10. 以太坊主鏈上的穩定幣市值演變
然而，以太坊主鏈上穩定幣市值的發展可以表明流動性乾涸期的結束。該指標相當於傳統金融中的“（全球）貨幣供應量M2”。當新資金進入鏈上時，它通常與價格上漲相關，要麼直接流入以太幣，要麼進入 DeFi 生態系統。
以太坊主鏈上穩定幣的市值以及一段時間內的資本流入和流出。
自合併以來，以太坊的穩定幣流出似乎首次形成低谷並趨於穩定。這表明資金不再從加密貨幣領域撤出，而是坐在場邊等待重新進入。造成這種情況的可能原因是以太坊上的趨勢和新投資產品引起了新的投資者興趣。下一張圖表將詳細介紹這一點。
11.DeFi：這些是新趨勢
加密貨幣領域的新興趨勢之一是以太坊上所謂的現實世界資產。這是指現在在區塊鏈上交易並創建真正的加密用例的房地產、證券和債券的代幣化形式。
例如，得益於 Ondo Finance 等協議，政府債券可以在以太坊上購買，這最近導致 RWA 領域的需求不斷增加。現在這個數字已經增長到三十億美元。
隨着時間的推移，現實世界資產 (RWA) 的市值。
此外，由於 Maker（DAI）協議的創新和 stUSDT 的快速增長，穩定幣的鏈上利率再次具有競爭力。可能會從嚴重投機驅動的 DeFi 領域轉向以太坊上的 RWA 領域。區塊鏈是否變得更加成熟？
12. 協議收入排名
有需求的 Dapp 會帶來更高的收入。以太坊的去中心化應用程序仍然是該領域最受歡迎的應用程序之一。Lido Finance 擁有近 4600 萬美元的資產，是以太坊上最賺錢的 dapp。令人驚訝的是，緊隨 Lido之後的是新社交應用程序 Friend.Tec，該應用程序在一個月內創造了 2570 萬美元的收入，甚至公佈了所有應用程序中利潤最高的應用程序（1200 萬美元）。緊隨其後的是 Uniswap DEX，價值 2370 萬美元。
13. 以太坊 Layer-2：鎖定的總價值停滯不前
快速發展的 Layer 2 生態系統以太坊目前是區塊鏈最大的 USP 之一。自去年合併以來，Arbitrum、Optimism 和 ZKSync 等項目獲得了巨大的歡迎。在此期間，他們的 TVL 增長至今天的 105.1 億美元，但目前已達到暫時的穩定水平。儘管如此，由於擴展技術的蓬勃發展，未來有望進一步增長。
以太坊第 2 層網絡的總資本。
14. 擴展因子：ETH Layer-2 越來越快
說明以太坊擴展技術進步的另一個令人興奮的指標是第 2 層網絡的擴展因子。如下圖所示，第 2 層擴展解決方案現在每秒比以太坊主鏈（藍色）多處理約 5.65 筆交易（紅色）。一年前，L2 網絡每秒處理的交易量比以太坊主鏈還少。預計該指標在未來幾個月和整個 2024 年可能會繼續上升。
以太坊隨時間變化的比例因子。
15. Layer 2 的 ETH 總收入：改進空間
第 2 層網絡在提交結算交易時向以太坊主鏈支付費用。簡而言之，第 2 層網絡上的活動越繁忙，理論上以太坊就越能從第 2 層網絡中受益。然而，這裏仍然有增長潛力。
儘管自合併以來很大一部分以太坊交易是通過 Layer 2 網絡進行處理的，但它們僅貢獻了以太坊主鏈總收入的 5.2%。去年，第 2 層網絡向以太坊主鏈輸送了約 1.04 億美元（黃色），以利用其安全結構。這與以太坊主鏈（綠色）上近 20 億美元的總收入有關。
相比之下：一年前，從 Layer 2 網絡到主鏈的支付金額每天僅爲 40 萬至 10 萬美元。如今，這些金額在 300,000 美元到 500,000 美元之間。
16. 第二層：這些是趨勢
Arbitrum 擁有超過一半的第 2 層 TVL，毫無疑問地繼續主導該領域。然而，儘管佔據主導地位，Optimism 的擴展技術正變得越來越流行，並且現在受到許多 Layer 2 項目的青睞。還包括：Coinbase 的 BASE 鏈。由於社交應用 Friend.Tech 的大肆宣傳，最近幾周它可能是所有 L2 中增長最快的。很容易想象，幣安的新 Layer-2 opBNB（同樣建立在 Optimism 基礎上）也會出現類似的增長。
17. 夏季低迷時期的 ETH 開發者活動
這次合併在很大程度上是以太坊才華橫溢、成就斐然的開發者羣體的成就。它仍然是迄今爲止加密領域最活躍的社區，並且是 GitHub 代碼管理雲中迄今爲止更新最多的社區。儘管如此，他們還是沒有逃脫加密貨幣整體下滑的趨勢，此後開發者活動穩步下降。儘管第 2 層領域取得了許多進展，但這一點仍然存在。
18. 谷歌趨勢：搜索興趣停滯不前
除了價格之外，可能沒有任何指標比搜索查詢的谷歌趨勢圖更能說明加密貨幣熊市了。2022 年 9 月的合併可能標誌着以太坊與 2021 年牛市相比記錄了類似公衆興趣的最後一個點。從那時起，該價值一直在下降或停滯。但加密貨幣市場中每一個所謂的安靜階段也都具有一定的潛力。
19. 以太坊仍處於吸籌區
最後，我們參考長期持有者 NUPL 圖表。這代表淨未實現利潤損失，基本上表明以太坊長期持有者目前處於正值或負值的比例。高比例的相標記爲藍色。紅色向我們展示了投降時期，這通常標誌着熊市的底部。
可以看出，繼夏季持有者的樂觀情緒（黃色）之後，以太坊目前處於“希望-恐懼階段”（橙色）。從歷史角度來看，ETH再次處於吸籌階段。一年前的 FTX 災難似乎已經過去了低點，但許多持有者仍然不敢躲藏。
20.結論與展望
毫無疑問：加密貨幣領域的情況變得更加安靜。即使是行業第二大區塊鏈去年也無法持續扭轉這一趨勢。但以太坊網絡並沒有停滯不前。ETH 質押和 Layer 2 鏈正在蓬勃發展，新趨勢不斷涌現，現實世界資產的例子表明以太坊作爲一個生態系統開始成熟。因此，Fidelity、VanEck 和 UBS 等大型機構最近在以太坊生態系統中變得越來越活也就不足爲奇了。趨勢似乎很明顯：遠離瘋狂的投機，轉向實際的用例和網絡的可持續使用。今天的建設將在明天結出碩果。
儘管如此，以太坊仍面臨一些障礙。市場進一步拋售可能與鏈上活動下降相關，進一步加劇近期代幣經濟學的通脹趨勢。此外，儘管目前Stake去中心化正在推進，但Lido在Stake領域的強勢主導地位仍需謹慎看待。
最終，以太坊需要找到方法從其蓬勃發展的 Layer 2 領域獲得更多利益，以避免被其蠶食。實施它可能需要一些時間 - 但這應該是在以太坊方面。