去中心化金融的概念可以追溯到我們的原始祖先，他們曾經用閃亮的石頭換取鋒利的貝殼。人們常常很容易忘記，金融並不是中心化的，所有中央銀行和管理機構都是相對較新的發明。當比特幣於 2009 年發佈時，它只是將無需許可的貨幣概念帶了回來。
然而，比特幣難以擴展並建立完整的金融生態系統，這主要是由於比特幣網絡本身的侷限性——它除了貨幣之外沒有其他用途。但這並沒有阻止開發人員在比特幣之上構建不同的工具。例如，Mastercoin 協議旨在成爲比特幣的第二層，任何人都可以使用它來構建自己的貨幣和應用程序（例如，去中心化交易所）。
該項目引起了廣泛關注，後來更名爲 Omni Layer，並最終成爲第一個成功的穩定幣 Tether 的發源地。Mastercoin 爲 DeFi 的未來奠定了大量基礎。除此之外，它還進行了第一次“ICO”，幾年後成爲向公衆發行代幣的流行方式。Vitalik Buterin 本人在 2013 年的這篇文章中詳細介紹了 Mastecoin 的發佈。
說到 Vitalik Buterin，如果說比特幣讓貨幣去中心化，那麼以太坊則讓去中心化的貨幣可編程。智能合約讓區塊鏈能夠執行通用計算。實際上，這意味着普通計算機上可以實現的任何事情在以太坊網絡上都可以實現。開發人員可以發行自己的可替代和不可替代代幣，並創建去中心化的借貸平臺和衍生品。我們今天所熟知的 DeFi 終於在以太坊的幫助下成爲可能。
MakerDAO
首個 DeFi 應用的榮譽或許屬於 MakerDAO，他在 2015 年 3 月 Reddit 上的一篇不起眼的帖子中提出創建“基於以太坊的終極穩定幣”。Maker 由以太坊支持的 eDollar 於 2017 年 12 月以 SAI（單抵押 DAI）的名義發佈。
雖然多年來細節發生了變化，但 Maker 的核心原則保持不變——使用 CDP（抵押債務頭寸）來確保掛鉤/償還。迄今爲止最重要的變化發生在 2019 年，當時 SAI 成爲多抵押品，變成了我們今天所知道的 DAI。到目前爲止，MakerDAO 仍然是以太坊上最大的協議，DAI 是 DeFi 最大的穩定幣。2022 年 8 月，Maker 創始人發佈提案，爲 DAI 實現自由浮動而不是與美元掛鉤做準備。
去中心化交易所
MakerDAO 爲新 DeFi 提供了去中心化且穩定的貨幣，但沒有交易所，經濟就無法運轉。每個人都知道 Uniswap，但很少有人知道它之前發生了什麼，因爲早期 DEX 的歷史大多已隨着時間的流逝而消失。
EtherEx 是第一個以太坊 DEX，早在 2015 年就已構建了一個無需許可的 ERC20 代幣交易平臺，比 Uniswap 早了 3 年。當時發佈/開發了許多與 EtherEx 類似的項目 - EtherDelta、Oasis、IDEX。
然而，它們都有一個大問題——訂單簿模型。CLOB 適用於 CeFi，因爲交易的資產數量有限，且有專業的流動性提供者，而 DeFI 並非總是如此。
在 2016 年的 Reddit 帖子中，Vitalik Buterin 提出了一個模型，該模型最終成爲著名的 x*y=k，它是所有第一代具有自動做市商 (AMM) 的去中心化交易所的基礎。與傳統的 CLOB 相比，這些 DEX 不必依賴第二方始終在場來承擔交易的對立面。相反，用戶是在與智能合約管理的流動性池進行交易。
DeFi 夏季
儘管比特幣於 2009 年推出，Mastercoin 於 2013 年推出，MakerDAO 於 2017 年推出，Uniswap 於 2018 年推出，但真正的 DeFi 熱潮直到 2020 年纔出現，當時多種因素共同作用，使去中心化金融成爲加密貨幣的主要用例。
2020 年初，DeFi 的總鎖定價值 (TVL) 剛剛突破 5 億大關。到 2022 年底，該行業價值近 2000 億美元。雖然外部因素肯定發揮了作用，但這種增長也有幾個主要的內部催化劑。
Compound 是一種類似於 MakerdDAO 的借貸協議，但不僅僅用於穩定幣，它是第一個引入流動性挖礦概念的協議。它不是簡單地重新分配費用，而是開始用其原生代幣 $COMP 獎勵協議用戶。隨着收益率的提高，採用率也隨之提高，很快幾乎每個協議都在通過代幣發行來吸引用戶。
2021 年 5 月下旬，另一個借貸協議 Aave（此前由 ETHLend 更名而來）也啓動了流動性挖礦活動，並迅速成爲迄今爲止 DeFi 中最主要的協議之一。
SushiSwap 進一步推進了流動性挖礦的概念，並於 2020 年 9 月對 Uniswap 發起了吸血鬼攻擊。LP 受到激勵，使用 $SUSHI 代幣將其流動性轉移到新的 dex，該代幣承諾以平臺費用的一部分獎勵質押者。
Sushiswap 的“攻擊”導致 Uniswap 推出了自己的 $UNI 代幣，並在追溯空投中分發。每個與 Uniswap 互動過的人都免費獲得了 400 個代幣。在 ATH 上，它們的價值爲 18,000 美元。
Compound、Sushi、Uniswap 和 Aave 並不是 2020 年“DeFi 之夏”期間唯一崛起的協議。還有許多其他協議——Yearn、Balancer、Bancor、Sythetix、dYdX、Augur 等。很快就很難跟蹤所有內容。隨着 gas 價格飆升，許多用戶無法使用 DeFI，使用以太坊網絡也變得越來越困難和昂貴。
L1賽季
DeFi 夏季的結束恰逢“Alt-L1 鏈”的繁榮。它們提供與以太坊相同的功能，但成本更低、速度更快。到 2021 年下半年，Avalanche、Solana 和 BSC 等鏈能夠得到大規模採用，這在一定程度上要歸功於生態系統基金和補助。
許多最初的以太坊項目（例如 AAVE 和 SushiSwap）擁抱多鏈未來並部署在這些新興鏈上，而其他項目（例如 Compound 和 MakerDAO）則選擇不參與並專注於以以太坊爲中心的願景。
除了擴展到其他鏈的協議外，還有更多的項目複製了別人的代碼並自行部署。就像 SushiSwap 分叉 Uniswap 一樣，現在每個人都在分叉 SushiSwap。類似於最初的 DeFi 之夏的場景隨後在新的鏈上重演，出現了流動性挖礦活動和高 APR，這通常會導致活動激增，但很少能持續下去。
現在，大多數分叉都已銷聲匿跡，但有些分叉倖存下來，並推出了自己獨特的產品。例如，TraderJoe 最初是 SushiSwap 的分叉，但現在已經部署了一個完全獨特的 AMM，可以與太空領域最好的技術相媲美。這並不是一個獨特的例子，像 Avalanche 這樣的 alt-L1 曾經被複制粘貼項目主導，現在已成爲許多獨特和創新協議的所在地。