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在投資者將這家金融科技巨頭視爲“給我看”故事後，PayPal的股價年初至今下跌近20%。儘管PayPal的市盈率（P/E）約爲16，表明與同行相比股票相對便宜，但真正的故事要複雜得多。

便宜的估值

吸引人的估值不足以構建牛市論點。由於股價處於自2017年以來的最低水平，PayPal面臨的挑戰可能爲追求增長的投資者創造了一個價值陷阱。

在過去的18個月中，PayPal的股票下跌了35%，表現不及標準普爾500指數超過40%。確實，該股票經歷了大幅下跌，從歷史高點下跌了81%，截至2023年8月已降至當前水平。

這種下降可能被視爲投資者的吸引機會。此外，PayPal已經調整了其策略，逐漸遠離激進的收購。從相對角度來看，隨着股價的下跌，PayPal的基本估值有所改善，該股票以五年來最低的市盈率交易。

考慮到過去一年左右發生的拋售規模，一些投資者可能會因其吸引人的估值而發現該股票引人注目。然而，這就是事情變得更復雜的地方。

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爲什麼PayPal可能是一個價值陷阱

在分析PayPal的挑戰及其背後的拋售因素時，必須考慮競爭環境。PayPal熊市論點的核心是相信公司在未來幾年將面臨來自金融科技競爭對手以及蘋果等科技巨頭的競爭加劇。

例如，PayPal的Venmo - 在過去經歷了強勁的交易量增長 - 最近其增長軌跡出現平坦化。這可能是由於來自Square的現金應用程序的競爭加劇所致。

除了日益激烈的競爭，許多分析師指出，毛利美元增長 - 這是投資者密切關注的一個指標，因爲它考慮了PayPal各業務部門之間毛利率的變化 - 已顯著放緩。

毛利美元增長在2022年幾乎持平，2023年年初至今僅增長1%。這與2021年17%和2020年22%的增長率相比，顯著下降。這種毛利增長突然放緩的原因可能是多方面的，儘管有兩個因素尤爲突出：1）PayPal高毛利品牌結賬按鈕增長的放緩；2）PayPal與Braintree合作所追求的激進定價策略。

PayPal股票的另一個明顯懸念是頻繁的管理層更換。儘管PayPal最近任命了一位新首席執行官，但其他一些高級職務仍然空缺，包括首席運營官、首席財務官、首席戰略官等。

那麼，這對PayPal股票意味着什麼呢？

在過去兩年中，由於公司面臨重大的基本挑戰，包括品牌和非品牌結賬中的激烈競爭，PayPal的股票一直呈明顯下行趨勢，這可能導致毛利增長緩慢以及營業收入和淨收入的增長放緩。

雖然拋售從估值的角度創造了一個吸引人的投資機會，但投資者應該將估值與迫在眉睫的基本風險進行衡量，以及美聯儲的長期高利率貨幣政策所形成的困難宏觀經濟環境。

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您認爲PayPal更可能是一個價值陷阱而非一個有吸引力的投資機會嗎？在下面的評論中告訴我們。

這篇關於PayPal：購買機會還是價值陷阱？的文章最早出現在Tokenist網站上。