2023 年 10 月 11 日，摩根大通北美股票研究部門的分析師 Reginald L. Smith 和 Charles Peace 發表了一份報告，對比特幣挖礦行業進行了徹底的檢查。這份題為「比特幣挖礦：擴大覆蓋範圍（開始涵蓋 CIFR、CLSK、RIOT 和 MARA）」的說明為投資者和行業利益相關者提供了寶貴的見解。

摩根大通談產業的關鍵階段

史密斯和皮斯認為，比特幣礦業正處於關鍵時刻。他們指出，管理團隊和投資者目前正在評估推出比特幣 ETF 的可能性，這可能會引發另一場市場反彈。同時，他們正在考慮哈希率提高和即將到來的區塊獎勵減半所帶來的挑戰，這兩者都可能影響產業收入和獲利能力。分析師強調紀律和時機的重要性，並推薦在現有算力、營運效率、電力合約、成長計畫和流動性方面脫穎而出的營運商。

摩根大通的新報道和評級

史密斯和皮斯正在開始報導比特幣挖礦領域的四個重要參與者：

• CleanSpark (CLSK)：摩根大通將其評為“增持”，顯示前景樂觀。

• Marathon Digital (MARA)：分析師將其評為“減持”，表明不那麼樂觀。

• Riot Platforms (RIOT)：也被摩根大通評為減持。

• Cipher Mining (CIFR)：分析師給予中性評級。

此外，摩根大通將 IREN 的評級從先前的中性評級上調至增持。

摩根大通對把握機會的看法

分析師估計，根據目前的比特幣價格，與資本支出週期一致的四年期區塊獎勵機會為 200 億美元。史密斯和皮斯指出，這一數字在 2021 年 4 月達到高峰約 730 億美元，過去一年在 140 億美元至 350 億美元之間變化。他們還指出，美國最大的 14 家上市礦業公司的總市值是四年區塊獎勵機會規模的 36%，高於約 -25% 的三年歷史平均值。

摩根大通的算力風險

Smith 和 Peace 觀察到，過去 9 個月的算力成長速度比比特幣最初 12 年的成長速度還要快。他們預測，算力成長的速度可能會放緩至每季 15 EH 左右，相當於每季全球硬體投資 200-3 億美元。分析師還估計，在 2024 年 4 月的下一次區塊獎勵減半事件中，多達 80 個 EH（或約網路哈希率的 20%）可能會下線。

摩根大通論礦工差異化

史密斯和皮斯表示，比特幣礦商在規模、營運效率、資本取得和成長前景方面有顯著差異。他們將 CleanSpark 視為首選，因為它具有規模、成長潛力、電力成本和價值的平衡屬性。 Marathon Digital 雖然是最大的營運商，但以其高能源成本和低利潤而聞名。 Riot Platforms 以其低電力成本和流動性而聞名，但也被認為是所涵蓋的公司中最昂貴的公司。 Cipher Mining 以其低電力成本而聞名，但也因其成長限製而聞名。

最新消息：摩根大通預測，隨著效率較低的🦾硬體退役#Bitcoin算力在下一次減半之前可能會下降 20%。 pic.twitter.com/gGfqdPMkxl

— 比特幣新聞 (@BitcoinNewsCom) 2023 年 10 月 13 日

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