每一輪牛熊週期都會有對應的風險事件作爲序幕和帷幕。如 2017年的「94」和 2021 年的「519」都是由政策性導致的市場事件，而在政策性事件後的走勢往往是牛市的最後一輪主升浪。
每一輪牛市的開啓，都會伴隨着上一輪週期的洗牌和重組。比如 luna 暴雷、FTX 暴雷和三箭資本暴雷等，都是在上一輪牛市中市場的引領者。而只有當市場充分洗牌、震盪、下跌之後，真正的新生力量纔會進入到這個市場中開啓新的週期。
2023年是新的週期的起點，但絕非大牛市週期。新的牛市週期，除了比特幣減半之外，還需要一個核心的因素——宏觀環境的邊際利好，而我們當下的環境即：
1.美聯儲持續加息，持續的高利率水平導致全金融市場流動性減少。
2.美債長短期利率倒掛，加強對未來經濟進一步衰退的預期。同時可能對一些銀行造成系統性風險，例如 svb 事件，一些商業銀行借短買長，由於利率倒掛，商業銀行發生虧損，對用戶造成不好預期而形成擠兌。
3. SEC對一些機構申請的比特幣現貨 ETF 的態度及最後是否通過。
4.美國的通脹及就業數據。如果通脹繼續在高位，就業數據一直良好，那麼高利率環境就還會持續。
任何事情都有特定的週期規律，金融市場更是如此。
市場走勢
2023 年初 BTC 走出一小波開年小陽行情，但4月後開始回調，6 月中旬上衝觸及前高後沒有站穩繼續回調，6 月以後波段行情與 2019 年同期表現相近，但總體遠不如 2019 年強勢。
與行情走勢最息息相關的當屬比特幣減半週期影響。截至今日距離第四次比特幣減半還剩 200 多天，回顧比特幣減半的歷史，似乎每一次減半都伴隨着比特幣價格的攀升：
觀察過去的比特幣牛市和熊市，全球央行的貨幣政策和流動性狀況對比特幣市場產生了重要影響。寬鬆的貨幣政策和充裕的流動性傾向於推動比特幣價格上漲，而貨幣政策的收緊和流動性的緊縮則可能對比特幣價格產生下行壓力。
當前加密市場和行業發展現狀
(1) 市值略增
截至 2023 年 9 月 14 日， 加密貨幣總市值爲1.045 萬億美元， 較去年同期的 0.996 萬億美元上漲了 4.9％ 。當前宏觀經濟的不確定性使加密貨幣行業總體呈現寬幅震盪態勢。
(2) 漲跌幅分化：近半年加密貨幣漲跌幅
過去半年加密貨幣市場就像坐過山車一樣，大多數大型項目表現不佳，主要是由於 SEC 和交易平臺訴訟，這影響了許多排名前 100 的代幣。 其中比特幣與其他數字貨幣 (BCH，LTC 等 ) 一起，在第二季度表現出短期的強勁態勢，驅動因素是有關 ETF 和其他機構上市的新聞刺激。總體看，寬幅震盪和沒有明確的趨勢，仍然是主旋律。
(3) 交易活動萎縮
整個數字資產市場的流動性、波動性和交易量持續壓縮，許多指標回落到 2020 年牛市之前的水平。除 Tether (USDT) 外，所有主要穩定幣資產都在回撤，穩定幣供應正經歷持續下降。由於鏈上和鏈下都異常平靜，長期持有 者持有的供應量達到 1474 萬枚 BTC 的歷史新高。相反，代表市場更活躍部分的短期羣體的供應量已降至 2011 年以 來的最低水平。長期持有者羣體堅定持倉，幾乎無資產外流。而短期持有者正徘徊在盈利邊緣，他們持有的大部分數字資產都是在高於當前價格區間水平之上購入的。 數字資產市場經歷了波動性壓縮和異常低的交易量， 現已回落到極其狹窄的交易區間。
(4) 比特幣現貨 ETF 進展
今年加密貨幣市場最響亮、最重要的事件是全球最大的資產管理公司貝萊德 (BlackRock) 提交的比特幣 ETF 申請。這一消息的主要受益者是比特幣，它出現了顯著增長，並刷新了 2023 年的歷史新高。作爲全球最大的資產管理公司，BlackRock 受到嚴格審查，只會在經過慎重考慮後做出決策。即使在監管迷霧和當前的市場環境下， BlackRock 選擇繼續加大對數字資產行業的投資，可以認爲這是向投資者發出了一個信號，即加密貨幣是一個具有持久未來的合法資產類別。
其次， ETF 將比大多數人預期的更快增加對這一資產類別的接觸和需求。最近的消息是， 美國上訴法院在去年 Grayscale 針對 SEC 拒絕其現貨比特幣 ETF 申請的訴訟中支持了 Grayscale。這大大增加 了像 BlackRock、Fidelity 和其他公司的現貨比特幣 ETF 申請獲批的機會，可能最早在 10 月中旬。其中值得一提的是灰度比特幣信託基金，與資產管理規模相比，其被低估的情況已顯著減少，並且代幣 (GBTC) 價格強勁上漲。
從加密市場和行業發展看，2023 年 ( 自年初至今 ) 加密貨幣一級和二級市場，包括市值、交易活動、投融資等方面表現普遍弱於 2019 年。而 2023 年表現出更有潛力的方面是比特幣 ETF 的申請環境與審批進展明顯優於 2019 年；另外以太坊通過重大升級與迭代已經成長爲全球最大區塊鏈平臺，未來發展潛力仍然不可限量。
大牛行情需超預期的利好出現，集中體現在充裕的資金流入，超預期降息、監管審批寬鬆及行業內重大創新等，這些都將會是促成超級大牛市的因素。但另一方面黑天鵝事件往往不可預料，誰也不會預知到 2020 年席捲全球的新冠大疫情發生，而且全球大放水救市也基本上是伴隨着金融危機發生或經濟大衰退，風險資產波動性通常會加大，風險與機遇並存——黎明前的黑暗往往是最難熬的階段。
後期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信