“瞭望無盡前沿科技；洞見未來，引領投研新時代。”
此報告爲“WTR”研究院提供：
成員推ID：
金蛋日記@jindanriji ；麋鹿不會迷路@crypto_elk_；外匯哥；西貝@Asterismone；
本週回顧
本週從9月25日到10月2日，冰糖橙最高附近$28430，最低接近$25990，震盪幅度達到9.39% 左右。
觀察籌碼分佈圖，在約 26770 附近有大量籌碼成交，將有一定的支撐或壓力。
分析：
26000–31000 約 416 萬枚；
20000~25000 約 180 萬枚；
短期內跌不破在 24000~ 26000 概率爲 79 %；
其中短期內漲不破32000～34000的概率爲 65 %。
重要消息方面
經濟消息方面
高盛前CEO Lloyd Blankfein 表示：5.5%的利率過頭了，通帳率可能在3%以內，美聯儲將較預期更早的降息，衰退依1日不太可能。
高盛認爲明年美聯儲僅降息25個基點，美國銀行認爲 50–75個基點；摩根大通認爲將降息80個基點；摩根士丹利認爲 100基點。
利率期貨合約顯示，美聯儲今年剩餘時間進一步收緊的可能性有約50%，明年底利率將降至4.65%，降息幅度85基點。
花旗稱，融資市場流動性枯竭已基本結束，美聯儲儲逆回購（RRP） 工具將抵消甚至超出美財政部的發債規模，從而增加流動性。
美聯儲逆回購工具使用規模已降至1428 萬億美元，年底有望降至1萬億美元附近，爲市場注入流動性。
加密生態消息方面
頭部交易所周交易量上週再次低於4,000億美元
MicroStrategy 以1.47億美元購入5,445個比特幣
Binance Japan 與三菱日聯信託銀行達成合作，計劃於2024年底前發行日元穩定幣
Binance 將其在俄羅斯的業務出售給 CommEX
全球支付處理巨頭 MoneyGram 將推出非託管加密錢包
美 SEC 推遲 VanEck 和 Ark 21Shares 現貨以太坊 ETF 的決議時間，但將加速推出以太坊期貨 ETF
加密交易平臺 Kraken 計劃在英美提供股票交易服務
華爾街老牌資產管理Bernstein 研報稱：在BTC現貨ETF上，美證交會(SEC)不會“編造另一個拒絕理由”，而是會走中間路線，接受與 Coinbase的監督協議。
美聯儲發佈題爲“代幣化：概述和金融穩定影響”報告，該報告旨在提供代幣化的背景知識，並討論其潛在好處以及金融穩定風險。
長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態
中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況
短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現一些方向和在某前提下發生某種事件的可能性
長期洞察
鏈上現貨拋壓
交易所頭寸狀況
（下圖 鏈上現貨拋壓）
現貨拋壓達到8年以來最低點。
目前現貨的拋壓幾乎寥寥無幾，已經來到了歷史上最低的階段，市場壓力是8年內最輕鬆的一次。
輕鬆到只需要一點點的購買力就可以擠壓市場上行。
（下圖 交易所頭寸狀況）
參與者們依然在積極囤幣，只是相對應的囤幣頻率和量開始下降了。
交易所的現有幣量也是幾年以來最低水平。
積極的囤幣行爲發生在最近的兩個月內。
目前市場已經達到了拋壓八年以來最低的冰點，購買與囤幣行爲仍在默默推進。
市場如果保持如此的話，可能在未來1–2個季度內發生向上擠壓。
中期探查
短期利潤百分比複合模型
長期與短期參與者比例
交易所期貨槓桿佔比
交易所趨勢淨頭寸
網絡情緒積極性
購買力差值
（下圖 短期利潤百分比複合模型）
從中期狀態看，短期參與者處於相對徘徊的位置，增減方向不甚明確，但總體而言在這個階段暫時剎住了減持的節奏，可能在不斷地洗禮中，市場中期的節奏暫時穩定下來。
積累型的羣體仍然在不斷地增長，眼下囤幣的節奏不變，中長期的基本面仍表現得較爲積極。
但增速有所放緩，可能整體的節奏也在調整，市場整體需要用時間來置換更多的空間。
因此，短期內流動性的流失問題有暫時性的緩解。
（下圖 長期與短期參與者比例）
從參與者比例觀察，
持有時間爲6個月-2年的參與者的比例目前大於1–3個月的參與者。
可能整體的基調回歸到了相對保守的地步，較長期參與者的比例在增長，伴隨着短期參與者的流失。
當然，反應至場內需要考慮到拋壓狀況。
深入看場內交易所餘額的頭寸變化。
（下圖 交易所趨勢淨頭寸）
在趨勢淨頭寸中，當前的狀況仍處於相對弱積累的狀態，
可能整體上還是處於節奏較慢的積累狀態中。
（下圖 網絡情緒積極性）
鏈上活躍度仍在以較慢的速度增長，可能相對的中期趨勢在形成。
當前趨勢在中期內如果沒有遭遇到較大的拋壓，或是流動性減弱情況下的急促拋壓，可能在未來近1–2個月，二級市場會有較好的表現。
（下圖 購買力差值）
購買力有輕微地減弱，可能在近期會形成一些影響。
綜合鏈上積極性，當前可能是買方力量的相對削弱，但整體仍有一定的活躍度。
短期觀測
衍生品風險係數
期權意向成交比
衍生品成交量
期權隱含波動率
盈利虧損轉移量
新增地址和活躍地址
冰糖橙交易所淨頭寸
姨太交易所淨頭寸
高權重拋壓
全球購買力狀態
穩定幣交易所淨頭寸
鏈下交易所數據
衍生品評級：風險係數處於危險區域，風險增加
（下圖 衍生品風險係數）
在價格拉昇的同時風險係數也已回落至危險區域。
雖然單看風險係數的話當前價格持續上行的空間可能會有所受限，但由於當前並未形成有規模的軋空，即使是衍生品風險有所增加的情況下，仍舊可能使得價格繼續突破形成有規模的軋空。
（下圖 期權意向成交比）
期權成交量有較大幅度下降，看跌期權比例與上週相比有中量下降當前處於中位水平。
（下圖 衍生品成交量）
雖然價格有所拉昇，但當前衍生品成交量無太多波動仍處於低位水平，表明當前衍生品交易者持觀望狀態較多。
（下圖 期權隱含波動率）
期權隱含波動率少量上升，期權交易者活躍度略有增加。
情緒狀態評級：中性
（下圖 盈利虧損轉移量）
在過去幾周的時間裏，市場情緒一直處於中性偏冷淡狀態當中。 本週市場的積極情緒隨着價格的拉昇有少量擡升，恐慌情緒依舊處於低位水平。
當前價格已來到短期持有者成本區間。本週仍關注以虧損轉移量爲代表的市場恐慌情緒。
（下圖 新增地址和活躍地址）
本週新增地址有大幅度的下降，活躍地址也有少量下降。
現貨以及拋壓結構評級：整體呈現流出累積狀態，拋壓較低。
（下圖 冰糖橙交易所淨頭寸）
大餅當前呈少量流出狀態。
（下圖 E太交易所淨頭寸）
E太當前呈微量流入狀態。
（下圖 高權重拋壓）
當前無高權重拋壓。
購買力評級：全球購買力少量回升，穩定幣購買力少量回升。
（下圖 全球購買力狀態）
當前三洲購買力均有所回升，其中亞洲購買力回升幅度最大。
（下圖 USDC交易所淨頭寸）
USDC當前呈少量流入狀態。
（下圖 USDT交易所淨頭寸）
USDT當前呈少量流入狀態。
鏈下交易數據評級:在26000有購買意願；在30000有拋售意願。
（下圖 Coinbase鏈下數據）
在23000，24000，25000附近價位有購買意願；
在30000，31000，32000附近價位有拋售意願。
（下圖 Binance鏈下數據）
在24000，25000，26000附近價位有購買意願；
在28000，29000，30000，31000附近價位有拋售意願。
（下圖 Bitfinex鏈下數據）
在24000，25000附近價位有購買意願；
在30500附近價位有拋售意願。
本週總結：
消息面總結：
加密基金管理行業目前規模約 450–500億美元，未來隨着ETF批准，資本預期炒作等等五年內有能力超過 5000億美元，這些需求將來自投資顧問、財富和私人銀行產品，以及在直接經紀賬戶中輕鬆訪問BTCETF的能力。
會間接造成兩到三倍的槓桿放大效應，也就是爲現在市值再膨脹2–3倍的資金流入空間。
加密政策方面，以歐美爲主國家例如美聯儲發佈的報告。正在積極建設和鋪墊加密的政策環境。
科技端：
時代的洪流也到了節點，隨着以Open Ai爲首的科技公司正在推動產業發展。
一個世紀中，很少有個體或公司組織可以直接推動產業和時代發展，這是相當偉大的壯舉。
隨着最新的GPT4小v視覺版本的灰度測試，被爆料爲在2022年完成訓練，基本可以在未來一年內期待GPT5（也許是其他名稱）的多模態加持。
或將改變教育、工程、體育康復、設計繪畫、等其他領域的輔助創作。
同時在一年內蘋果的AR也要發佈，以及加密的ETF可能大概率獲得通過。
如果說WEB3改變的是世界新的金融秩序與組織形式，那麼AI和AR改變的是世界新的生成方式和交互方式。
這一切的雛形就在未來1–5年內到來。
與此同時，金融經濟端，隨着美聯儲在明後年的降息，十年期美債收益率將會出現轉折與下降，資產定價的錨也將重新變換。
市場風格將面臨重新的轉換。
你有你的計劃，世界另有計劃。
未來或將見證新的時代浪潮的孕育，新歷史的誕生。
鏈上長期洞察：
市場的現貨拋售壓力來到了8年以來最低點；
囤幣行爲與潛在購買力仍在過去兩個月內默默推進。
市場定調：
市場目前的拋售壓力非常低，只需要非常輕微的購買量就可以把市場擠壓上去。
鏈上中期探查：
短期參與者進入到徘徊（非流失）階段，短期流動性的壓力可能暫時性緩解。
當前節奏放慢，較長期參與者比例相對短期有所增多。
場內仍處於弱積累狀態。
鏈上活躍度在緩慢地上升。
購買力相對減弱。
市場定調：
緩慢
中期內的鏈上活躍度有所上升，但節奏較慢，且購買力需修復。
同時，若無較急促的拋壓，可能未來1–2個月有趨勢表現。
鏈上短期觀測：
風險係數處於危險區域，風險增加。
新增活躍地址較處於中位水平，鏈上活躍度一般。
市場情緒狀態評級：中性。
交易所淨頭寸整體呈現流出累積狀態，拋壓較低。
全球購買力少量回升，穩定幣購買力少量回升。
鏈下交易數據顯示26000價位有購買意願； 30000價位有拋售意願。
短期內跌不破在 24000~ 26000 概率爲 79 %； 其中短期內漲不破32000～34000的概率爲 65 %。
市場定調：
市場情緒呈中性，一改之前偏冷淡的基調。短期市場積極情緒略有所增加。
策略建議： 等待價格進一步拉昇後現貨動態對衝
風險提示：
以上均爲市場討論和探索，對投資不具有指向性意見；請謹慎看待和預防市場黑天鵝風險。
此報告爲“WTR”研究院提供。
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