關鍵要點：
2023 年，投資者應該考慮將資金投入比特幣而不是以太坊。
機構投資者缺乏進入以太坊的動力，期貨 ETF 的表現不佳就證明了這一點。
比特幣減半爲潛在買家提供了一個窗口，而以太坊開發活動的降低則令人擔憂。
購買比特幣，出售以太坊 — 5 個理由在 Google 新聞上閱讀 CoinChapter.com
埃裏溫 (CoinChapter.com) — 經過一個月的橫向盤整後，比特幣 (BTC) 今年迄今上漲近 70%，10 月 5 日達到 27,700 美元。另一方面，以太坊 (ETH) 同期上漲 37%，通常採用比特幣的走勢，10 月 5 日交易價格約爲 1,640 美元。
那麼，爲什麼交易員應該在第四季度押注 BTC 而不是 ETH？讓我們深入探討一下。
#1 ETH/BTC 匯率下跌
今年迄今，ETH/BTC 匯率已下跌近 20%。
以太坊/比特幣價格走勢圖。資料來源：TradingView.com
2023 年，NFT 鏈上活動減少，L2 使用量增加，從而減少了 Gas 消耗，進而減少了對 ETH 的有機需求。此外，DeFi 領域的活動一直很低。
另一方面，在 2023 年初的銀行業危機期間，比特幣被視爲避風港。此外，美國當局可能批准比特幣交易所交易基金 (ETF) 的希望日益增加，也提振了投資者對該貨幣的興趣。
因此，ETH/BTC 可能會在未來幾個月進一步下跌。
2. 機構投資者對 ETH 沒有興趣
由於機構資本敞口較高，因此它們在決定市場傾向方面起着關鍵作用。因此，分析師通常會跟蹤機構情緒來判斷資產價值是會上漲還是下跌。
根據 CoinShares 的數據，今年迄今，投資者在比特幣上的投資額爲 1.68 億美元，而以太坊的資金流出額則爲 1.14 億美元。
9 月底的每週資金流動情況也呈現出類似的情況，超過 2000 萬美元流入比特幣，150 萬美元流出以太坊，這是領先的山寨幣連續第七週資金流出。
主要加密貨幣的資金淨流動情況。資料來源：CoinShares 週報
此外，以太坊期貨 ETF 的推出令人失望，也影響了市場。詳情請見下文。
3. 基於 ETH 的 ETF 表現不佳
投資公司 ProShares、Valkyrie、Bitwise、VanEck、Kelly 和 Volshares 於 10 月 2 日在芝加哥期權交易所 (CBOE) 推出了 9 只 ETF。然而，這些 ETF 的推出並未引起投資者的預期關注。
因此，過去 BTC 相關的期貨 ETF 發行量完全超過了以太坊 ETF 的發行量，證實了對 ETH 敞口的需求不足。
例如，美國首隻基於BTC的ETF ProShares Bitcoin Strategy ETF（BITO），在推出第一天，其資產管理規模（AUM）就接近5.71億美元。與此同時，基於ETH的ProShares、Vaneck和Bitwise ETH ETF的流入量僅爲740萬美元。
比特幣 ETF BITO 流入量 vs. ETH 期貨 ETF。來源：K33 月度報告。
可以說，以太坊 ETF 的下跌部分是由於時機不佳，而不是結構性缺陷。雖然上述比特幣期貨 ETF 在牛市中啓動，但以太坊 ETF 面臨許多宏觀經濟阻力。
此外，加密貨幣交易所交易產品 (ETP) 經歷了長期的低迷。即使是 BITO 自 7 月中旬以來也面臨持續的資金流出，並在 2023 年 9 月創下了第三低的日均交易量 (ADV)。然而，儘管低迷無處不在，但與以太坊不同，比特幣還有另一張王牌——即將到來的減半。
#4 減半前的比特幣積累窗口。
雖然整合市場仍然是 2023 年第四季度的關鍵主題，但由於減半事件的臨近，專家預計到 2024 年底比特幣將出現看漲走勢。
具體來說，比特幣減半是指挖掘新區塊的收益減半，每 210,000 個區塊（大約四年）發生一次。
第一次減半發生在 2012 年 3 月、2016 年 7 月和 2020 年 5 月。根據目前的估計，下一次比特幣減半將於 2024 年 4 月 26 日 UTC 時間 18:30 在 840,000 區塊上發生。它將使區塊獎勵減少到 3.125 BTC。
比特幣減半時間表。來源：deltecbank.com
值得注意的是，前三次減半都帶來了一波牛市，儘管不是立即出現，但持續了長達 33 個月。因此，現在平淡的市場可能爲長期比特幣投資者提供一個積累資金的窗口。
＃5 以太坊開發活動較少+中心化程度不斷提高
根據鏈上數據提供商 Santiment 的數據，自 9 月 20 日以來，以太坊上的開發活動下降了 30% 以上，這對 DeFi 平臺來說是一個利空信號。
以太坊開發程度較低。資料來源：Santiment.io
此外，前十大地址持有的 ETH 比例已從 4 月初的 26% 上升至 10 月 5 日的 34%，而前 100 名持有者擁有近一半的 ETH 供應量，達到 47%。中心化的增長使散戶投資者更加依賴大型市場參與者。
排名前 10 位的以太坊錢包持有超過 34% 的以太坊供應量。資料來源：CoinCarp.com
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