比特幣最近一直表現出強勁的漲勢，多次試圖突破位於28000至28500之間的阻力區間。而與此相比，以太坊的表現相對較弱，只試圖一次突破1750的阻力水平。本文將簡要分析以太坊最近的價格動向以及可能影響這一動向的因素。
ETH/BTC：自 2022 年 MERGE 以來處於下跌狀態
在過去一年中，以太坊（ETH）相對於比特幣（BTC）表現較弱。從2022年初到6月份，ETH/BTC交易對一直處於下跌趨勢，從0.081下降至0.050左右。然後，由於ETH的"merge"升級利好消息，價格出現了反彈，到了2022年9月份，回升至0.8左右。然而，自"merge"升級之後，ETH/BTC交易對整體呈下跌趨勢，目前約爲0.058，已接近周線200日指數移動平均線（EMA200）附近。
然而，從長期來看，ETH/BTC交易對呈現增長趨勢。如果我們回顧2018年的熊市期間，ETH/BTC的最低點達到了0.01，而在2022年至今的熊市中，ETH/BTC的最低點也維持在0.05左右。這主要源於以太坊生態系統的不斷髮展壯大，積累了大量的鏈上價值。
ETH 的表現受到多種複雜因素的影響，包括宏觀和微觀層面的因素。宏觀方面，美聯儲的貨幣政策和SEC的監管態度等因素都對ETH的表現產生影響。微觀方面，ETH生態系統的發展、Layer 2解決方案的採用、代幣的供應和市場參與度等也扮演着重要的角色。下面我們將重點分析近期引起ETH表現變化的因素。
首先是gas消耗的大幅下降，這導致了ETH的通貨膨脹。在2023年8月和9月，以太坊鏈上的交易活動明顯減少。這一現象有多重原因，一方面是因爲暫時沒有出現新的熱門項目，導致交易量下降；另一方面，一些潛在的空投項目遭受了黑客攻擊和項目rug！
總的來說，與2023年第二季度相比，目前新增的質押節點數量明顯減少。
目前，等待參與質押的節點數量爲5723個，而以太坊每天最多可以新增2700個質押節點。因此，在沒有新增代幣的情況下，處理完這些等待節點只需2到3天的時間。這是自上海升級以來等待參與質押節點數量最少的時段！
近兩個月創始人持續出售 ETH
創始人Vitalik的相關地址一直在持續將以太幣（ETH）轉移到交易所。最近的一次是在10月7日，他再次將1000枚ETH（約合164萬美元）轉移到Bitstamp交易所。在過去的兩個月裏，這個地址總共向Bitstamp存入了4400枚ETH（約合723萬美元）。
FTX 黑客售出 ETH，帶來短期拋壓
近7天內，影響以太坊（ETH）的主要事件是從10月1日開始的FTX交易所黑客將ETH出售，併購買了比特幣（BTC）。
在2022年11月，FTX交易所申請破產後不久，數億美元開始從交易所餘額中流出，並進入黑客地址。然後，在2022年11月21日，黑客將18.5萬枚ETH（價值3.08億美元）分散存儲在13個地址中，並將它們置於休眠狀態。在休眠了10個月後，黑客於9月30日開始將這些地址中的ETH轉移並出售。
從9月30日到10月6日，黑客從5個地址中轉出了7.5萬ETH（價值1.2億美元）。其中，7.1萬枚ETH通過THOR Chain進行跨鏈兌換成BTC，2700 ETH則兌換成了165個tBTC，並通過Threshold Network橋接回比特幣網絡。另外，1500 ETH通過隱私網絡RAILGUN Project進行轉移。這一系列交易也導致了THOR Chain於10月6日下午宣佈進入臨時維護狀態。
目前，黑客仍然持有11萬枚ETH（價值1.76億美元）在以太坊網絡上的8個地址中。原本的13個地址中已經清空了5個地址。
在關注以太坊（ETH）的持倉變化時，我們可以看到整體趨勢呈下降狀態。在2023年1月，ETH價格升至1600美元時，持倉達到年度最高水平，約爲237萬枚ETH。而在4月，ETH價格升至2000美元附近時，持倉下降到122萬枚ETH，成爲年度第二高點。然後，在8月18日價格下跌之前，持倉降至89萬枚ETH。目前，持倉數量爲73萬枚ETH。
與年初的持倉高點相比，持倉減少了45%；與年度第二高點相比，減少了37%；與8月18日之前的持倉相比，減少了17%。
總結
從長期來看，ETH相對於上一輪熊市，由於其生態系統的發展，與BTC的兌換率整體上升，從0.01上升到0.05以上。然而，從最近一年的情況來看，ETH相對於BTC處於相對弱勢地位，兌換率呈下降趨勢。
在基本面上，自合併升級以來，ETH一直處於通縮狀態，通脹率爲-0.217%。然而，在過去兩個月中，鏈上交易活動明顯減少，Gas收入大幅下降，導致ETH進入通脹狀態，最近30天的年化通脹率爲0.275%。
就質押數據而言，自上海升級以來，ETH的質押率一直在持續上升，目前爲25.33%。然而，最近幾期新增的質押數據已經顯著低於今年第二季度的數據，而且最近排隊等待質押的節點數量也相對較少，創下自上海升級以來的最低水平。
在拋售方面，ETH的創始人持續出售ETH，雖然數量不大，但對代幣的持有信心受到不利影響。此外，FTX交易所的黑客事件導致ETH被拋售以購買BTC，也給ETH帶來了較大的短期拋售壓力。
在合約數據方面，今年以來ETH合約的持有量呈下降趨勢。與年初的高點相比，ETH合約的持有量下降了45%；與年度第二高點相比，下降了37%；與8月18日之前的持有量相比，下降了17%。