用戶，而是那些躲在幕後的“操盤手”——虛擬貨幣做市商。
虛擬貨幣做市商
做市商在虛擬貨幣市場中扮演的角色，類似於傳統金融中的流動性提供者。他們通過在交易所買入和賣出代幣，維持市場的交易活躍度，確保投資者能夠以合理的價格進行交易。通常情況下，做市商們會靠如下幾種方式來賺取利潤。
製造交易量：做市商最常見的服務之一就是通過“洗售交易”來製造虛假交易量。他們利用機器人在中心化交易所自買自賣，以此人爲地增加某個代幣的交易量。這種行爲不僅誤導了其他投資者，讓他們以爲市場非常活躍，還能幫助項目方規避一些交易所的上幣門檻。有些交易所會設定交易量門檻，只有那些活躍的代幣才能免除上幣費用或獲得更多的推廣資源。做市商通過製造虛假交易量，幫助項目方達到這些門檻，從而免去高昂的上幣費用。這也是他們盈利的一部分來源。
維持市場價格穩定：做市商通常會在市場中扮演“平衡器”的角色。他們通過同時掛單買入和賣出，保持代幣價格的相對穩定，防止價格出現劇烈波動。這種服務的收費通常按月計算，項目方會支付高額費用，確保市場價格維持在項目方希望的區間內。不過，做市商也有可能通過操縱價格獲利，比如在代幣價格低時大量買入，拉高價格後再拋售。
拉高出貨（Pump and Dump）：這是最爲典型的市場操縱手段之一。做市商會與項目方合作，先通過大規模買單拉高代幣的價格，然後通過虛假信息或市場熱度吸引更多投資者跟風買入。當價格被拉高到一定程度時，做市商和項目方便會迅速拋售代幣，賺得盆滿鉢滿，而那些最後進場的投資者則成爲價格崩盤的“接盤俠”。
看起來是加密貨幣行業的基本操作，但在本次執法事件中，Gotbit、ZM Quant、CLS Global、MyTrade四家做市商公司和14名個人卻因爲涉嫌操縱市場和進行虛假交易，被正式提起刑事訴訟。原因是這些做市商過機器人在交易所自買自賣，製造出虛假的市場交易量，人爲地擡高代幣的價格和交易數量，讓投資者蒙受損失。
這次行動堪稱美國司法史上的一個里程碑——首次將目標瞄準了加密貨幣做市商，美國對加密貨幣市場的監管執法力度再次升級。
釣魚行動：FBI發幣抓人
在整個事件中，最令紅林律師驚訝和感到“奇葩”的莫過於FBI這次使用的釣魚執法策略。
爲了抓捕那些在加密貨幣市場中操縱交易的做市商，FBI並沒有採取傳統的調查方式，而是決定角色扮演，親自下場。他們下了血本，不僅成立了一家虛構的加密貨幣公司，還專門設計併發行了一款名爲“NexFundAI”。
從外表上看，這家虛構的公司和代幣極度仿真，有着完整的區塊鏈記錄、商業計劃書，以及與之相關的技術團隊背景，看起來是個正規運營的加密貨幣項目。
FBI精心安排了幾輪“市場操作”對項目包裝，通過“商業會談”將市場中的做市商引誘進來，在幾次會議中，FBI的臥底探員甚至提出了具體的市場操作要求——他們要求做市商使用機器人程序幫助“NexFundAI”進行洗售交易，虛增代幣的交易量，以吸引更多的投資者。
通過連續的線上會議、電子郵件往來，以及實際的市場操作，FBI逐步掌握了做市商參與虛假交易的詳細證據。做市商們不僅幫助FBI完成了虛假交易，還與FBI探員討論瞭如何更有效地規避市場監管，如何通過多賬戶操作來隱藏洗售交易的痕跡，甚至如何進一步在市場中拉高代幣價格，以便雙方從中牟取更多的利益。
所有的證據都被完整記錄下來。最後，FBI決定收網，在葡萄牙、英國、美國等多個國家和地區的合作下，Gotbit、ZM Quant等公司的高層及相關員工被一舉抓獲。根據媒體報道，四名被告已認罪，另一名被告同意認罪，另外三名被告於本週在德克薩斯州、英國和葡萄牙被捕。超過2500萬美元的加密貨幣已被扣押，負責約60種加密貨幣數百萬美元 “洗售交易” 的多個交易機器人已被關閉。
此外，在本次執法行動中，FBI並不是這次行動中的唯一主力，SEC（美國證券交易委員會）也積極參與了整個行動，特別是在民事領域對這些做市商公司提起了多項訴訟，Gotbit、ZM Quant等公司被指控的核心問題正是市場操縱和虛假交易行爲。
據美國現行法律，市場操縱和虛假交易的行爲屬於嚴重的金融犯罪，尤其是在涉及證券法的場合。做市商通過虛假交易操縱市場價格，欺騙投資者以獲取非法利益。這種行爲在美國證券交易委員會（SEC）的法律框架內屬於市場操縱行爲，一旦被證實，最高可被判處20年監禁，罰款高達500萬美元或犯罪所得的兩倍。做市商通過電子通信設備（如電話、互聯網）實施市場操縱和欺詐行爲，涉嫌違反電信欺詐法。這是一項嚴重的聯邦罪名，最高可判處20年監禁和最高25萬美元的罰款。另外，罪名成立後，相關人員還可能面臨高額賠償和非法所得的沒收。並且，一些做市商在市場操縱的過程中，試圖通過複雜的交易結構和資金流動方式隱藏非法所得，這會引發洗錢的指控。洗錢罪同樣是嚴重的聯邦犯罪，最高可判處20年監禁，並可能面臨高達50萬美元或非法所得財產價值的雙倍罰款。
美式未必都是白月光
FBI這次的釣魚執法行動，在揭露虛擬貨幣市場中的灰色操作的同時，多少也能讓大家重新思考所謂的美式法治。
作爲一個自詡“法治國家”，這種方式在某種程度上顯然挑戰了人們對法治和公正的理解。對於加密貨幣行業，美國政府不再只是被動地監管，而是會通過更積極的方式介入市場，甚至通過虛構項目的方式來進行誘捕，雖然打擊犯罪的角度來看，釣魚執法作爲一種特殊的執法手段，可以有效地打擊了市場中的違法行爲，但過程中的操作尺度和邊界又多少讓行業參與者更加擔心是否會被“誤傷”。
