使用NUPL指標分析比特幣價格，衡量關鍵價值。集中理解不同價格週期中的復甦過程。

NUPL指標：

當NUPL降至0以下時，市場崩潰並轉向熊市區域。然後，當NUPL保持在0以上時，我們見證了復甦和市場的新樂觀情緒。

理解投資者情緒：

如何通過指標評估比特幣投資者的情緒？NUPL就像溫度計，通過計算投資者的未實現盈虧與比特幣市場價格的關係來反映市場心理。

顯然，如果你在2017年持有比特幣，你可能會非常滿意，因爲獲得了可觀的利潤。然而，對於在2021年峯值時購買比特幣的人來說，情況是否相同？肯定不是。他們正經歷着由於未實現虧損帶來的顯著心理壓力。通過將他們的購買價格與市場價格進行比較來計算投資者的盈虧是可行的。

此分析將比特幣的9個月價值與每個週期內持有者的平均未實現盈虧狀態進行比較。儘管存在波動，趨勢仍然顯現。從2015年到現在，關於未實現資本狀態的信心和樂觀情緒在9個月或季度期間呈下降趨勢：2015-2017年爲60%，2019-2021年爲42%，而當前週期爲30%。

要點：

隨着比特幣市場的成熟和智能資本的出現，像2017年那樣的興奮程度很難重現。該模式在新興或基本資產中是典型的。需要注意的是，定價仍然是一個困難且隨機的過程。然而，隨着比特幣市場的成熟，短期價格敏感的投資者可能會經歷更多的失望和心理壓力。