作者：Kernel Ventures Stanley

編輯：Kernel Ventures Rose、Kernel Ventures Mandy、Kernel Ventures Joshua

總而言之：

本文深入探討了比特幣銘文的發展趨勢以及各種協議的特點。

  • 分析比特幣鏈上的協議，如 Ordinals、BRC20、Atomical、RGB、Pipe，將它們與其他 PoW 鏈（如 Dogechain 和 Litecoin）以及以太坊鏈 Ethscriptions 和 Evm.ink 以及 Solana 鏈的 SP​​L20 協議進行比較。比較包括費用、可分割性、可擴展性和用戶考慮等方面，特別強調RGB協議的低費用和高可擴展性。

  • 檢查銘文生態系統的市場和產品預測，強調錢包端基礎設施的完整性、比特幣鏈AMM DEX的推出以及未來額外功能的潛力，例如借貸和衍生品。 Unisat 的開放 API 介面為眾多工具項目打開了大門。

綜上所述，本文對比特幣銘文領域的動態進行了全面的探討，洞察了生態賦能的銘文未來發展，為讀者提供了透徹的認識與展望。

  1. 銘文市場背景

  1. 市場概況

自 2023 年 1 月推出比特幣 Ordinals 協議以來，一股熱潮席捲了比特幣鏈，像 BRC20 和 Ordinals 資產這樣的協議，通常被稱為「散戶投資者的世界」。這要歸功於 BRC20 等腳本的公平啟動模式，其中籌碼完全由個人散戶投資者鑄造，沒有機構、專案團隊或內線交易。 Ordi 的鑄造成本約為每個銘文 1 美元，但在 Gate.io 交易所上市後，價格飆升至每個銘文 20,000 美元。價值的驚人增長推動了 BRC20 協議的持續流行，吸引了眾多 Ordinals 玩家，並導致比特幣鏈上的 Gas 費用持續飆升。最高峰時，最低確認Gas甚至達到了400 s/vb，超過了過去三年的最高Gas水準。

以此為出發點，本文將深入探討各鏈上腳本生態的探索，探討各協議的現狀，並預測生態賦能下腳本的發展趨勢。

  1. 數據概覽

比特幣三年區塊費率圖表生動地說明了今年 5 月至 6 月和 11 月期間費用的急劇飆升。這種激增反映了用戶對腳本協議的熱情，而不僅限於 BRC20 協議。在此期間，比特幣網路上開發的各種協議被引入，引發了被稱為「比特幣夏天」的浪潮。

過去三年比特幣匯率，圖片來源：Mempool.space

從銘文的鑄造數據來看，鑄造量已經穩定，持續保持在較高水平。

序數銘文鑄造數量，圖片來源：Dune @dgtl_asserts

  1. 軌跡分析

本文將對各種鏈進行分類，並分析每個鏈上的腳本協議。

  1. 比特幣鏈

  • 序號 / BRC20

2023 年 1 月 21 日，比特幣開發者 Casey Rodarmor 推出了 Ordinals 協議，允許將元資料刻在比特幣鏈上並分配一個腳本編號。同年 3 月，Twitter 用戶@domodata 發布了 BRC20 協議，將代幣鑄造演變成鏈上字串。 11月7日，幣安上線BRC20旗艦代幣$ORDI，引發大幅飆升，日漲幅接近100%。

作為銘文生態系統中的第一個協議，Ordinals 遇到了幾個問題：

  • BRC20 僅支援四個字母的代幣，存在很大的限制。

  • 選角名稱容易受到女巫攻擊，使得選角交易容易出現搶先交易。

  • Ordinals 協定會導致比特幣網路上產生大量冗餘資料。

例如，BRC20代幣鑄造後，一旦發送代幣交易，原有的銘文就會失效。這會導致大量的數據佔用，這也是為什麼一些早期比特幣愛好者不願意支持 Ordinals 的原因。

  • 原子學

Atomical協議的ARC20使用一個satoshi來代表部署的代幣，並消除了四個字元的限制，允許更多樣化的遊戲玩法。該框架內的一個獨特項目是“Realm”，其中每個註冊實體都是一個前綴文本，並最終擁有所有後綴的定價權。在基本功能方面，Realm 可以用作轉帳和收款地址（付款名稱），而且它還有各種用例，例如建立社群/DAO、身份驗證、社交檔案，與我們設想的 DID 開發無縫對接。

然而，ARC20 和 $ATOM 仍處於非常早期的階段，需要進一步的開發，包括錢包和市場的改進。

境界鑄造數量，圖片來源：Dune @sankin

  • 管道

Ordinals 的創始人 Casey 提出了一種名為 Rune 的特定銘文實現，旨在發行 FT（同質代幣）。此方法允許將代幣資料直接插入 UTXO 腳本中，包括代幣的 ID、輸出和數量。 Rune 的實作方式與 ARC20 非常相似，將代幣轉帳直接交給 BTC 主網。差異在於 Rune 中包含了腳本資料中的代幣數量。

雖然 Rune 的概念仍處於構思階段#Trac的創始人基於此想法開發了第一個功能協議，發行 PIPE 代幣。憑藉 Casey 的高調，PIPE 迅速獲得了動力，並利用了 BRC20 繼承的投機熱情。與 BRC20 相比，Rune 的合法性相對更強，但獲得 BTC 社群的認可仍然具有挑戰性。

  • RGB

閃電網路容量，圖片來源：Mempool.space

隨著Ordinals協議提升了比特幣網路的生態系統，越來越多的開發者和專案將注意力轉向閃電網絡，因為它具有極低的交易費用和4000萬的TPS（每秒交易量）。

RGB是基於BTC和閃電網路的智慧合約系統，代表了更終極的擴容解決方案。然而，由於其複雜性，進展緩慢。 RGB 將智慧合約的狀態轉換為簡潔的證明，並將該證明刻入 BTC UTXO 輸出腳本中。使用者可以驗證該 UTXO 以檢查智能合約的狀態。當智慧合約狀態更新時，會建立一個新的 UTXO 來儲存此狀態變更的證明。

所有智慧合約資料完全在BTC鏈上，由專門的RGB節點操作，記錄智慧合約的完整資料並處理交易的運算工作量。使用者透過掃描BTC鏈上的整個UTXO來驗證合約狀態的確定性變化。

RGB可以被視為BTC的Layer 2。然而，隨著智慧合約數量的增加，對UTXO封裝資料的需求也將不可避免地導致BTC區塊鏈出現大量冗餘。

自2018年以來，RGB一直處於開發階段，沒有投機內容。 Tether 的發行公司 Tether Limited 是 RGB 的重要支持者，旨在 BTC RGB 上發行大量 USDT。

從產品來看，目前使用的主流錢包是Bitmask，支援比特幣和閃電網路儲值，也支援RGB-20和RGB-21的資產。 Bitlight Labs也在開發RGB網絡，計劃建立自己的錢包系統並為DEX（去中心化交易所）編寫智能合約。該專案已經收購了BitSwap（bitswap-bifi.github.io），並準備將其整合到RGB網路中。

RGB最大的優勢在於其低廉的交易費用和極高的可擴充性。曾經有一段時間，比特幣網路上的智慧合約開發很困難且很少受到關注。然而，隨著 Ordinals 協定提高生態系統的受歡迎程度，越來越多的開發者正在 RGB 網路上嘗試智慧合約。這些智能合約是用 Rust 語言編寫的，與以太坊不相容，導致學習曲線較高，需要在技術方面進一步評估。

關於RGB協議的技術方面的更多信息，Kernel Ventures之前的文章已經詳細介紹過。文章連結：https://tokeninsight.com/en/research/market-analysis/a-brief-overview-on-rgb-can-rgb-replicate-the-ordinals-hype

  1. 其他POW鏈

在比特幣鏈上銘文的鼎盛時期，由於其他 PoW 鏈同源且同樣基於 UTXO 支出模型，Ordinals 已遷移至一些領先的 PoW 公鏈。在本文中，我們將分析狗狗鍊和萊特幣的例子，它們具有較高的市場接受度和開發完成度。

  • 狗狗鏈：

狗狗幣鏈上的 Drc-20 協定基於序數，其功能與比特幣鏈類似。然而，由於其低廉的交易費用和強大的模因吸引力，它受到了歡迎。

  • 萊特幣：

同樣，萊特幣鏈上的 Ltc-20 協議也是基於 Ordinals 的。該協議得到了萊特幣官方團隊及其創始人 Charlie Lee 的轉發和關注。可以說是有著「高貴的血統」。交易市場 Unilit 和 Litescribe 以及錢包 Litescribe 都顯示出較高的開發完整性水準。第一個代幣 $Lite 已在 Gate 交易所上市。

然而，在引入索引之前，協議存在問題。該指數上線後出現了導致發行量增加的bug，但目前已修復，值得關注。從圖中可以明顯看出，LTC20協議推出後，萊特幣鏈上的gas費大幅增加。

圖片來源：推特@SatoshiLite

過去一年萊特幣匯率，圖片來源：Litecoinspace

  1. 以太坊鏈

  • 倫理學

截至目前，Ethscriptions協議上的交易平台Etch已實現10,500 ETH的交易量。第一個代幣 Eths 的底價為 4,300 美元。對於那些從一開始就留在不退出的人來說，6月18日的初始投資成本還不到1U。那些堅持下去的人現在獲得了超過初始投資 6,000 倍的回報。

Eths交易數據，圖片來源：ETCH Market

Tom Lehman 於 8 月 8 日提出了一種新穎的以太坊擴容解決方案。此解決方案採用類似Ordinals的技術，利用Calldata擴展，旨在實現以太坊主網gas費用的成本效益，並增強生態系統應用的維度。

Eths的核心是Ethscriptions虛擬機器（ESC VM），它可以比喻為以太坊虛擬機器（EVM）。 ESC虛擬機器中的「啞合約」使Eths擺脫了NFT炒作的銘文限制，進入了功能性和實用性的領域。 Eths已正式進入基礎層和L2解決方案領域的競爭。

Dumb Contracts運作邏輯，圖片來源：Ethscriptions ESIP-4提案

「Eths 代表了以太坊第2 層的另一種方法。與典型的第2 層解決方案不同的是，典型的第2 層解決方案是獨立的鏈，並且可能有後門，Eths 在以太坊主網上進行交易，汽油費與第2 層上的汽油費一樣便宜。化”，摘自Eths 社區。

然而，闡明這種新的第 2 層敘述具有挑戰性。首先，代幣分裂仍處於發展階段，目前的銘文仍然是不可替代代幣（NFT），無法分裂為可替代代幣（FT）。

截至最新消息，FacetSwap（https://facetswap.com/）引入了分裂功能。但值得注意的是，主流交易市場目前不支援分割銘文。用戶可以等待未來的調整。目前，分割銘文可用於 Factswap 上的交換和增加流動性等活動。所有的操作都是透過一個虛擬位址（不存在的位址）0x000...Face7來解析的。使用者可以在IDM中嵌入訊息，並將訊息的十六進位資料傳送到以Face7結尾的位址，以進行審批、轉帳等操作。由於目前仍處於早期階段，未來將觀察其發展軌跡。

  1. 其他EVM鏈

  • Evm.ink

Evm.ink 已將 Ethscriptions 的協定標準遷移到其他 EVM 相容鏈，使這些鏈也能夠為其他 EVM 鏈鑄造銘文並建立索引。最近流行的項目，如 POLS 和 AVAL，使用 Evm.ink（本質上是 Ethscriptions 的標準）進行索引識別。

POLS選角數據，圖片來源：Dune @satsx

AVAL選角數據，圖片來源：Dune@helium_1990

POLS 和 AVAL 的銘文總供應量均為 2,100 萬個。 POLS 擁有超過 80,000 名持有人，而 AVAL 擁有超過 23,000 名持有人。兩者的鑄幣進度約 2-3 天。這表明社區對低成本第 2 層 (L2) 銘文非常感興趣，因為它們提供了高投資回報。由於成本低廉，BTC、ETH鍊長尾的用戶參與進來，導致溢出。這種趨勢不僅限於這兩家連鎖店。 Heco 和 Fantom 等其他連鎖店也經歷了 Gas 費用的飆升，所有這些都與銘文有關。

EVM鏈上每日交易數量，圖片來源：Kernel Ventures

  1. 索拉納

  • 聲壓級20

Solana 銘文於 11 月 17 日凌晨 4 點開始，截至上午 8 點完成，銘文總量為 21,000 個。與其他網路不同的是，銘文的主體是NFT，索引內容是實際的銘文。 NFT 可以透過任何平台創建，索引根據圖像或檔案的哈希來確定是否包含。第二點是嵌入文字；只有具有匹配雜湊值和嵌入文字的銘文才被視為有效。圖片是鏈下數據，文字是鏈上數據。目前，主要代理平台使用IPFS，而其他代理平台則使用AR。

Solana 銘文與 Eths 有一個顯著的限制——它們不能被分割。由於沒有拆分能力，它們本質上相當於 NFT，缺乏與代幣相當的流動性和操作便利性，更談不上未來 Dex Swap 的願景。

該協議的創始人也是 Tap 協議上 TapPunk 的創始人。最大的代理平台 Liberplex (https://www.libreplex.io/) 背後的團隊非常積極主動。自上線以來，團隊開發進展迅速，完成了哈希索引、改變銘文屬性（不變性）等操作。他們也在官方 Discord 上舉辦現場編碼會議和問答會議。交易市場Tensor（https://www.tensor.trade/）也成功整合，開發進度快速。

第一個銘文“$Sols”的鑄造成本約為 5 美元。二級市場最高價為14 SOL，底價為7.4 SOL，相當於428美元。日交易量超過20,000 SOL，折合美元約120萬美元，換手率活躍。

  1. 核心對比

  1. 核心協議對比

主流銘文協議對比，圖片來源：Kernel Ventures

此圖表基於四個維度比較了幾種主要的銘文協議：費用、可分割性、可擴展性和用戶群。

  • 費用：RGB 協議以最佳費率脫穎而出，利用閃電網路實現幾乎零成本的交易。

  • 可分性：Solana 和最近的 EVM 協議都缺乏可分性的能力，未來這方面的發展值得期待。

  • 可擴充性：RGB 協定的智慧合約功能提供了顯著的可擴充性。 Solana 的可擴展性仍在討論中，但團隊和 Solana 基金會表示支持，表明它可能不缺乏可擴展性。

  • 使用者基礎：EVM 鏈天然具有較低的 Gas 成本，由於使用者的試誤成本較低，因此吸引了更大的使用者基礎。 BRC20作為第一個銘文代幣，在正統中排名第一，累積了龐大的用戶基礎。

  1. 協議代幣數據對比

協議代幣比較，圖片來源：Kernel Ventures

分析各種協議的主流代幣，很明顯，這些代幣目前的市值約為 6 億美元，不包括小型貨幣。此外，Ordi 佔總市值的 80%，這表明其他協議存在巨大的發展機會。值得注意的是，RGB 等協議仍處於完善過程中，尚未發行代幣。

從持有者數量來看，Pols 和 Ordi 佔據主導地位，而其他協議持有者較少。 Eths和Solana銘文尚未分裂，因此對持有者分佈的全面分析有待進一步發展。

  1. 創新和風險分析

目前，銘文的主要用途是Fair Launch，讓使用者公平地獲得參與專案的機會。然而，銘文空間的發展並不限於公平發射。

銘文空間的最新發展顯示出顯著的活力和創新。該行業的成長很大程度上歸功於比特幣的關鍵技術進步，例如 SegWit、Bech32 編碼、Taproot 升級和 Schnorr 簽名。這些技術不僅提高了比特幣網路的交易效率和可擴展性，還提高了其可程式性。

例如，在 RGB 協議中，基於比特幣閃電網路構建的智能合約不僅表現出每秒極高的交易量（4000 萬），而且還受益於成為最大的區塊鏈生態系統比特幣的一部分。

關於風險，建議謹慎行事，尤其是對於某些 Launchpad。例如，最近的Rug專案Ordstater案例，隨著MUBI和TURT的成功，導致了Launchpad的激增。某些平台可能會在首次 DEX 發行（IDO）後直接執行 Rug Pull。在參與任何專案之前，仔細閱讀白皮書、研究背景至關重要，避免因FOMO而盲目追隨KOL。

  1. 銘文生態的未來演繹

  1. 市場扣除

Galaxy Research and Mining 預測，到 2025 年，Ordinals 市場的市值將達到 50 億美元，而當時的銘文數量估計僅為 26 萬個。目前，銘文數量已達3,300萬條，短短六個月內增加了126倍。 $Ordi的市值已達4億美元，$Sats的市值已達到3億美元。這表明對整個銘文市場的預測被大大低估了。

  1. 產品扣減

目前，BRC20交易活動主要集中在OKX和Unisat。 OKX今年推出的Web3錢包為交易BRC20資產提供了良好的體驗。錢包端基礎設施的完善，進一步平滑並縮短了「散戶」的進入路徑，讓他們能夠順利進入這個新市場。隨著各種協議的出現，不同的協議推出了自己的交易市場和錢包，例如Atomicals、Dogechain、Litecoin等等。不過，目前市面上的錢包都是Unisat的修改版，建立在Unisat的開源基礎上。

對比比特幣（POW）和以太坊，我們可以將各種協議類比為不同的鏈，根本的區別在於 Chain ID。因此，未來的產品可能涉及Unisat整合不同的協議，讓用戶可以根據需要在錢包內的協議之間進行切換，類似於Metamask等錢包中的鏈切換功能。

跨協議錢包對比，圖片來源：Kernel Ventures

  1. 賽道演繹

隨著資金不斷湧入銘文市場，用戶不再滿足於meme驅動的炒作，而將注意力轉向基於銘文的應用。 Unisat 透過引入 BRC20-Swap 為 BRC20 帶來創新，讓用戶可以輕鬆兌換類似 AMM DEX 的 BRC20 代幣。作為 Ordinals 生態系統中第一個增強流動性的產品，Unisat 準備釋放比特幣 DeFi 生態系統的潛力，有可能導致借貸和衍生性商品等其他功能的開發。近期，Unisat也開放了API接口，方便小型開發者調用各種功能，例如自動批量訂單掃描、監控銘文自動鑄幣等。這可以產生許多公用事業項目。

雖然比特幣網路上的交易費用相對較高，但對於 Stacks 和 RIF 等 Layer2 來說，儘管費用較低，但它們缺乏用戶基礎和足夠的基礎設施。這使得比特幣的 EVM 成為一個引人注目的故事。例如，BEVM是一個基於以太坊網路的項目，提供比特幣生態系統Layer2，鏈上原生代幣為BTC。用戶可以使用官方的跨鏈橋將比特幣從主網轉移到BEVM。 BEVM 的 EVM 相容性使得在 EVM 鏈上建立應用程式變得容易，且 DeFi、交換器等從其他鏈遷移的進入門檻較低。

然而，比特幣的 EVM 有幾個問題需要考慮。問題包括跨界的資產能否保持去中心化和不變性、EVM鏈節點的共識問題以及如何將交易同步到比特幣網路（或去中心化儲存）。由於以太坊 Layer 2 的門檻相對較低，安全性可能會受到影響，這成為目前對比特幣 EVM 感興趣的人的首要擔憂。

圖片來源：BEVM Bridge

  1. 概括

本文深入探討了比特幣銘文領域的發展趨勢以及各種協議的特點。透過分析比特幣鏈上的 Ordinals (BRC20)、Atomical、RGB、Pipe 等協議，並與其他 Pow 鏈、以太坊的 Ethscriptions 和 Evm.ink、Solana 的 SPL20 協議進行比較，發現它們在以下方面的差異：探討了費用、可分割性、可擴展性和用戶方面。

在銘文市場背景下，從Ordinals協議開始，像BRC20這樣的一波銘文協議被稱為「散戶的世界」。該分析包括對比特幣區塊費用和序號偽造的銘文數量等數據的概述，為銘文生態系統的發展趨勢提供見解。

在賽馬場的分析中，比較了主流銘文協議的核心要素，如費用、可分割性、可擴展性、用戶數量等，以顯示其異同。最後，透過協議代幣數據對比和核心協議對比，對各主流協議的市場價值和用戶分佈進行綜合分析。結語強調創新點和風險分析，凸顯銘文領域的活力和創新。

展望未來，銘文領域可望持續技術創新，推動更複雜功能的實際應用。市場的強勁發展預計將保持穩定成長，為投資者和參與者提供更多機會。同時，預計還會出現更多有創意的項目和協議，進一步豐富比特幣等公鏈的銘文生態系統。由於銘文域為礦工提供了新的收入機會，他們的收入也可能會增加。

  1. 參考連結

  1. 比特幣區塊費率（3年）：https://mempool.space/zh/graphs/mining/block-fee-rates#3y

  2. ESIP-4：Ethscriptions 虛擬機器：https://docs.ethscriptions.com/esips/esip-4-the-ethscriptions-virtual-machine

  3. 銘文產業全面掃描：https://www.theblockbeats.info/news/47753?search=1

  4. 萊特幣區塊費率（1年）：https://litecoinspace.org/zh/graphs/mining/block-fee-rates#1y