Coinspeaker 摩根大通分析師：以太坊（ETH）因質押激增而變得集中化

近年來，隨着合併和上海升級的實施，以太坊（ETH）質押生態系統經歷了顯著增長，將網絡從工作量證明轉變爲權益證明區塊鏈。然而，正如摩根大通分析師尼古拉斯·帕尼吉爾佐格所揭示的，這一質押活動的激增帶來了挑戰。

去中心化困境：以太坊質押生態系統面臨集中化風險

在2022年9月，以太坊大膽地從工作量證明轉向環保的權益證明，這一過程被稱爲合併。此升級使以太坊網絡變得更快、更便宜，導致質押量激增。然而，摩根大通的一位分析師透露，這一增長導致了網絡集中化和質押收益的減少。由尼古拉斯·帕尼吉爾佐格領導的分析師表示：

“自合併和上海升級以來，以太坊質押的增加是有代價的，因爲以太坊網絡變得更加集中，導致質押收益率從7.3%下降到5.5%。”

根據分析師的說法，流動質押提供者，尤其是Lido，在這種集中化中發揮了主要作用。儘管理論上是去中心化的，但這些提供者在實踐中表現出高度集中化。摩根大通的分析顯示，前5大流動質押提供者控制了ETH網絡上超過50%的質押。Lido獨自佔據了幾乎三分之一的質押。質押平臺還不得不增加更多的節點運營者，以確保由單一運營者控制的質押以太幣數量受到控制。

分析師們強調，無論是由特定實體造成的還是協議固有特徵導致的集中化，都對以太坊網絡構成了重大風險。這種風險源於當權力高度集中，特別是在主要流動性提供者或節點運營者手中時，它引入了脆弱性。這些集中化的實體可能成爲單點故障，使網絡易受干擾和潛在攻擊。此外，還有人擔心他們可能會合作建立寡頭壟斷，將自己的利益置於更廣泛的加密社區之上，這可能涉及審查特定交易或通過搶先交易不公平地從最終用戶的交易中獲利。

摩根大通分析師認爲以太坊令人失望

分析師還表示，以太坊在網絡活動方面未能滿足預期。雖然向權益證明的轉變顯著減少了以太坊的能耗，但網絡活動的增加卻令人失望。帕尼吉爾佐格表示：

“雖然以太坊網絡的能耗減少了超過99%，以太坊供應量在縮減，質押量也大幅上升（自上海升級以來，質押的以太幣增加了50%），但網絡活動的增長卻相當令人失望。”

隨着以太坊社區應對這些挑戰，解決集中化風險並重新評估生態系統的結構至關重要。去中心化平臺必須在促進增長與確保網絡安全和韌性之間取得平衡。行業密切關注以太坊的利益相關者如何應對這些問題，因爲網絡的去中心化金融世界的未來懸而未決。

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