原創 | Odaily星球日報
作者 | 0xSekiro
10 月 24 日，當渠道高度到達 17856000 之後，Polkadot 生態首批參與衆貸的 1.13 億枚 DOT 便會解鎖，這些 DOT 約佔總髮行量的 7.4% 。這次解鎖涉及到的金額，按 DOT 當前 4 美元的價格計算，約爲 6.05 億美元。
2021 年 11 月 11 日至 12 月 16 日期間，Polkadot 上，以 Acala Network、Moonbeam 爲代表的 5 個贏家獲得了第一批插槽的使用權。也是從此刻，作爲知名公鏈 Polkadot 的平行鏈發展正式開始了對外營業。
兩年的時間白駒過隙，Web3行業風起雲涌，迭代頻繁。我們見證了 DeFi Summer 的興起，Layer 2 概念、BTC 生態概念的涌現。與此同時，Aptos、Sui 等新公鏈的誕生和 LUNA、FTX 的暴雷，也體現出Web3行業冷酷的新舊交替規律。
舊人退場、新人登場，行業格局在多次重新洗牌之後，還有一些堅守者，比如 Polkadot。
隨着第一次衆貸 DOT 解鎖節點的到來，在未來的 2 年時間裏，Polkadot 還將進行 6 次 DOT 解鎖。毫無疑問，大考已經到來。
對於當下以 LSD 爲主流 DeFi 板塊的生態，該如何在解鎖之後最大可能地爭取到這筆資金的入駐，就成爲各項目方，尤其是 Polkadot 各平行鏈當前重要的任務。
見微知著，Odaily星球日報將從首期解鎖的五個項目方的角度出發，通過他們近期的動作，再配合近期出爐的 Polkadot 2023 年的財報，來嘗試對 Polkadot 的走向做出推演。
什麼是衆貸？
衆貸（Crowdloan）是其他平行鏈接入 Polkadot 主網插槽，成爲 Polkadot 主網平行鏈的一種方式。而波卡主網的插槽以拍賣的形式出租，每個生態需持貢獻者提供一定數量的 DOT 進行質押，並在波卡舉辦的插槽拍賣上勝出獲得。
截至目前，波卡一共進行了 9 輪，共 45 次插槽的拍賣。而以此次解鎖未開始，在接下來的 2 年時間裏，Polkadot 還將進行 6 輪衆貸解鎖。也正是如此，Polkadot 社區發起了公投，將理想質押率從目前的 52.5% 提高到 60% ，以應對即將到來的解鎖壓力。
以下爲 Polkadot 每輪衆貸解鎖的規模和時間表：
根據圖表，我們可以看到，總共 7 輪解鎖，累計解鎖約 1.51 億枚 DOT。按當前 4 美元價格計算，累計將解鎖 6.05 億美元的 DOT，且每輪衆貸解鎖的價值處於遞減狀態，其最大的拋壓來自於即將到來的第一輪解鎖和明年 1 月 16 日的第二輪解鎖。
在第一輪的 5 個插槽拍賣中，分別由 Acala Network、Moonbeam、Astar、Parallel Finance 和 Clover Finance 五個團隊獲得。而這五個平行鏈，也是 10 月 24 日衆貸 DOT 解鎖的主角。
據統計，在此次解鎖的 1.13 億枚 DOT 中，每個團隊所解鎖的份額各有不同。其中，Moonbeam 和 Acala 是解鎖的大頭，分別解鎖 3576 萬枚 DOT 和 3252 萬枚 DOT；Parallel、Astar、Clover 則分別解鎖 1075 萬枚 DOT、 1033 萬枚 DOT 和 975 萬枚 DOT。下圖爲根據 DeFilama 平臺數據統計的 5 個團隊解鎖具體金額和當前各團隊 TVL 的詳細對比。
由此觀之，目前主要的角逐對手來自 Moonbeam 和 Acala，解鎖 DOT 的金額相較於二者的當前 TVL，分別達到 368% 和 704% 。尤其是 Acala，後者在今年 8 月 14 日遭遇黑客攻擊，愈 1.3 億枚 aUSD 被錯誤挖出，導致 aUSD 鏈上價格跌破 0.01 美元，嚴重脫錨。儘管後續 Acala 積極進行追回行動，但此次黑天鵝也嚴重打擊了用戶的信心。我們可以看到，在此之後，Acala 的 TVL 規模從此前的 110 億美元暴跌，直到現在的 1700 萬美元左右。
與之相對的 Moonbeam，其 TVL 也在 2022 年經歷高峯之後，一直處於下跌狀態。
因此，這批即將解鎖的 DOT，對於 Moonbeam、Acala 等平行鏈而言，誰能盡最大可能進行“截留”，並轉化爲自身的 Holders，誰就有可能在接下來的發展過程中，佔據領先的身位。
5 個生態都做了哪些準備？
目前相關的 5 條平行鏈中，表現最明顯的是 Acala 和 Moonbeam，這不僅僅是因爲這兩個平行鏈所質押 DOT 規模最大，同時，貢獻者人數也相對較多，Acala 爲 24934 人；Moon 爲 48346 人。而另外三個，除 Parallel Finance 也推出質押挖礦服務以外，Astar 早早做了以太坊 Layer 2 的部署，轉型向 B 端之外，而 Clover Finance 也因爲主打錢包和跨鏈，再加上涉及金額較少的原因，因此我們並未查詢到這兩個生態的相應動作。
Acala
推出了 Euphrates 質押服務來吸引 LCDOT 質押。
Acala 在今年 9 月底推出了 LCDOT 單邊質押功能 Euphrates，該功能允許 LCDOT 的 Holders，進行 DOT 的單幣質押，並獲得 ACATAI 代幣的產出收益。在此次活動中，Acala 準備了 500 萬枚的 ACA 代表和 TAI 代幣用於獎勵。官方預計平均年化將在 35% -55% 左右。
當 10 月 24 日 Acala 的插槽租約到期，其原先質押的 LCDOT 也將解鎖，用戶可以選擇將 DOT 轉換爲 Acala Liquid Stake DOT（LDOT），或者 Taiga DOT（tDOT），並進行對應的質押。
目前 LDOT 質押池 TVL 爲 356 萬美元，預計解鎖後初期年化利率爲 214.2% ；tDOT 質押池 TVL 爲 479 萬美元，解鎖後初期年化利率爲 212.75% 。
在 Euphrates 完成質押的 Holders，會獲得對應的 LST，用於參與 Acala 生態的 DeFi 投資，比如 Taiga Finance 和 Meta Defender。
Moonbeam
Moonbeam 旗下借貸協議 Moonwell 提供了 xcDOT 借貸模式，爲用戶提供年化 13% 左右的質押回報。與此同時，近期 Moonbeam 與 Polkadot 生態另一項目 Bifrost 開戰合作，後者基於 Moonbeam 上線了 Omni LST，旨在鼓勵解鎖之後的 DOT 去參與質押。
Parallel Finance
推出了 cDOT 質押挖礦服務，用戶通過將 DOT 存到 Parallel 自己的借貸系統中，可以實現 10% -15% 的挖礦獎勵。
由此我們能看到，除卻像 Clover 一樣多鏈部署，的以外，其餘各方都在嘗試對解鎖 DOT 的吸引，一方面推出與 cDOT 有關的質押挖礦活動，另一方面也在積極的利用各自生態的項目獲得 DOT Holders 的青睞。
此外，短期內沒有解鎖壓力的 Bifrost，也在近期推出了“Polkadot Unlock Harvest”的活動，通過空投和瓜分獎池的激勵來吸引 DOT 用戶的參與。
Polkadot 的新趨勢
Polkadot 官方微信公衆號 PolkaWorld 曾在 10 月 13 日發起過一個投票：首批 Crowdloan 的 DOT 即將解鎖，用戶將打算如何操作。
在“賣出”、“持有”、“質押”、“參與生態項目”、“參與治理投票”、“參與其他 Crowdloan”、“還沒想好”共計 7 個選項中，在當天有超過 100 名用戶投票。其中，佔比最高的是“賣出”選項， 39 票，約佔總投票數的 36% 。選擇“持有”選項的 23 票，佔比 21% ，而選擇“質押”選項的爲 20 票，佔比 18% 。
從投票數據來看，經歷 2 年質押的 Holders，似乎對於 DOT 的信任程度有所下降。在 Acala 的一個 TG 社羣裏，羣友們都在討論 DOT 解鎖之後，會不會暴跌。
Phala 治理成員 Cappex 在 X 平臺發文表示，儘管對 DOT 即將到來的大解鎖感到恐慌，但同時也認爲，流動性衆貸 DOT 的持有者大多是長期主義者。而此前衆貸期間對 DOT 信心較低的持有者，可能已經通過售賣質押憑證的方式完成了出逃。換言之，解鎖之後 DOT 的價格，可能已經在解鎖之前得到了市場的確認。
此外，也有相當一部分成員並沒有對 DOT 的拋壓產生煩惱，在討論解鎖之後，手頭的 DOT 該參與什麼項目的挖礦。
兩年前各生態從用戶手裏借入 DOT，一鎖就是兩年，這些 DOT 被死死的鎖着，讓整個生態錯過了牛市爆發的機會。隨着衆貸的到期，各生態也會想盡辦法用生態本身或者生態上的項目去做承接，那麼屆時對於 DOT 持有者來說，或許是個新的機會。
事實上，衆貸 DOT 的解鎖，不僅對於 DOT 持有人和項目方而言是一個新的機會，對於 Polkadot 本身也是一個新的起點。
早在今年 8 月，在 Polkadot Decoded 大會上，Polkadot 創始人 Gavin Wood 就提出了 Polkadot 2.0 的構想。
在新的構想中，Polkadot 將一改過去的插槽拍賣租賃機制，轉而採用 Coretime 採購機制，這一機制類似於傳統金融領域的碳排放指標交易概念。Coretime 是指在 Polkadot 中繼鏈上執行驗證和共識所需的時間。接入的各個生態根據自己的需求對 Coretime 的份額進行採購。
此外，在前不久剛剛公佈的 Polkadot 2023 年Q3季度的財報，我們也能從中看到 Polkadot 的整體改變，比如研發成本增加了 65% ，從去年的 580 萬美元漲至今年的 1143 萬美元。與之相對的，對於對外媒介傳統等對外拓展的經費則下降 10% 。與此同時，也意識到了目前 Polkadot 正存在一些“非必要性”經費開支，比如交由 Messari 進行相關研究的 35 萬美元……（詳見《速覽波卡Q3財報： 2100 萬美元都花在哪了？》）
再加上近期Web3 Foundation 公佈了 4000 萬美元的社區激勵計劃和第 19 批 Grant 名單。都可以看到，Polkadot 正在穩步向前。
總結
目前 Polkadot 在全網的市值排名 16 ，爲 47 億美元左右。作爲老牌天王級公鏈，依舊還處於一個較爲優勢的身位。儘管近兩年，來自 Layer 2 和新公鏈的挑戰越來越嚴峻，但隨着 Polkadot 一系列迭代思路的推出，我們依舊可以在未來給予樂觀預期。
