經過多次推遲後，這個時機終於在去年到來：2022 年 9 月 15 日，開發者發起了以太坊合併，將加密領域第二大區塊鏈轉變爲權益證明鏈。現在以太坊網絡的狀況如何？
1. 加密歷史上最大升級後的以太坊
隨着今年 4 月的 Shapella 升級，合併後不久就完成了向 PoS 的切換。從那時起發生了很多事情。以太坊現貨 ETF 似乎首次出現，期貨 ETF 已成定局。
此外，第 2 層網絡繼續推動以太坊的擴展，這就是 Coinbase 和 Binance 已經依賴它們的原因。看看以太坊生態系統中的數字、數據和事實，就能揭示出歷史上規模最大、最具挑戰性的升級一年後網絡的健康狀況。
2. 以太坊價格分析
看漲目標價： 1,759 美元、1,860 美元、1,937 美元、2,030 美元、2,141 美元
儘管 9 月最後一個交易周價格回升 10%，但買方迄今未能奪回 50 周移動平均線 (EMA50)（橙色）1,759 美元。本月的強勁開局在第一個常規交易日被賣回相關支撐位 1,634 美元。正下方是過去 200 周的移動平均線 (EMA200)（藍色），位於 1,621 美元，必須捍衛該平均線，以儘量減少未來交易周價格下跌的風險。
然而，只有當以太坊以周收盤價突破綠松石圖表區域時，圖表纔會進一步變亮，併產生新的上漲潛力，達到 1,860 美元。如果買方隨後設法穩定在該價格水平之上，則 1,937 美元的水平阻力位將成爲價格目標。以過去五個交易月的周收盤價來看，這一價格水平無法被突破。如果價格持續突破該阻力位，則 7 月以來的最後高點 2,030 美元將被激活爲目標。目前，2,141 美元左右的年度高點是未來四個交易周的最大可能阻力區域。
看跌目標價： 1,621 美元、1,562 美元、1,371 美元、1,198 美元
儘管 10 月份的交易表現強勁，但如果以太幣價格回落至 EMA200 附近的 1,621 美元區域下方，則應計劃在 1,562 美元區域做出初步決定。如果以太坊實際上以每週收盤價離開過去幾個月低點附近的區域，那麼圖表就會變得非常陰暗。
因此，回調延伸至 3 月低點 1,371 美元附近區域的可能性顯着增加。如果買方也未能在該區域實現扭轉，並且以太坊隨後持續突破最後一個低點附近的區域，那麼 10 月交易月的最大看跌價格目標 1,198 美元將成爲焦點。
3.通貨膨脹率：以太坊不再通貨緊縮
圍繞以太坊最強烈的敘述之一是“超聲波貨幣”的想法，即自 EIP-1559 更新以來的通貨緊縮供應動態。功能很簡單：主鏈上的活動越多，“燃燒”的 ETH 就越多，即長期退出流通。這導致整體供應萎縮。
自8月中旬左右以來，這一通脹率再次爲正，這表明以太坊的活動有所下降，也表明了夏季低迷期間的總體情況。但如果您對此感到不安，您應該看看下面的圖表。自 2 月份以來，以太坊的淨供應量一直爲負，即使在前幾周出現邊際通脹之後也是如此。即使是短暫的休息顯然也不會改變任何事情。
4.質押率：持續上升趨勢
質押率表示當前質押的 ETH 供應量的百分比。如圖所示，質押率呈持續上升趨勢。這意味着越來越多的 ETH 持有者正在貢獻他們的加密貨幣來保護網絡。根據提供商的不同，他們目前獲得的平均回報率爲 4.4%。
然而，與其他區塊鏈相比，如 Cardano (ADA)、Solana (SOL) 或 Polkadot (DOT)，質押率仍然明顯落後，因爲通常有超過 50% 的代幣質押在那裏。所以還有很大的改進空間。對於以太坊的總供應量來說，這也意味着：質押的越多，流通中的代幣就越少。
5. Lido：賭注比例高得危險？
如下圖所示，Lido（仍然）是以太坊質押的主要提供商。自合併以來，儘管現在存在許多所謂的競爭對手，但情況並沒有發生太大變化。
該協議目前託管着 32% 的 ETH 代幣，這可能會給以太坊帶來越來越大的中心化風險。然而，隨着分佈式驗證器技術（DVT）等新創新的出現，這種趨勢可能很快就會改變。
6. 智能合約中的ETH數量增加
爲了充分了解以太坊的供應動態，不僅中心化加密貨幣交易所上可用的以太幣，質押或通貨膨脹率也至關重要。特別是，智能合約中鎖定的代幣數量非常可觀。它由以太坊上各種去中心化應用程序的智能合約和質押中的所有 ETH 組成。
因此，想法是相同的：智能合約中使用（鎖定）的代幣越多，流通中的代幣就越少，並且除了交易所上的 ETH 代幣數量已經下降之外，還會導致供應進一步短缺。如果需求保持不變或增加，從長遠來看可能會導致價格上漲。
7. 長期 ETH 投資者正在持有他們的代幣
現在讓我們來看看以太坊持有者/用戶和鯨魚的發展和行爲。下圖顯示了誰持有多少代幣以及持有多長時間。在這方面有趣的是藍色羣體（Hodler）：持有代幣超過一年的實體。很明顯，自合併以來，該羣體的比例顯着增加。或者簡單地說：持有者持有的以太幣數量不斷增加。
這是熊市後期極爲典型的發展。因此，加密貨幣遊客已經消失——從交易者（黃色）和持有加密貨幣不到一年的實體（綠色）比例的下降中可以看出。從長遠來看，剩下的就是確信的用戶，他們不會出售產品，而是繼續增長並創造堅實的需求基礎。
8. ETH生態系統用戶數量：日活用戶100萬
區塊鏈上的用戶數量提供了有關活動和受歡迎程度的信息，這可能是網絡健康狀況最重要的指標之一。在以太坊主鏈（黃色）上，該值自合併以來一直穩定。從圖表中可以清楚地看到以太坊第 2 層網絡上的用戶數量顯着增加。
很容易想象，低廉的費用和更快的處理速度，再加上以太坊已經流行的 Dapps，可能會吸引用戶遠離替代的第 1 層網絡。9 月份，區塊鏈達到了一個新的里程碑：第 1 層和第 2 層鏈上的每日用戶超過 100 萬。
9. DeFi：鎖定總價值（TVL）正在減弱
然而，合併和用戶數量的增加似乎都無法對以太坊 DeFi 領域的總鎖定價值（TVL）產生持久的推動作用。今年4月中旬以來，以太坊區塊鏈上的流動性一直處於下降趨勢，並於近期突破了2023年12月的前期低點。原因很明顯：一方面，宏觀經濟環境正在抑制新的資金流入加密貨幣部門。另一方面，大量流動性從主鏈流向不斷增長的 Layer 2 領域。稍後會詳細介紹。
質押協議 Lido Finance 佔據以太坊 TVL 的最大份額，超過 50%。Lido 之後是 Maker、Aave 和 Uniswap 等知名品牌。Lido 的主導地位表明：質押和流動性質押代幣金融 (LSTfi) 的 DeFi 利基目前正在決定以太坊主鏈上的事件。更復雜的 DeFi 應用越來越多地轉向 L2，例如 Arbitrum 和 Optimism。