最新公佈的數據顯示美國7月CPI同比上升2.9%，前值爲上升3%，連續第四個月回落，是2021年3月以來首次重回“2字頭”。

此次數據表現如何？

對美聯儲未來的貨幣政策有何影響？機構最新研判彙總：中信證券表示，美國7月CPI基本符合預期，是中規中矩的“好數據”，再度確認通脹降溫趨勢，爲美聯儲9月降息敞開大門。

我們預計年內美國通脹同比增速將穩中略降，不認爲本次住宅項環比增速的反彈預示着租金通脹的降溫趨勢即將出現反轉，我們維持美聯儲年內降息兩到三次的預測。

美債可能已初顯配置價值、可留意收益率曲線陡峭化潛力，美股可關注風險管理式降息週期內醫療保健行業的表現。

華泰證券指出，7月CPI喜憂參半，對聯儲貨幣政策影響有限，下個月初公佈的8月非農數據可能對9月降息幅度的影響更爲顯著，目前而言，聯儲9月降息25bp仍是概率略高的情形。基本面層面，下個月初公佈的8月非農數據值得重點關注，包括就業數據是否會上修，颶風等一次性擾動是否會消退等。

基準情形下，如果8月非農新增就業邊際有所恢復，且金融市場不出現大幅波動，9月降息25bp仍是概率略高的情形。中金公司認爲，整體來看，美國通脹在放緩的道路上取得進展，這是市場所期待的。

從分項來看，7月通脹環比增速反彈主要由房租帶動，表明價格粘性仍然存在，通脹的放緩將是緩慢的。我們認爲，這份數據支持美聯儲在9月降息25個基點，但不支持更大幅度的降息。

我們假設的基準情形是美聯儲將在9月和12月各降息25個基點，目前市場對於降息的定價或過於激進。


從中我們會發現，美國7月CP回到2.9%%，好於預期，但核心CPI卻依然達到3.2%，與預期一致，這就降低了9月份大幅降息的可能性，目前市場預計9月美聯儲降息25個基點概率有6成。現在有另外一種聲音，在日本傳出今年可能不加息的背景下，美聯儲有沒有可能9月依然不降息呢？

其實CPI目前對美聯儲降息與否不是特別重要，畢竟之前美聯儲的要求是CPI降到2%，目前距離2%還有不少距離。因此，美國最看重的還是就業數據，這個直接關注經濟是否衰退？ 所以，後續勞動力市場報告纔會起到關鍵作用，8月份非農數據和每週初請失業金人數，都將與9月6號公佈！

若美聯儲9月真要降息，那9月6號的非農數據就得比較糟糕纔行，所以目前市場依然有懸念，當然我們是期待美聯儲今年9月能進入降息週期 ，但願望能否實現？還得取決於大博弈背後，美聯儲究竟如何出手？還有，其實不用糾結於9月是降息50個基點，還是25個基點？只要降息就是國內資本市場宏觀窗口期機會！今晚美國7月CPI發佈後，美股並未大漲，反而是衝高回落，也從側面印證了，這個CPI數據對降息與否還無法起決定性作用，需要進一步觀察和等待。


美國7月CPI數據顯示通脹水平有所減緩，同比上升2.9%，這是自2021年3月以來首次回落到"2"字頭，並且連續第四個月下降，這符合市場預期。然而，市場對此的反應卻是下跌，原因主要包括：

1.預期調整：市場對通脹降溫已有預期，CPI數據的公佈沒有帶來新的積極因素，導致投資者選擇獲利了結。

2.經濟衰退擔憂：儘管CPI數據向好，但市場對經濟衰退的擔憂並未減少。金融機構的模型顯示經濟衰退風險上升，增加了市場的不確定性。

3.技術性調整：市場在連續上漲後可能出現技術性回調，特別是在投資者對未來經濟和政策走向感到不確定的情況下。

綜上所述，7月CPI數據爲9月降息鋪平了道路，9月也沒有超預期降息。降息25BP概率爲60%。雖然CPI數據釋放了通脹放緩的積極信號，但投資者對經濟前景和政策變化的不確定性感到擔憂，因此在預期調整、經濟衰退擔憂和技術性調整的共同作用下，市場出現了下跌。



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