一、背景
永續合約有個資金費率，多頭和空頭互相交，大部分一天3次。資金費率爲正的時候，多頭交給空頭，資金費率爲負的時候空頭交給多頭。歷史的資金費率來看，大部分的時候都是正資金費率，一種玩法是通過現貨+做空合約掙資金費率，所獲得的收益幾乎是無風險而且 APR 不錯。作爲最常見的套利思路，這個玩法已經規模化，產品化了，比如 Ethena 就是靠永續合約資金費率搞的 USDE，很多 cex 內也有提供資金費率套利的交易工具。
日常在部分極端行情或者某些活動催生下，一些幣的費率會飆升，這裏存在短暫的套利空間，最近幾次經歷的 FLOKI 的 Simon Cat Airdrop 和 GMT 的 STEPN GO x adidas RaffleMint，都讓 FLOKI 和 GMT 出現了較大的期現價差以及資金費率套利空間。
大概整理下資金費率套利的大概邏輯和思路，讓後面機會出現的時候弄起來腦子更清楚點，同時後面也看看能不能搞成更自動化的流程。
二、資金費率套利的大概玩法
2.1 正資金費率套利
套利思路：買入現貨，開空合約
成本：
1️⃣ 買入現貨+後續賣出手續費：0.1% x 2（交易次數）x 現貨價值 = 0.2% x 現貨價值。
2️⃣ 開空合約+後續平倉合約手續費：0.05% x 2（交易次數）x 合約價值 = 0.1% x 合約價值。
收益：
1️⃣ 資金費率 x 合約倉位價值 x 喫費率的次數（高利率一般都很短暫，大部分只能喫到一次）。
這裏還有變量就是期現價差，一般來說出現可套利行情的時候，期現價差往往較大，期現價差等於 (現貨價格-合約價格） * 幣的數量。在正資金費率套利的場景下，合約價格低於現貨價格，這裏的價差就是成本，如果合約價格高於現貨價格，這裏就是收益的一部分。
2.2 負資金費率套利
套利思路：借幣現貨賣出，開多合約
成本：
1️⃣ 賣出現貨+後續買入手續費：0.1% x 2（交易次數）x 現貨價值 = 0.2% x 現貨價值。
2️⃣ 開多合約+後續平倉合約手續費：0.05% x 2（交易次數）x 合約價值 = 0.1% x 合約價值。
3️⃣ 借幣的利息
收益：
1️⃣ 資金費率 x 合約倉位價值 x 喫費率的次數（高利率一般都很短暫，大部分只能喫到一次）。
這裏還有變量就是期現價差，一般來說出現可套利行情的時候，期現價差往往較大，期現價差等於 (現貨價格-合約價格） * 幣的數量。在負資金費率套利的場景下，合約價格低於現貨價格，這裏的價差就是收益的一部分，如果合約價格高於現貨價格，這裏就是成本。
而且負利率套利相對麻煩點，需要有現貨（借幣）來做空。
三、套利玩法的一些思考
3.1 這個資金費率是怎麼計算的
不同交易所資金費率在公式上或有些許差異，但主要兩個影響因素：無風險利率和溢價指數。
1️⃣ 無風險利率：通常設定爲一個固定的數值。舉例來說，買多倉的交易者可能需要支付一定的利率，而賣空倉的交易者會獲得利息
2️⃣ 溢價指數：合約價格和現貨價格的價差
有興趣的可以看下 幣安資金費率計算文檔
3.2 交易磨損成本
做這個套利，各大cex（dex更高）現貨的手續費基本上在0.1%（部分有平臺幣抵扣）；合約的手續費在0.05%（部分平臺會稍微高點），掛單比較便宜是0.02%。按作爲交易所的普通用戶，並且都按喫單來說，一頓買入賣出的手續費就在0.3%了。所以價差和資金費的收益不高的話，甚至抵不上交易磨損，只能等待好機會出現。
幣安的交易費用文檔，幣安的手續費在各cex之間最低，而且作爲第一大所的深度很也好。
3.3 套利機會
並不是學會了思路，就能套到的，比如會遇到一些問題：
很多時候不知道有這種套利機會
有時候機會出現的時候，聰明人信息差比較強，等自己意識到想做負利率套利的時候，cex的幣可能已經被聰明人借空了
...
想要抓住機會，整體的思路大概是這樣，需要再完善下：
監控熱點信息（推上熱點跟蹤、鏈上數據、cex的借貸/利率情況...）。尋找合適的相關工具
發現異動後，能定位到原因併發掘其中的機會。足夠熟悉瞭解機制和玩法，以及相關的成本、利潤覈算
執行套利計劃。比如手動輸入價格、數量容易出錯且麻煩，接入交易api；快速覈算成本和利潤 等等。
